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印度招標事件落地!尿素怎么走
2023-08-20 09:02:15來源: 金融界

期貨日報記者了解到,7月煤化工指數上漲8.45%,化工板塊指數上漲7.99%,而尿素2401合約上漲18.58%。近兩日,在化工板塊集體上漲中,尿素期貨卻一改“強勢”,繼續(xù)跟隨上漲的動能略顯不足,尿素期貨市場情緒有所轉弱。


【資料圖】

對此,業(yè)內人士表示,尿素轉弱主要在于印標利好預期釋放結束,隨著印度招標事件逐步落地,尿素市場逐步進入利多出盡的狀態(tài),而其他化工品種補漲,相較而言,尿素表現偏弱。

“外盤是尿素6月以來市場走勢的重要因素,且隨著國內需求從旺季轉入淡季,影響權重持續(xù)走高。”方正中期期貨分析師田欣沅表示,6月最大的變化是5月的高庫存,在中下游追肥補庫過程中快速消化至歷史低位,同期海外天然氣影響,帶動尿素現貨空頭回補,推動內外現貨價格持續(xù)上漲。

對此,中信建投期貨能化分析師劉書源介紹說,2023年6月以來,在埃及和東南亞等尿素生產裝置意外檢修,黑海協(xié)議生效,國際貿易商補空單操作以及國際尿素需求回暖的背景之下,國際尿素價格大幅走強。7月下旬的印標出臺之后,國內貿易商和工廠積極對接貨源,直接帶動國內出口情緒,國內現貨不斷走高,導致近月2309合約期貨價格大幅上漲。

進入8月現貨轉入淡季,新主力2401合約處于國內淡季,三季度博弈出口,目前主要交易和驅動在于出口,其中印標開標價格和中國中標量是核心博弈點。

“開標價格會通過內外價差驅動出口,而中國中標量則通過出口影響庫存來調整國內現貨緊張程度。”田欣沅告訴記者,由于印標發(fā)布和開標以及最終成交量確認過程較長,市場在事件落地前,基本提前透過價格已經在盤面給出預期,只是其間因不同的出口預期重新調整,表現為價格高位寬幅波動。

期貨日報記者了解到,本輪印標8月9日開標,開標價格東海岸CFR396較預期低,實際開標價格與當時山東現貨市場價格基本持平,期貨市場在開標后價格回落。隨后市場博弈中國中標量,從最初80萬噸,到前幾日的110萬噸,再到東海岸63萬噸,西海岸112萬噸,總體印度招標總量略超預期。

“印標落地,價格、數量基本符合市場預期,對于尿素市場短期的影響主要表現在情緒方面。不過,利好預期已經落地,長期來看,成交110萬噸,將在一段時間內繼續(xù)拉空國內庫存,偏利好?!饼R盛期貨分析師蔡英超表示。

從期貨市場來看,主力合約是淡季合約,市場更多的是交易預期,而短期博弈關鍵在于出口需求。

“隨著內外價差重新回到正常區(qū)間后,出口影響下降,在淡儲政策博弈前,中周期尿素市場仍有時間窗口博弈國內需求?!碧镄楞浔硎荆讨芷谟捎谄髽I(yè)庫存在30萬噸左右,港口集港庫存在50萬噸左右,不算在途量,如果中國中標是110萬噸,則國內仍有30萬噸左右缺口,在現貨偏緊的情況下尿素易漲難跌,但海外價格會因國內大量出口進一步下跌,可能演化為類似3月內盤價格高于海外價格的情況?!叭绻隹诹繘]有達到80萬噸以上,算上在途量,則大概率出現港口庫存回流的情況,內盤現貨價格回落,但海外價格可能短暫企穩(wěn),維持相對的均勢?!痹谔镄楞淇磥?,由于印標博弈時間較長,市場預期差相對較小,后續(xù)還需關注國內需求變化。

“8月份國內本就是需求最淡季節(jié),印標、出口乃是當前國內尿素行情的最大利好支撐?!苯鹇?lián)創(chuàng)化肥分析師王菲表示,印標大部分利好已提前消化,而后期出口方面或仍存部分補單操作。因國內貨物(并不僅限于尿素)大量集港,港口作業(yè)能力以及國內物流已在接受嚴峻考驗,區(qū)域性運費大幅上漲,由此推斷尿素出口商的補單或僅僅在港口臨近部分區(qū)域進行。

“當前尿素市場的博弈主要集中在出口貿易商和工廠方面,出口貿易商面臨船期緊,著急采購的不利局面,工廠面臨內貿相對偏弱的狀態(tài),不過工廠暫時有一定待發(fā),壓力偏低,短期工廠似乎占優(yōu)。不過,當前國際價格也在下滑,如果持續(xù)走低,出口貿易商有從國際拿貨的可能,這也值得關注。”在蔡英超看來,近7—15天,尿素市場出口補貨情況也是市場關注的重點。

在王菲看來,目前內貿接貨熱情不高,但上游工廠低庫存、高待發(fā)并無明顯壓力,接下來供需、心態(tài)的博弈仍將繼續(xù)。

“尿素后市的關鍵在于出口和年底的冬儲計劃?!眲幢硎?,我國農需用肥基本處于尾聲,僅9月秋季追肥,而工業(yè)需求保持弱勢,在復合肥工廠完成生產任務后,內需或難有明顯的表現,后市仍以出口影響為主,出口變量或直接影響近月價格,如果出口持續(xù)超預期,尿素近月價格可能持續(xù)走強,而尿素新增的供應壓制遠期價格,尿素可能存在連續(xù)正套的格局?!岸瑑Φ膫湄浺庠?,需要根據10月之后的尿素基本面而定,目前較難直接判斷,也是未來的變量之一。”劉書源稱。

在他看來,短期化工持續(xù)走強主要還是原油、天然氣等價格反彈引發(fā),尿素價格上下空間可能較為有限?!耙环矫婺蛩卦诟叱隹诘耐械字?,短期價格可能回落的幅度有限;另一方面,國內農業(yè)和工業(yè)需求不會在四季度出現明顯增量,遠月合約上漲的空間或也相對有限?!眲凑f。

來源:期貨日報

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