本周以來,美債遭遇的拋售大潮讓一些投資者對2023年將成為“美債之年”的押注落空。
隔夜,美國30年期國債收益率過去三個交易日上漲近25基點,回到去年11月中旬時的水平,而當時美國通脹率還高于7%,是現(xiàn)在的兩倍多。10年期國債收益率升至4.182%,創(chuàng)2022年11月以來新高。
數(shù)據(jù)顯示,債市的動蕩已導致30年期美國國債期貨看跌期權(quán)成交量在周三突破了10萬張合約,為3月以來最高水平。
(資料圖片)
分析來看,美國長期國債收益率急劇攀升的原因包括長債供給放量、就業(yè)數(shù)據(jù)超預期、惠譽將美國長期外幣債務評級下調(diào)等。
有分析認為,在眾多因素中,美國財政狀況肉眼可見的惡化趨勢,是美債遭受拋售的最重要因素。美國政府將在下周標售長債1030億美元,規(guī)模超過此前的960億美元,略高于大部分交易商預期的水平。同時美國政府借貸需求增長驚人,已經(jīng)將三季度的凈借款預期規(guī)模上調(diào)至1萬億美元,也就意味著三季度財政部需要發(fā)債1萬億美元。
巴菲特“狂買”短期美債
當?shù)貢r間周二?,惠譽將美國長期外幣發(fā)行人違約評級從 AAA 下調(diào)至 AA +。這家評級機構(gòu)稱,"預計未來三年的財政狀況將惡化",債務不斷增加,政府治理能力遭到侵蝕。
評級的下調(diào)引發(fā)了美股拋售,標普500指數(shù)周三下跌1.4%。
對于惠譽下調(diào)美國評級,巴菲特最新表態(tài)稱,并不在意,不會改變伯克希爾的投資策略。
巴菲特還透露:“伯克希爾上周一和本周一分別買入了100億美元的美國國債。而對于下周一,我們的問題是要購買100億美元3個月期還是6個月期短期國庫券。有些事情無須擔心?!?
對于惠譽的擔憂,巴菲特認為,這些擔憂是合理的,盡管他并不贊同美國政府所做的一切,但這不會改變他對美國國債和美元的看法。
他表示:“美元是世界儲備貨幣,這是眾所周知的?!?/p>
馬斯克:投資美國短債“想都不用想
與此同時,美國知名對沖基金大佬阿克曼卻正大舉做空30年期美國國債,以對沖長期利率上升對股市帶來的影響。
阿克曼透露,他是通過期權(quán)進行做空,而非直接做空債券。
阿克曼分析稱,如果美國長期通脹率為3%而不是2%,30年期國債收益率可能達到5.5%,而且這可能很快就會發(fā)生。
有社交平臺用戶發(fā)帖將巴菲特購買短期美債和阿克曼做空30年期美債的做法進行了對比。
對此,阿克曼回應稱:“我們實際上是一致的。巴菲特絕不會以接近當前收益率的價格購買30年期美國國債。他的購買只是利用短期國債進行現(xiàn)金管理,我們也把現(xiàn)金投資于短期國債?!?/p>
馬斯克也在該帖下表態(tài):投資短期國庫券是一種“想都不用想”的選擇。
分析師怎么看美債利率走勢?
對于后續(xù)長期債券的走勢,正如巴菲特和阿克曼等資本市場大鱷對美債的觀點不一致,分析師們也尚未達成定論。
摩根大通策略師Alexander Wise團隊維持未來十年里10年期美債實際收益率(經(jīng)通脹調(diào)整后)將達到2.5%的預測,理由是“不斷增長的財政負擔”是推動實際收益率長期增長的最重要力量之一。
而GSFM駐悉尼的投資策略師Stephen Miller則認為,美債收益率不太可能從現(xiàn)在開始大幅上升了,因為投資者對美國財政狀況惡化的情況可能已經(jīng)定價完畢,盡管惠譽下調(diào)評級令人們更加關注這個焦點話題。因此購買美債是好的選擇,“更重要的動態(tài)是美聯(lián)儲有其通脹衡量標準?!?/p>
東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪判斷,10年期美債收益率進一步上行的空間有限,很難長期維持在4%以上的水平,出現(xiàn)回調(diào)的可能性較大,下半年10年期美債收益率中樞或?qū)⒃?.5%左右。從市場表現(xiàn)來看,惠譽下調(diào)美國主權(quán)信用評級對美債市場的影響較為有限。
中信期貨研究所固定收益首席研究員張菁認為,基于美聯(lián)儲在2024年三季度才可能開啟降息的判斷,后續(xù)10年期美債收益率或在3.8%-4.2%震蕩,直至明年二季度才有趨勢性機會。今年下半年美國國庫券發(fā)行或上量,將推升短端收益率并帶動曲線走平。
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