金選·核心觀(guān)點(diǎn)

投資邏輯

從國(guó)內(nèi)招標(biāo)情況看，4月份國(guó)內(nèi)鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)項(xiàng)目合計(jì)4802MWh，環(huán)比增加2784MWh，其中202MWh為共享儲(chǔ)能，200MWh為光伏配儲(chǔ)，4400MWh為框架/集采。4月儲(chǔ)能系統(tǒng)加權(quán)中標(biāo)均價(jià)1.16元/Wh，較3月均價(jià)下降0.06元/Wh。

(資料圖)

從中標(biāo)價(jià)格來(lái)看，4月儲(chǔ)能系統(tǒng)報(bào)價(jià)環(huán)比繼續(xù)下行。2小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)報(bào)價(jià)區(qū)間為1.05-1.20元/Wh，加權(quán)中標(biāo)均價(jià)1.16元/Wh，較3月均價(jià)下降0.06元/Wh，環(huán)比下降4.9%。從新華水力發(fā)電有限公司發(fā)布的2023年度磷酸鐵鋰電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)集中采購(gòu)開(kāi)標(biāo)結(jié)果來(lái)看，標(biāo)段二（0.5C）共吸引了48家企業(yè)投標(biāo)，報(bào)價(jià)范圍1.02-1.34元/Wh，平均報(bào)價(jià)1.18元/Wh，最終入圍的8家公司報(bào)價(jià)范圍集中在1.095-1.34元/Wh，均為較高報(bào)價(jià)區(qū)間，其中陽(yáng)光電源以最高價(jià)1.34元/Wh入圍，顯示出在儲(chǔ)能系統(tǒng)成本較高位回落之后，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能電站業(yè)主在供應(yīng)商的選擇上不再唯低價(jià)論，而更看重可靠性高、歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀的頭部供應(yīng)商。

近期新疆、河南、廣西等地出臺(tái)文件進(jìn)一步明確新型儲(chǔ)能項(xiàng)目的各項(xiàng)收入來(lái)源，致力于提高儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性、加快儲(chǔ)能發(fā)展，包括鼓勵(lì)新能源項(xiàng)目簽訂全生命周期的容量租賃合同、明確調(diào)峰/調(diào)頻價(jià)格、建立容量補(bǔ)償機(jī)制等措施，其中河南省將2025年新型儲(chǔ)能裝機(jī)目標(biāo)從去年“十四五”規(guī)劃中的2.2GW上調(diào)到4GW以上，目標(biāo)較此前接近翻倍。

從海外情況來(lái)看，4月歐洲電力現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，中樞較去年同期有所下降，環(huán)比基本保持穩(wěn)定。隨著天氣回暖，歐洲主要國(guó)家整體用電量有所下降，疊加德國(guó)風(fēng)電、法國(guó)核電發(fā)電量增加，電力現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)。

2023年3月公用事業(yè)規(guī)模光伏新增裝機(jī)605MW，同比下降38.8%；3月公用事業(yè)規(guī)模儲(chǔ)能新增裝機(jī)268MW，同比上升8.9%。根據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)，2023年4-12月計(jì)劃并網(wǎng)的公用事業(yè)規(guī)模光伏、儲(chǔ)能項(xiàng)目分別為25.2、8.9GW，同比增長(zhǎng)193%、133%。

海外市場(chǎng)方面，澳大利亞計(jì)劃今年啟動(dòng)大規(guī)模儲(chǔ)能資源的首次招標(biāo)，西澳大利亞州宣布為2.8GWh公用事業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目提供資金支持；土耳其政府開(kāi)始為儲(chǔ)能項(xiàng)目發(fā)放預(yù)牌照，并收到了超過(guò)200GW的項(xiàng)目申請(qǐng)；以色列能源和基礎(chǔ)設(shè)施部宣布了合計(jì)800MW/3200MWh的四個(gè)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目；美國(guó)財(cái)政部發(fā)布《通貨膨脹降低法案》規(guī)定的光伏本土制造的細(xì)節(jié)指南，明確了本土制造的計(jì)算方法和分類(lèi)，將有利于項(xiàng)目的落地和補(bǔ)貼申報(bào)。

投資建議

4月碳酸鋰價(jià)格跌幅收窄，雖然近期隨著國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)招投標(biāo)放量，疊加下游低庫(kù)存影響，碳酸鋰價(jià)格有所反彈，但目前價(jià)格下儲(chǔ)能項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性已較之前有明顯提升，不少項(xiàng)目在原材料價(jià)格低點(diǎn)時(shí)鎖定訂單，行業(yè)逐步進(jìn)入裝機(jī)旺季，重點(diǎn)推薦：1）硅料、碳酸鋰等原材料降價(jià)周期下，量利兌現(xiàn)彈性大的大儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，如陽(yáng)光電源、科華數(shù)據(jù)（通信組覆蓋）、盛弘股份、南都電源；2）盈利確定性高、繼續(xù)保持高增速的戶(hù)儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，如科士達(dá)（完整版推薦見(jiàn)正文）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價(jià)格反彈超預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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