薩默斯認(rèn)為,美國經(jīng)濟正處于一個不同的時代,三大因素將推動美國10年期國債收益率升至遠(yuǎn)高于過去20年的水平。
周三,美國前財長勞倫斯·薩默斯警告稱,美國10年期國債收益率近期可能還會進一步上漲,推動這一基準(zhǔn)收益率保持在遠(yuǎn)高于過去20年的水平的壓力正在積聚。
薩默斯在電視臺節(jié)目中表示,“我不認(rèn)為目前的長期利率水平會達(dá)到任何形式的峰值”,他說,這一結(jié)論部分基于投資者對政府預(yù)算赤字將逐漸“成為關(guān)注焦點”的預(yù)期。
【資料圖】
本周美國10年期國債收益率接近去年10月份觸及的2007年以來高位。根據(jù)外媒匯編的數(shù)據(jù),過去20年來,這一收益率的平均值約為2.90%。
現(xiàn)任哈佛大學(xué)教授的薩默斯表示,他認(rèn)為更高的10年期國債收益率是對三個不同因素要求的補償:
1、通脹率的趨勢性水平可能會比過去更高,達(dá)到2.5%。
2、考慮到政府不斷增加的借貸需求,實際回報率隨著時間的推移可能會達(dá)到1.5%至2%。這主要是由于需要更多的國防支出、部分減稅政策可能會延長以及未償還債務(wù)的平均利息成本上升。
3、期限溢價,這是投資者購買長期證券而不是展期投資短期證券而需要的補償。薩默斯表示,通常情況下,這一比例平均約為0.75至1個百分點。
薩默斯稱,將這三個因素疊加起來,未來10年投資者可能會“看到10年期國債的收益率為4.75%,而且顯然最終可能會高于這個水平”。盡管“沒人知道”事情會如何發(fā)展,但他強調(diào),目前許多明顯的因素表明,美國經(jīng)濟正處于一個不同的時代。
薩默斯預(yù)計美國10年期國債收益率會升至上世紀(jì)90年代以來未見的水平
薩默斯認(rèn)為,雇主對工人的要求相對較高,工人在與公司的談判中似乎越來越有發(fā)言權(quán)。以前“全球化帶來的競爭壓力日益增大”的趨勢也發(fā)生了變化,這有助于降低成本。他說:
“較高的長期利率將持續(xù)下去。如果我必須打賭的話,我想它更有可能走高,而不是走低?!?/p>
至于近期的經(jīng)濟前景,薩默斯稱其猜測是,“從現(xiàn)在開始,經(jīng)濟將至少在一段時間內(nèi)保持強勁。如果經(jīng)濟在2023年就陷入衰退,我會感到非常驚訝”。
他表示,如果沒有經(jīng)濟低迷,那么當(dāng)前市場對美聯(lián)儲政策的定價“更有可能”被證明是錯誤的,這將推高收益率。不過,他補充稱,明年仍有可能出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。
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