(相關(guān)資料圖)
(以下內(nèi)容從上海證券《食品飲料行業(yè)周報(bào):淡季蓄力,穩(wěn)中求進(jìn)》研報(bào)附件原文摘錄)
投資要點(diǎn):
白酒:我們認(rèn)為行業(yè)當(dāng)前處于需求由淡轉(zhuǎn)旺的窗口期,企業(yè)加大終端投入以促進(jìn)市場(chǎng)動(dòng)銷,預(yù)計(jì)今年中秋國慶表現(xiàn)有望好于去年。重申行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),建議關(guān)注瀘州老窖、今世緣、金徽酒、老白干。
本周行業(yè)要聞:
貴州茅臺(tái):近日,貴州茅臺(tái)參與的合計(jì)達(dá)百億元級(jí)產(chǎn)業(yè)基金正式落地,分別是茅臺(tái)金石(貴州)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)與茅臺(tái)招華(貴州)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)。今年5月,公司就發(fā)布公告稱,將參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)基金,以提升資金使用效率,接下來,兩只基金將聚焦新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
貴州茅臺(tái):8月10日起,i茅臺(tái)將對(duì)飛天53%vol100ml貴州茅臺(tái)酒的投放機(jī)制做出優(yōu)化調(diào)整。本次優(yōu)化后,i茅臺(tái)會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整飛天53%vol100ml貴州茅臺(tái)酒的投放數(shù)量。消費(fèi)者所在的城市參與云購飛天53%vol100ml貴州茅臺(tái)酒的人數(shù)越多,該產(chǎn)品在這個(gè)城市的投放量就會(huì)越大。相反,需求較小的城市,投放量就會(huì)相應(yīng)減少,從而使投放與需求趨于平衡。
啤酒:龍頭酒企優(yōu)化供應(yīng)鏈效能,樂惠國際定增加碼鮮啤。本周,京東物流與青島啤酒達(dá)成供應(yīng)鏈數(shù)智化升級(jí)合作,提升青啤供應(yīng)計(jì)劃管理的韌性和敏捷性。燕京啤酒旗下燕京社區(qū)酒號(hào)門店在東北區(qū)域突破100家,全國已有超過500家門店。8月9日,樂惠國際擬定增募集資金用于鮮啤零售終端建設(shè)項(xiàng)目、過程裝備產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中,鮮啤零售終端建設(shè)項(xiàng)目擬投入募集資金1.75億元。該項(xiàng)目計(jì)劃3年建設(shè)期內(nèi)在國內(nèi)新增445家自營精釀鮮啤小酒館,新增門店?duì)I業(yè)面積合計(jì)約1.78萬平方米。我們認(rèn)為,龍頭酒企推進(jìn)數(shù)智化,有望實(shí)現(xiàn)降本增效,各大品牌積極布局現(xiàn)飲渠道,以期新消費(fèi)場(chǎng)景刺激啤酒消費(fèi),建議關(guān)注旺季啤酒板塊的利潤彈性。
軟飲:全國化漸入佳境,新曲線發(fā)展可期。8月6日,東鵬飲料發(fā)布2023年半年度業(yè)績報(bào)告,2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.60億元,同比增長27.24%,歸母凈利潤11.08億元,同比增長46.84%。根據(jù)尼爾森IQ的數(shù)據(jù)顯示,2023年上半年,東鵬特飲在中國能量飲料市場(chǎng)中銷售量占比由2022年末的36.70%提升至40.86%,排名保持第一,銷售終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量由2022年6月30日的250萬家增長至330萬家,增長比例達(dá)32%,助推公司快速擴(kuò)張全國市場(chǎng)。除東鵬特飲外,公司其他飲料實(shí)現(xiàn)營收3.2億元,同比增長92.85%,占總營收比重從3.87%提升至5.87%,第二曲線雛形已現(xiàn)。我們認(rèn)為,近年來軟飲企業(yè)開始加強(qiáng)品牌打造,激發(fā)品牌潛力,同時(shí)立足前端營銷創(chuàng)新和后端研發(fā)能力,依托大單品持續(xù)創(chuàng)新,帶動(dòng)業(yè)績穩(wěn)健增長,建議關(guān)注品牌效應(yīng)持續(xù)釋放,積極培育新品布局全國化疊加下半年成本有望進(jìn)一步下行的細(xì)分賽道龍頭。
速凍食品:龍頭凍品業(yè)務(wù)穩(wěn)健,拓展品類開啟第二成長曲線。本周2023中國冷凍冷藏食品展在河南鄭州舉辦。會(huì)上三全提出23年鞏固米面、拓展肉類的增長邏輯,全力開啟第二增長曲線。公司圍繞牛羊肉行業(yè)的運(yùn)輸痛點(diǎn),打通進(jìn)口-滾揉-分割-分銷全產(chǎn)業(yè)鏈,攜手國際肉類巨頭建立原料采購優(yōu)勢(shì),發(fā)揮品牌優(yōu)勢(shì)進(jìn)行全國化渠道布局。安井分享了百億驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,堅(jiān)持火鍋料、菜肴、米面三路并進(jìn),BC兼顧全渠道發(fā)力,遵從爆品邏輯培育大單品。我們認(rèn)為隨著速凍技術(shù)創(chuàng)新、冷鏈物流發(fā)展、消費(fèi)需求變化、產(chǎn)品品種多樣化,速凍及預(yù)制菜行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)增長,看好B/C端兼有布局、具備規(guī)?;a(chǎn)能及渠道優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。
冷凍烘焙:消費(fèi)復(fù)蘇有序推進(jìn),行業(yè)景氣度漸回升。8月9日,南僑食品發(fā)布2023年半年報(bào),上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.62億元,同比增長9.53%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為9335.8萬元,同比減少25.73%。隨著消費(fèi)復(fù)蘇的有序推進(jìn),烘焙行業(yè)景氣度也逐步回升,公司圍繞“全面布局烘焙、餐/飲、零售市場(chǎng)”的戰(zhàn)略目標(biāo),在做好經(jīng)營的基礎(chǔ)上努力進(jìn)行創(chuàng)新及變革,實(shí)現(xiàn)了接近雙位數(shù)的營收增長。商超和餐飲已經(jīng)逐步成為冷凍烘焙產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景的重要組成部分,冷飲店、家庭烘焙、線上烘焙店等新的烘焙消費(fèi)業(yè)態(tài)出現(xiàn),進(jìn)一步豐富冷凍烘焙產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景,我們認(rèn)為終端消費(fèi)升溫將繼續(xù)帶動(dòng)冷凍烘焙產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升,看好冷凍烘焙行業(yè)在消費(fèi)升級(jí)下滲透率提升邏輯。
休閑零食:“渠道+產(chǎn)品”雙輪驅(qū)動(dòng),調(diào)味堅(jiān)果品牌甘源加速增長。本周,甘源發(fā)布半年度報(bào)告,公司23H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.26億元,同比+34.57%;歸母凈利潤1.20億元,同比+190.92%。公司營收增長持續(xù)提速,得益于公司同步推動(dòng)線上和線下渠道發(fā)展,加深與零食量販店、商超會(huì)員店等新興渠道的合作。產(chǎn)品端,公司在穩(wěn)固豆類炒貨類休閑食品市場(chǎng)的同時(shí),進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣,報(bào)告期內(nèi),公司推出了凍干芒果腰果等一系列新產(chǎn)品,強(qiáng)化調(diào)味堅(jiān)果產(chǎn)品的品牌知名度。行業(yè)角度來看,堅(jiān)果炒貨品類整體集中度不高,賽道成長空間廣闊,渠道加速變革背景下,新興渠道穩(wěn)步拓店,甘源有望充分受益。
本周陸股通資金動(dòng)向:
本周食品飲料行業(yè)陸股通持股占比排名前三的個(gè)股為洽洽食品20.30%、伊利股份15.72%、安井食品9.11%。
本周食品飲料行業(yè)陸股通(外資)持股市值排名前三的個(gè)股為貴州茅臺(tái)1696.37億元、五糧液436.68億元、伊利股份271.34億元。
投資建議:
白酒:關(guān)注剛需需求與行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì):高端與地產(chǎn)酒把握消費(fèi)需求的高低兩端,確定性較強(qiáng),建議關(guān)注:瀘州老窖、今世緣、老白干、金徽酒等。
啤酒:建議關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)明確的青島啤酒、產(chǎn)品升級(jí)與渠道拓展齊發(fā)力的重慶啤酒、大單品持續(xù)向上的燕京啤酒、高端化進(jìn)程明確的華潤啤酒等。
軟飲預(yù)調(diào):建議關(guān)注全國化擴(kuò)張穩(wěn)健的東鵬飲料、渠道精準(zhǔn)營銷,品類矩陣明朗的百潤股份等。
調(diào)味品:建議關(guān)注收入端隨場(chǎng)景修復(fù)之后,全年利潤端有望同樣拐點(diǎn)向上的海天味業(yè)、中炬高新、千禾味業(yè)等。
速凍食品:建議關(guān)注BC端兼顧、預(yù)制菜發(fā)力可期的安井食品,受益春節(jié)后團(tuán)餐宴席需求持續(xù)修復(fù)的千味央廚等。
冷凍烘培:建議關(guān)注內(nèi)生改革優(yōu)勢(shì)明顯的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龍頭南僑食品等。
休閑零食:建議關(guān)注轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)、業(yè)績進(jìn)入釋放期的鹽津鋪?zhàn)?、渠道拓展積極的洽洽食品、傳統(tǒng)KA合作穩(wěn)健,會(huì)員商超推進(jìn)順利的甘源食品等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn);食品安全問題;市場(chǎng)競爭加?。惶醿r(jià)不及預(yù)期。
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