食糖不僅是食品工業(yè)不可或缺的原料,而且是國(guó)家重要的戰(zhàn)略物資,其重要性不言而喻。
但在今年市場(chǎng)消費(fèi)走弱、供給增強(qiáng)的大背景下,很多糧食作物如小麥、玉米、大豆等均呈下行走勢(shì),國(guó)內(nèi)方面生豬養(yǎng)殖也一直在低位徘徊,但是偏偏糖價(jià)卻走出了新高。
(資料圖片僅供參考)
數(shù)據(jù)顯示,4月份時(shí),國(guó)內(nèi)糖價(jià)就已經(jīng)達(dá)到了6300-6400元/噸的位置,而到了5月份,漲到了6900元/噸,直逼7000元/噸,相較于去年年底漲幅達(dá)到了19.25%,并創(chuàng)下了2018年以來(lái)的新高。
國(guó)內(nèi)糖價(jià)如此飆升,與國(guó)際食糖的上漲脫不開關(guān)系。
我國(guó)雖然也是產(chǎn)糖大國(guó),但是由于人口龐大,所以消費(fèi)量也不低,每年約有500萬(wàn)噸左右的需求缺口,都要依賴于進(jìn)口來(lái)補(bǔ)足。所以國(guó)際糖價(jià)的變化對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響較大。
而縱觀國(guó)際糖價(jià)已連漲6個(gè)多月,在聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織發(fā)布的4月份的報(bào)告中顯示,食糖價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲達(dá)到了17.6%,并創(chuàng)下了2011年10月以來(lái)的新高。
國(guó)際糖價(jià)的持續(xù)上漲主要是兩個(gè)原因引發(fā)的:
一個(gè)是全球食糖供給偏緊,而這時(shí)需求又強(qiáng)勁恢復(fù),增加了供需壓力;
另一個(gè)則是北半球的產(chǎn)糖大國(guó)們集體減產(chǎn),直接成為了糖價(jià)上漲的導(dǎo)火索。
比如,印度作為全球食糖生產(chǎn)大國(guó)之一,正面臨著甘蔗產(chǎn)量下滑,食糖產(chǎn)量下降的危機(jī)。
根據(jù)印度全國(guó)合作糖廠聯(lián)合會(huì)的估計(jì),2022/23年度印度的產(chǎn)糖量大約為3250萬(wàn)噸,同比下降了9%。而由于擔(dān)心糖產(chǎn)量下降導(dǎo)致國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲,印度政府將食糖的出口量限制在了600萬(wàn)噸。
而在全球糖類生產(chǎn)和出口中,印度和巴西兩國(guó)占全球生產(chǎn)量的40%,印度減產(chǎn)預(yù)期較濃,于是市場(chǎng)將更多的關(guān)注力轉(zhuǎn)向了巴西。
而巴西今年也確實(shí)給力,不僅糧食作物產(chǎn)量大增,預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量也有增長(zhǎng)。而且由于糖價(jià)走高,利潤(rùn)較好,巴西將把更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖而不是乙醇,這也使得全球食糖的供給有了些許的緩和。
而事實(shí)上,近期國(guó)際糖價(jià)的增速確實(shí)有所放緩,這也讓市場(chǎng)稍稍松了口氣。并且開始猜測(cè),這一放緩是否意味著持續(xù)上漲了6個(gè)月的“糖高宗”的“拐點(diǎn)”即將到來(lái)了呢?
然而這個(gè)“拐點(diǎn)”恐怕令市場(chǎng)意外。
因?yàn)閺哪壳扒闆r來(lái)看,國(guó)際糖價(jià)走弱的趨勢(shì)并不大,相反,卻有繼續(xù)走強(qiáng)的勢(shì)頭。
原因是發(fā)生了兩件事,使得眾所期盼的巴西食糖的供應(yīng)可能有點(diǎn)“遠(yuǎn)水解不了近渴”。
第一件事是,巴西的物流不太給力。
隨著巴西開始開榨,目前來(lái)看,進(jìn)程有些偏緩。但這并不是重點(diǎn),重點(diǎn)是今年巴西谷物大豐收,而倉(cāng)儲(chǔ)能力有限,大量谷物面臨著收獲后就要快速出口,這給物流造成了很大壓力。
而5月初時(shí)的數(shù)據(jù)就顯示,在港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量就達(dá)到了343萬(wàn)噸,而一周前還只有254萬(wàn)噸。
而且巴西重要的港口桑托斯港已出現(xiàn)了運(yùn)輸擁堵的問(wèn)題,而有超過(guò)80%的食糖都將從桑托斯港出口,所以后續(xù)的運(yùn)力不容樂(lè)觀。
第二件事是,厄爾尼諾的重現(xiàn)概率正在增大。
厄爾尼諾與拉尼娜一樣都是一種天氣現(xiàn)象,但與拉尼娜相反,厄爾尼諾發(fā)生時(shí)往往會(huì)使南美多雨,而東南亞等地區(qū)迎來(lái)干旱。
這意味著,印度、泰國(guó)等受厄爾尼諾影響可能會(huì)出現(xiàn)極度干旱天氣,影響甘蔗的畝產(chǎn),進(jìn)一步造成食糖減產(chǎn);而巴西中南部地區(qū)的充沛雨水則有利于甘蔗單產(chǎn)的提升,但是如果降水量過(guò)多也會(huì)導(dǎo)致甘蔗含糖量減少,并影響壓榨進(jìn)度。
所以天氣是把雙刃劍,仍然是一個(gè)不穩(wěn)定的因素。
再加上隨著北半球夏季的到來(lái),冷飲、飲料等消費(fèi)將迎來(lái)旺季,糖的需求將出現(xiàn)激增,這或進(jìn)一步刺激糖價(jià)上漲。
而對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō),也有兩個(gè)影響:
一個(gè)是今年國(guó)內(nèi)食糖缺口走擴(kuò),糖價(jià)或進(jìn)一步上行。
我國(guó)食糖的年產(chǎn)量約在1000萬(wàn)噸左右,而消費(fèi)量則要到1500萬(wàn)噸,也就是說(shuō),每年的缺口約有500萬(wàn)噸。
而當(dāng)前2022/23年度榨季已經(jīng)結(jié)束,后續(xù)即將進(jìn)入消費(fèi)旺季,預(yù)計(jì)今年我國(guó)食糖的供需缺口將達(dá)到660萬(wàn)噸。
另一方面,由于國(guó)際糖價(jià)不斷走高,進(jìn)口利潤(rùn)倒掛,所以這個(gè)缺口在短期內(nèi)很難補(bǔ)足,后期市場(chǎng)大概率將希望寄托在了拋儲(chǔ)上。
另一個(gè)則是對(duì)市場(chǎng)端的影響,其中值得關(guān)注的是對(duì)玉米淀粉的影響。
我們之前分析過(guò),淀粉糖對(duì)于食糖有較強(qiáng)的替代性,但是這種替代的發(fā)生要具備兩個(gè)條件:
一個(gè)是二者有足夠的價(jià)差;另一個(gè)是價(jià)差持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),并且在后續(xù)一段時(shí)間內(nèi)仍將持續(xù)。這樣企業(yè)為了降低成本,才會(huì)考慮更改配方,使用更多淀粉糖來(lái)替代食糖。
而目前來(lái)看,二者價(jià)差已足夠大,并且持續(xù)有一段時(shí)間,后續(xù)隨著食糖消費(fèi)旺季的到來(lái),如果糖價(jià)依然保持較高位置,那么將有利于淀粉糖的提振,屆時(shí)對(duì)玉米需求也將帶來(lái)一定利好。
而后續(xù)來(lái)看,“糖高宗”繼續(xù)維持高位的概率較大。
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