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傳小鵬聯(lián)合大眾,收購瑪莎拉蒂!這得花多少錢?
2023-08-18 11:17:19來源: 騰訊網(wǎng)

傳小鵬聯(lián)合大眾,收購瑪莎拉蒂!這得花多少錢?

作者:張佳

編輯:山隹

小鵬要收購瑪莎拉蒂了?這是8月17日,業(yè)內(nèi)第一大傳言。當(dāng)天,有一位網(wǎng)友稱:“小鵬收購瑪莎拉蒂基本實錘,內(nèi)部會議也明確了新品牌的推出?!毕⒁怀觯杆僖馃嶙h。隨后明鏡Pro向小鵬汽車內(nèi)部人士求證,對方無奈回復(fù)了一個表情包,表情包的內(nèi)容是:“笑死,但沒完全死。”不久之后,小鵬官方也對這一消息進行辟謠稱:“有關(guān)傳聞屬于謠言,沒有相關(guān)收購事項?!?/strong>


(資料圖片)

盡管這一消息被辟謠了,不過,小鵬出手“收購”其實在一周前就有傳言。在8月初,就有消息稱小鵬會和大眾聯(lián)合收購一個歐洲品牌。不過,至于雙方聯(lián)合收購這個品牌原因卻沒有解釋。正是這個傳言,引發(fā)了后續(xù)收購瑪莎拉蒂的新聞。盡管瑪莎拉蒂在國內(nèi)的存在感非常低,但要收購這樣一個超豪華品牌,并不是小鵬這個還在大量虧損的企業(yè)能夠承擔(dān)得起的。

那么說一個現(xiàn)實的問題,收購瑪莎拉蒂需要多少錢呢?

盡管瑪莎拉蒂在中國混得差,但這并不代表其不值價。相反,在全球市場來看瑪莎拉蒂還是風(fēng)生水起。財報顯示,2020年-2022年,瑪莎拉蒂銷量持續(xù)增長,銷量分別為1.7萬輛、2.42萬輛、2.59萬輛。銷量數(shù)字不大,但是也是“賊賺錢”的級別。來看其財務(wù)數(shù)據(jù):2021年-2022年,瑪莎拉蒂營收分別為20.21億歐元、23.2億歐元;調(diào)整后經(jīng)營收入分別為1.03億歐元和2.01億歐元,調(diào)整后利潤率分別為5.1%和8.7%。

換算為人民幣,一年利潤不多也就差不多15個億左右的小目標。而在今年上半年,瑪莎拉蒂仍然保持著持續(xù)的增長。報告期內(nèi),瑪莎拉蒂全球銷量為1.53萬輛,同比增長42%,遠高于10%的行業(yè)平均增速;凈營收為13.09億歐元,同比增長39%;調(diào)整后營業(yè)收入為1.21億歐元,同比增長95%;調(diào)整后經(jīng)營利潤率提升至9.2%。

經(jīng)營態(tài)勢一片向好的瑪莎拉蒂,Stellantis集團又怎么會放手呢?另外,在保時捷上市之后,瑪莎拉蒂受到啟發(fā)也打開了新世界的大門,其也有上市計劃。Stellantis首席財務(wù)官理查德·帕爾默近期表示,如果瑪莎拉蒂未來能夠持續(xù)盈利,可能會成為一個獨立運營品牌。Stellantis官方也曾表示,未來瑪莎拉蒂可能會獨立出現(xiàn)在資本市場中。

再退一步來講,即便瑪莎拉蒂像2018年前后出現(xiàn)利潤下滑,但這也不影響Stellantis集團的整體盈利。今年上半年,Stellantis集團的業(yè)績還創(chuàng)造了歷史紀錄,凈營收入達984億歐元,同比增長12%;調(diào)整后經(jīng)營利潤達141億歐元,同比增長11%;調(diào)整后經(jīng)營利潤率為14.4%;凈利潤為109億歐元,同比增長37%;工業(yè)自由現(xiàn)金流為87億歐元,較2022年上半年相比增長了33億歐元。

瑪莎拉蒂品牌能夠持續(xù)盈利、有上市計劃,且有自身財力足夠雄厚,Stellantis集團出售可能性近乎為0。而如果小鵬真要收購現(xiàn)在的瑪莎拉蒂,得花多少錢?而小鵬是否有足夠財力支撐這一收購業(yè)務(wù)?

從已經(jīng)上市的超豪華品牌來看,法拉利上市時的發(fā)行價為52美元/股,之后數(shù)年間不斷上漲,目前法拉利股價已經(jīng)逼近313.34美元/股,市值達678億美元。保時捷發(fā)行價為82.5歐元/股,且僅上市數(shù)日市值就超過了大眾集團,目前已經(jīng)上漲到了104.85歐元/股。

不管是阿斯頓·馬丁還是法拉利,他們最初上市的時候,估值都超過200億人民幣,要完成收購難度非常之大。除非是大眾出收,否則很難實現(xiàn)“蛇吞象”的操作。

而來看小鵬汽車,目前還處于持續(xù)的虧損之中。小鵬汽車一季度財報顯示,一季度實現(xiàn)營業(yè)收入40.3億元,同比下降45.9%;凈虧損23.4億元,同比擴大37.4%;一季度整體毛利率為1.7%,同比下降了10.5個百分點;一季度汽車利潤率為-2.5%,同比下降了12.9個百分點。

截至今年一季度末,小鵬汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為341.2億元。這一資金儲備水平,支撐其度過短期的時間并不成問題。但是造車業(yè)務(wù)本身就是極度“燒錢”,小鵬還需要在三電、自動駕駛和新品研發(fā)上持續(xù)地投入,即便加上大眾新投資的50億元,這時候抽出資金來買個超豪華品牌并不現(xiàn)實。

更何況,在競爭激烈的新能源汽車市場,小鵬自身最終能否活下來都是個問題,就談不上抽出時間精力來管理一個超豪華品牌。就算是和大眾二一添作五,一人一半出資,要收購瑪莎拉蒂也是難事。當(dāng)然除非有地方資本支持,就像吉利當(dāng)年收購沃爾沃一樣。不過,和吉利收購沃爾沃一樣,即便是完成對瑪莎拉蒂的收購,又怎么將其效益在中國實現(xiàn)最大化,并帶給投資者回報?

吉利收購沃爾沃是典型“以小博大”案例——2009年,蓄謀收購沃爾沃已久的吉利,舉債以18億美元(約合人民幣120億元)的價格將沃爾沃收入囊中。要知道,2008年,吉利的年營收為140億元,凈利潤為11.8億元,賬面可流動的現(xiàn)金只有6億元。

為了籌集資金,吉利董事長李書福只好砸鍋賣鐵籌錢,通過擔(dān)保抵押籌集了40億元,向銀行和地方政府借貸了15億美元,還出售吉利15%的股份獲得高盛投資的3.3億元;最后還向福特借了2億美元,最終完成收購。如今,沃爾沃已經(jīng)轉(zhuǎn)危為安,并在2021年10月在瑞典完成上市,市值超220億美元,相較買入時翻了12倍。

不過,如果吉利無法在約定時間中完成沃爾沃在大慶、成都等地的國產(chǎn),最終其對賭也將失敗,吉利也就不是今天的樣子了。

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