證券之星

(資料圖片)

食品飲料行業(yè)周報

證券之星食品飲料行業(yè)周報：截至2023年6月9日的一周，滬深300指數(shù)下跌0.65％，申萬食品飲料指數(shù)下跌1.9％，其中威龍股份逆勢連拉四個漲停板。剔除北交所個股后，本周漲幅最大的5只個股為威龍股份、來伊份、好想你、黑芝麻、麥趣爾。

01

機構(gòu)觀點

信達證券本周觀點：

火鍋料行業(yè)順應(yīng)升級的趨勢，低端產(chǎn)能被逐步淘汰，消費者對食品的需求已經(jīng)不僅僅是為了填飽肚子，更為了要吃好。我們認為火鍋料品類創(chuàng)新以及新產(chǎn)品迭代，有望成為行業(yè)眾多企業(yè)新的增長點。比如2019年安井食品推出定位中高端面向消費者的“鎖鮮裝”產(chǎn)品。

原料端是影響競爭力的關(guān)鍵所在，原材料好，產(chǎn)品才會好。但是火鍋料行業(yè)在前期發(fā)展過程中，低價產(chǎn)品的原料存在以次充好的現(xiàn)象。比如部分牛肉丸不是用純牛源性肉類制成，其配料包括了淀粉、大豆蛋白以及其他肉類等。牛源性肉類含量越少，牛肉丸的成本就可以控制得越低。事實上，根據(jù)《潮州牛肉丸團體標準》要求，高端的潮汕牛肉丸，其牛源性肉類含量要不少于80％。此外，隨著產(chǎn)品創(chuàng)新迭代的加速，例如芝士包、魚籽包、龍蝦球等高端火鍋料的出現(xiàn)，火鍋料行業(yè)有望進入原料、形狀全方位升級的階段。

開源證券本周觀點：

年初至今，食品飲料板塊經(jīng)歷復(fù)蘇預(yù)期由強轉(zhuǎn)弱，市場已經(jīng)充分認知到行業(yè)弱復(fù)蘇狀態(tài)，相應(yīng)股價也有所體現(xiàn)。弱復(fù)蘇更多是由宏觀經(jīng)濟帶動，政策預(yù)期落空、通縮擔憂、失業(yè)增加等影響投資者信心。疊加資金層面分流，基金減配食品飲料，導(dǎo)致板塊股價跑輸大盤。

開源證券認為當前基本面、情緒面、資金面的悲觀預(yù)期已經(jīng)體現(xiàn)，弱復(fù)蘇也已成為共識。市場預(yù)期已在底部。供需仍是主要矛盾，年內(nèi)節(jié)奏應(yīng)是前低后高。消費回暖趨勢未變，復(fù)蘇曲線斜率平緩。核心仍是消費力以及需求量未能完全恢復(fù)，導(dǎo)致整體需求較弱。部分酒企出于業(yè)績以及競爭壓力，加大回款及供給壓力，導(dǎo)致淡季白酒批價未能如期上行。

但酒廠市場年內(nèi)思路已發(fā)生變化，一是重視渠道秩序，謀求高質(zhì)量增長；二是減輕主品牌壓力，多產(chǎn)品線發(fā)展；三是費用投入轉(zhuǎn)向消費者，進入競爭新階段。行業(yè)庫存、動銷等已有改善。需求回暖與經(jīng)濟密切相關(guān)，經(jīng)濟回暖需要時間，我們判斷全年節(jié)奏應(yīng)是前低后高。從春節(jié)與五一節(jié)日情況判斷，場景恢復(fù)對銷量仍有較大正向刺激。高端白酒與地產(chǎn)酒全年業(yè)績確定性較強，盈利預(yù)測無需調(diào)整。當前白酒估值已在低位，具備吸引力。下半年需求向好，批價上行可能成為催化劑。

02

宏觀事件

（1）我國部署實施2023年公海自主休漁措施

新華社消息，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部日前印發(fā)通知，部署實施2023年公海自主休漁措施，期間我國所有魷魚釣、拖網(wǎng)、圍網(wǎng)、敷網(wǎng)、罩網(wǎng)等遠洋漁船（不含金槍魚延繩釣、金槍魚圍網(wǎng)漁船）停止在休漁海域捕撈作業(yè)。據(jù)了解，今年，我國將繼續(xù)在西南大西洋、北印度洋、東太平洋公海部分海域?qū)嵤┕Ｗ灾餍轁O措施。我國遠洋漁業(yè)作業(yè)海域中，所有目前尚無國際區(qū)域性漁業(yè)組織管理的公海海域（或魚種）均已納入自主休漁范圍。

據(jù)悉，2020年以來，我國連續(xù)三年在部分公海重點漁場，實行自主休漁措施。自主休漁每年約涉及70家遠洋漁業(yè)企業(yè)，700余艘次以魷魚為主捕品種的遠洋魷釣漁船、拖網(wǎng)漁船，均未發(fā)生違規(guī)行為。

（2）向茶葉過度包裝說“不”，廣東省食協(xié)發(fā)出倡議

南方農(nóng)村報消息，廣東省食品行業(yè)協(xié)會6月3日向全省茶葉生產(chǎn)經(jīng)營及相關(guān)單位發(fā)出《茶葉適度包裝綠色文明消費倡議書》，呼吁有效遏制茶葉過度包裝現(xiàn)象，踐行綠色可持續(xù)發(fā)展的理念，營造良好消費環(huán)境，促進廣東茶業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

今年5月22日，廣東省工業(yè)和信息化廳發(fā)出《關(guān)于扎實推進茶葉過度包裝專項治理行動有關(guān)工作的通知》，要求各地級以上市工業(yè)和信息化局、省食品行業(yè)協(xié)會、省茶葉行業(yè)協(xié)會提高政治站位、高度重視茶葉過度包裝專項治理工作，深入摸排、全面掌握省內(nèi)茶葉生產(chǎn)包裝相關(guān)情況，加強宣傳引導(dǎo)、積極督促相關(guān)企業(yè)嚴格落實主體責任，加強行業(yè)自律、推動行業(yè)健康發(fā)展。

（3）聯(lián)合國糧農(nóng)組織：5月全球食品價格指數(shù)回落

中國食品安全報消息，聯(lián)合國糧農(nóng)組織日前發(fā)布最新報告顯示，受多種谷物、植物油及奶制品報價大幅下跌影響，國際食品價格指數(shù)5月下行。糧農(nóng)組織食品價格指數(shù)是衡量一攬子食品類商品國際價格月度變化的尺度。2023年5月，糧農(nóng)組織食品價格指數(shù)平均為124.3點，環(huán)比下跌2.6％，與2022年3月的歷史高點相比下降了22.1％。

糧農(nóng)組織當天還發(fā)布了最新的《谷物供求簡報》，對2023/24年度的早期預(yù)測顯示2023年全球谷物產(chǎn)量可能增長1.0％，達到28.13億噸。簡報稱，產(chǎn)量增長的預(yù)測主要源自玉米、大米和高粱產(chǎn)量的增長預(yù)期，而小麥和大麥的產(chǎn)量預(yù)計將低于2022年的水平。

03

行業(yè)新聞

（1）瘋狂的臨期產(chǎn)品：誰是下一個接盤俠

網(wǎng)易消息，1元的康師傅冰紅茶、1元的瓶裝星巴克、1元的銀露八寶粥、2元的元氣森林、5元的旺旺大禮包和6元的1664啤酒，許多比原價低近80％的商品在抖音各類臨期商品門店甩賣，成為了羊毛黨的新寵。高達30％~50％的毛利潤也吸引著更多投資者加盟，甚至有經(jīng)銷商在抖音、快手、小紅書等社交平臺公開宣傳臨期食品是高回報高收益的風口行業(yè)。然而在一切美好背后，臨期食品行業(yè)真的如此好賺錢嗎？

有業(yè)內(nèi)人士表示，食品一旦在保質(zhì)期內(nèi)未銷售完，不是變成零資產(chǎn)，而是變成負資產(chǎn)，商家將不得不倒貼錢進行銷毀。這時候就需要找到“接盤俠”，將壓力轉(zhuǎn)移到個人，而投資者大都忽略的是，臨期貨源并沒有那么充足和穩(wěn)定，運營中也受制于諸多問題，其中，食安問題就是個難以跨越的坎。

（2）預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)“一路高歌” 標準體系亟待建立

消息，近幾年預(yù)制菜概念持續(xù)火熱，成為產(chǎn)業(yè)資本競相追逐的新賽道，但也存在著行業(yè)標準缺失等問題。要想讓預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，成為百姓餐桌的重要內(nèi)容，這些問題亟待解決。一些企業(yè)負責人表示，全國預(yù)制菜企業(yè)數(shù)量眾多，但缺少大型龍頭企業(yè)，多數(shù)為作坊式生產(chǎn)加工，“只見星星，未見月亮”，行業(yè)標準化程度不高，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，只在低端市場廝殺，拼價格戰(zhàn)，缺乏中高端、差異化、個性化的預(yù)制菜品類。

業(yè)內(nèi)人士指出，在市場需求與政策推動下，一些地方盲目跟風上項目，造成重復(fù)建設(shè)等問題，影響預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)科學健康發(fā)展。專家表示，既要防止“一哄而上”，造成市場供應(yīng)規(guī)模盲目增加，又要防止“泥沙俱下”，上馬一些規(guī)模小、管理差、技術(shù)水平低的項目。

（3）動銷不暢渠道庫存高企 白酒現(xiàn)“價格倒掛”

證券時報消息，白酒銷售淡季、消費疲軟之際，部分白酒“價格倒掛”再次成為業(yè)界關(guān)注的焦點。記者從多個平臺獲悉，除了高端酒外，千元左右的白酒產(chǎn)品普遍出現(xiàn)價格倒掛，即實際售價遠遠低于建議零售價。富榮基金研究員張芷瀟表示，高端白酒市場競爭格局好，高端白酒酒廠的核心單品均已推出多年，有口碑且市場消費者對其價格認可度高，因此即便漲價通常也會順利動銷，價格不易產(chǎn)生倒掛，庫存往往也能夠保持健康水平。

在張芷瀟看來，次高端以及中低端白酒更容易出現(xiàn)價格倒掛。次高端以及中低端白酒由于品牌眾多，其對應(yīng)的消費者價格敏感度更高，品牌忠誠度偏低，競爭相對激烈。尤其在100元~500元價格區(qū)間中存在較多同質(zhì)化、品牌識別度不高的產(chǎn)品，使得廠家往往在漲價時，很容易動銷不暢。

（4）休閑食品市場規(guī)模將突破1.6萬億元 企業(yè)還需“冷思考”

中國經(jīng)濟網(wǎng)消息，休閑食品以方便、多元、即食、美味等特點，正以“第四餐”的角色，進入新一代消費群體的日常飲食生活中。如何讓休閑食品具有高顏值及健康屬性，諸多難題亟待行業(yè)共同破解。5月22—24日，由中國食品科學技術(shù)學會主辦的“第十屆中國休閑食品科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會”在江蘇省鹽城市舉辦。

中國食品科學技術(shù)學會常務(wù)副理事長邵薇表示，休閑食品近年來得到了空前的快速發(fā)展，市場規(guī)模在2017—2022年的5年間增長了165％，年均增長10.5％，預(yù)計今年將突破1.6萬億元。然而，在市場蓬勃發(fā)展的同時也要看到，新時代，消費者對食品的需求不僅要“吃得好、吃得健康”，更要滿足身心的愉悅感和舒緩焦慮。面對新時代所呈現(xiàn)出的新需求，以中小企業(yè)為主體的休閑食品行業(yè)在發(fā)展中更需要“冷思考”。

04

公司動態(tài)

（1）賣奶粉的完達山進京開首店

北京商報消息，近日大眾點評北京市飲品店熱門榜第一名迎來新面孔，而這家名叫完達山“乳此新鮮”的門店正是乳業(yè)品牌完達山所創(chuàng)立。以授權(quán)形式開出北京首店的同時，布局全國市場的野心也一并顯露，計劃五年內(nèi)全國規(guī)模達到2000家。據(jù)北大荒完達山新零售事業(yè)部總經(jīng)理蔡曉娜介紹，乳此新鮮正是完達山創(chuàng)立的品牌，所用的奶類原材料均來自北大荒完達山，供應(yīng)鏈也是統(tǒng)一管理和供應(yīng)。目前乳此新鮮共有36家店，其中包括直營門店16家，主要分布在哈爾濱各核心商圈，加盟店20家，分布在黑龍江、北京、上海等地。

蔡曉娜向記者表示，各地市場的經(jīng)濟、文化和生活習慣等差異較大，連鎖店需要標準化和統(tǒng)一化，但也要趨同存異。因此，乳此新鮮會根據(jù)不同地區(qū)的消費特點和文化推出不同產(chǎn)品。

（2）海天味業(yè)深陷食安風波

新浪財經(jīng)消息，近日，有網(wǎng)友在海天蠔油內(nèi)發(fā)現(xiàn)疑似生蠔的不明物。海天客服對消費者的疑問回應(yīng)稱，“還不能判定是生蠔，先要核實情況是不是存在才能解決，從沒遇到過這種情況?！毙吕素斀?jīng)多次致電海天味業(yè)品牌中心，但截至發(fā)稿，海天方面未給與回應(yīng)。

據(jù)了解，海天蠔油的生產(chǎn)工藝流程主要有7個環(huán)節(jié)，包括原料檢測、原料處理、配料煮制、成品檢驗、產(chǎn)品包裝、產(chǎn)品檢驗和包裝入庫。根據(jù)海天蠔油的包裝顯示，產(chǎn)品配料主要是蠔汁，其中包括蠔、水和食用鹽，此外包裝上還標明貯存條件，“開封后需要冷藏”，因此有網(wǎng)友分析認為，“蠔油必須冰箱保存，如果放在室溫下就會長一層類似霉菌的東西?！?/p>

（3）帝亞吉歐CEO孟軼凡因病去世，任期內(nèi)公司業(yè)績累增超三成

南方都市報消息，該報旗下南都灣財社-酒水新消費指數(shù)課題組注意到，帝亞吉歐首席執(zhí)行官孟軼凡（Ivan Menezes，又譯名伊萬-梅賽德斯）6月7日因病去世。按照原定計劃，孟軼凡在今年6月30日正式退休。公開資料顯示，孟軼凡于1997年在健力氏和大都會合并組建帝亞吉歐時加入該公司，并在該公司擔任過多個高級職位。2012年7月起，孟軼凡擔任帝亞吉歐執(zhí)行董事，并于2013年7月以來擔任首席執(zhí)行官。

在關(guān)注帝亞吉歐全球布局同時，孟軼凡在任期內(nèi)也關(guān)注中國市場的發(fā)展，并且將帝亞吉歐旗下的蘇格蘭威士忌、伏特加、杜松子酒、朗姆酒等烈酒引進中國市場，其中尊尼獲加（約翰走路）、百利、健力士等品牌成為中國市場上的暢銷酒水品牌。與此同時，孟軼凡在上任初期的2013年，曾計劃將當時并購約1年的水井坊推向海外市場，其中英國、意大利等曾是帝亞吉歐推廣水井坊的重要目標，但后期該計劃被擱置。

05

二級市場

關(guān)鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股周漲幅

營業(yè)收入及增速

歸母凈利潤及增速

06

行業(yè)數(shù)據(jù)

高端白酒價格

次高端白酒價格

上游原奶價格

主要乳制品零售價格

調(diào)味品原材料成本

來源：證券之星

關(guān)鍵詞：