圖片來源：帝亞吉?dú)W官網(wǎng)

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作者 | 葉子沛

近日，國際帝亞吉?dú)W發(fā)布了2023年財年（2022年7月-2023年6月）年度報告。

從年報信息來看，2023財年，帝亞吉?dú)W的增長速度有明顯下滑。

2023財年，帝亞吉?dú)W的凈銷售額以及營業(yè)利潤分別為171.1億英鎊（1561億元）以及46.3億英鎊（422億元），增速分別為11%以及5%，增速基本降至上一財年的一半。

各大品類均能實(shí)現(xiàn)增長的鼎盛也不再，蘇格蘭威士忌、龍舌蘭等列酒增速大幅下滑的同時，中國白酒的下滑幅度則達(dá)到了14%，而這背后是水井坊在2022年下半年以及2023年上半年的業(yè)績縮水。

而首次影響，大中華區(qū)也成為了帝亞吉?dú)W亞太大區(qū)唯一下滑的市場。

此外，帝亞吉?dú)W的經(jīng)營現(xiàn)金流以及在手現(xiàn)金規(guī)模均下滑明顯，存貨規(guī)模增長至700億人民幣，同比增幅達(dá)8%。

2023財年銷售額1561億元，增速下滑明顯

年報顯示，2023財年，帝亞吉?dú)W共實(shí)現(xiàn)凈銷售額171.1億英鎊（約合人民幣1561億元），同比增長11%，同比有機(jī)增長6%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤46.3億英鎊（約合人民幣422億元），同比增長5%，同比有機(jī)增長7%。

增速上，2023財年較2022財年有明顯的降速，2022財年，帝亞吉?dú)W的凈銷售額以及營業(yè)利潤的增速分別為21.4%以及11.8%。

具體來看，帝亞吉?dú)W的增速下降貫穿整個財年，2023上半財年，帝亞吉?dú)W的凈銷售額增速尚能達(dá)到18.4%。

分地區(qū)來看，北美地區(qū)貢獻(xiàn)了最高的凈銷售額，占比達(dá)39%，歐洲及亞太地區(qū)占比分別為21%以及19%，拉美及非洲則分別占比11%以及10%。

從產(chǎn)品價格帶來看，超高端產(chǎn)品以及高端產(chǎn)品所貢獻(xiàn)的凈銷售額比例達(dá)53%，而2019財年時，前者的合計(jì)占比為46%。而這之中，超高端產(chǎn)品的占比增長達(dá)9%。

據(jù)帝亞吉?dú)W財報，2023財年，高端品牌貢獻(xiàn)了63%的凈銷售增長，帶動了57%的有機(jī)凈銷售增長。

從具體的銷售數(shù)據(jù)來看，2023財年，帝亞吉?dú)W超高端銷售額為45.6億英鎊（約合人民幣416億元），高端銷售額為62.6億英鎊（約合人民幣571億元）。

不過，2023財年，帝亞吉?dú)W的整體毛利率略有下滑，由2022財年的61.34%下滑至59.68%。

分產(chǎn)品來看，2023財年，帝亞吉?dú)W的龍舌蘭產(chǎn)品增速最快，達(dá)19%，蘇格蘭威士忌的增速為12%，啤酒的增速為9%，增速較2022財年下滑明顯。

中國白酒下滑幅度最大，達(dá)14%，加拿大威士忌、美國威士忌以及力嬌酒分別下滑9%、4%以及1%，而2022財年則均有所增長。

大中華區(qū)銷售額下滑4%，水井坊業(yè)績乏力為主因

財報顯示，2023財年，亞太地區(qū)凈銷售額35.3億英鎊（約合人民幣323.79億元），同比有機(jī)增長13%。

具體來看，印度、東南亞、北亞、中東和旅游零售均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，主要由于該地區(qū)產(chǎn)品的價格組合上漲了7%。其高端化的發(fā)展策略，同樣帶動銷量增長了8%。

在該地區(qū)，烈酒的凈銷售額同比增長了14%，主要由于高端蘇格蘭威士忌表現(xiàn)不錯。

大中華區(qū)凈銷售額同比下降4%，是帝亞吉?dú)W亞太地區(qū)唯一的下滑市場。

財報顯示，在中國，蘇格蘭威士忌的銷售額同比增長13%，主要由于尊尼獲加（Johnnie Walker）和蘇格登（The Singleton）在中國臺灣超高端威士忌市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

但白酒品牌水井坊14%的下滑抵消了威士忌取得的增長。

從水井坊的年報數(shù)據(jù)來看，2023年財年（2022年7月-2023年6月），水井坊共計(jì)實(shí)現(xiàn)營收約41.3億元，而2022年財年（2021年7月-2022年6月），水井坊的營收為48.7億元。

2022年的四季度以及2023的一季度，水井坊業(yè)績的大幅下滑是其于2023財年表現(xiàn)乏力的成因。

7月28日盤后，水井坊發(fā)布2023年半年報。

今年上半年，水井坊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.27億元，同比下降26.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.03億元，同比下降45.15%，營收、凈利均呈現(xiàn)一定幅度的下滑。

一季度的業(yè)績大幅縮水是水井坊上半年?duì)I收凈利雙降的主要原因，單看二季度，水井坊實(shí)現(xiàn)營收約6.73億元，同比增長約2.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4330.4萬元，同比增長約509%。

根據(jù)水井坊財報，出于控制社會庫存、穩(wěn)定價值鏈等原因，水井坊再2022年四季度以及2023年一季度主動控制了發(fā)貨量，進(jìn)而導(dǎo)致了營收的大幅下滑，并且預(yù)期將于今年三季度恢復(fù)增長。

現(xiàn)金規(guī)模銳減，存貨增長8%

2023財年，帝亞吉?dú)W的在手現(xiàn)金規(guī)模為14億英鎊（約合人民幣128億元），現(xiàn)金規(guī)?？s水超8億英鎊（73億元），較2020財年末近乎腰斬。

股票回購（13.8億英鎊）、償還債券（13.4億英鎊）以及支付股利（17.6億英鎊）是帝亞吉?dú)W年內(nèi)籌資活動現(xiàn)金凈流出的大頭。

在大額支出的基礎(chǔ)上，帝亞吉?dú)W的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入減少了凈9億英鎊，結(jié)合一定的匯兌損益，進(jìn)而導(dǎo)致了財年內(nèi)現(xiàn)金規(guī)模的大幅縮水。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅減少，現(xiàn)金規(guī)?？s水，帝亞吉?dú)W的存貨水準(zhǔn)略有提升，截至2023財年末，帝亞吉?dú)拇尕洖?6.6億英鎊（700億元），同比增長8%。

帝亞吉?dú)W的銷售費(fèi)用增長水平基本與凈銷售額增長水平保持一致，2023財年，帝亞吉?dú)W的銷售費(fèi)用為30.5億英鎊，增長幅度為12%，與凈銷售額增長水平相仿。

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