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華虹公司上市首周即破發(fā) 機(jī)構(gòu)已給出千億估值
2023-08-13 22:57:49來(lái)源: 科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)

本周五(8月11日),華虹公司(688347.SH)收盤跌破發(fā)行價(jià)(52元)報(bào)50.8元,跌幅4.46%,總市值871.8億元。

華虹公司為“A+H”兩地上市企業(yè)。消息面上,8月10日盤后,港股華虹半導(dǎo)體(01347.HK)公布今年了二季度業(yè)績(jī),營(yíng)收6.314億美元,同比上升1.7%;毛利率27.7%,同比下降5.9個(gè)百分點(diǎn);歸母凈利潤(rùn)為7850萬(wàn)美元,同比下滑6.4%,環(huán)比大幅下滑48%。


(資料圖片僅供參考)

華虹半導(dǎo)體還預(yù)計(jì),今年三季度銷售收入約為5.6億美元-6億美元,環(huán)比下降;毛利率約為16%-18%之間,較二季度環(huán)比下降約10個(gè)百分點(diǎn)。

(資料圖)

上市首日市值一度超千億元

華虹公司于2023年8月7日登陸科創(chuàng)板,為A股年內(nèi)最大IPO,公司公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量約為4.08億股,發(fā)行后公司總股本約為17.16億股,募集資金總額為212億元,較擬募集資金180億元,超額募資約32億元。上市首日,其市值一度超千億元。

資料顯示,華虹公司是中國(guó)大陸特色工藝晶圓代工龍頭,產(chǎn)能規(guī)模居中國(guó)大陸第二、全球第六,實(shí)控人為華虹集團(tuán)(上海市國(guó)資委旗下企業(yè)),獲大基金持股13.67%。

其2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.37億元/106.30億元/167.86億元,分別同比增長(zhǎng)3.29%/57.78%/57.91%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速37.04%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.05億元/16.60億元/30.09億元,分別同比增長(zhǎng)-51.38%/228.41%/81.24%,三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速42.51%。

最新報(bào)告期,2023Q1該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.74億元,同比增加14.90%;歸母凈利潤(rùn)10.44億元,同比增加62.74%。華虹公司預(yù)計(jì),2023年1-6月的營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間約85.00億元至87.20億元,同比增長(zhǎng)7.19%至9.96%;凈利潤(rùn)區(qū)間約12.50億元至17.50億元,同比增長(zhǎng)3.91%至45.47%;預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)區(qū)間約11.50億元至16.50億元,同比增長(zhǎng)2.93%至47.69%。

機(jī)構(gòu)給出千億估值

華虹公司在A股的發(fā)行市盈率34.71倍。截至發(fā)稿,港股上市的華虹半導(dǎo)體市盈率(TTM)僅為8.78,股價(jià)報(bào)20.8港元,市值272.1億港元,總股本約13.08億股??紤]到匯率,華虹公司A股市值是港股的3倍。

不過(guò),科創(chuàng)板個(gè)股的“AH”溢價(jià)由來(lái)已久。以中芯國(guó)際為例,截至8月11日收盤,A股中芯國(guó)際(688981.SH)股價(jià)報(bào)49元/股,港股中芯國(guó)際(00981.HK)報(bào)18.48港元/股。

近日來(lái),多家賣方機(jī)構(gòu)將華虹公司的目標(biāo)市值定在千億以上。這些機(jī)構(gòu)是怎么估值的呢?

華金證券稱,華虹公司屬于晶圓代工環(huán)節(jié),資本投入較高,采用PB估值方法,中芯國(guó)際、晶合集成和華潤(rùn)微相對(duì)2023年平均PB估值為2.53倍,鑒于華虹公司專注特色工藝,率先突破功率器件12寸量產(chǎn)以及特色工藝全面布局,給予其相對(duì)2023年P(guān)B為2.60倍,對(duì)應(yīng)目標(biāo)總市值為1117.97億元,總股本為17.16億股,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為65.15元。

國(guó)泰君安表示,華虹公司的遠(yuǎn)期整體公允價(jià)值區(qū)間為1067.77-1112.77億元。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)其2023-2025年?duì)I業(yè)總收入為160.69/186.45/221.93億元,對(duì)應(yīng)增速-4%/16%/19%;2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為21.17/27.12/24.42億元;按照發(fā)行后股本17.15億股計(jì)算,對(duì)應(yīng)2023-2025年EPS為每股1.23/1.58/1.42元。相對(duì)估值和現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型下的公司遠(yuǎn)期公允價(jià)值區(qū)間分別為1043.23-1112.77億元和1067.77-1233.26億元。該機(jī)構(gòu)選取兩種方法的交集,作為公司遠(yuǎn)期整體公允價(jià)值區(qū)間,即公司公開(kāi)發(fā)行后預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期整體公允價(jià)值區(qū)間1067.77-1112.77億元。

浙商證券給出了更為樂(lè)觀的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)華虹公司2023-2025年的營(yíng)業(yè)總收入分別為177.53/199.20/223.31億元,同比增速6%/12%/12%,歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為24.56/27.56/31.72億元,同比增速-18%/12%/15%。結(jié)合公司發(fā)行公告,以52元/股的發(fā)行價(jià)為基礎(chǔ),計(jì)算出對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)B為2.06/1.93/1.81倍。

(文章來(lái)源:科創(chuàng)板日?qǐng)?bào))

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