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啟明創(chuàng)投募了65億,今年最大人民幣基金誕生
2023-05-18 09:55:07來源: 投中網(wǎng)

2023年開年至今,中國VC/PE市場(已宣布)最大的人民幣基金誕生了。


(資料圖)

投中網(wǎng)獲悉,啟明創(chuàng)投完成了第七期人民幣基金的募集,規(guī)模高達65億元,基金將繼續(xù)投資科技及消費、醫(yī)療健康兩大領域的早期和成長期的優(yōu)秀項目。至此,啟明創(chuàng)投的管理資產(chǎn)總額來到了95億美元,旗下?lián)碛?1只美元基金基金和7只人民幣基金。

據(jù)了解,啟明創(chuàng)投本期人民幣自2021年中期就已開始啟動,2022年完成首關(guān),2023年完成終關(guān)。雖說募資周期算不得緊密,但最終穩(wěn)穩(wěn)拿出65億的規(guī)模,這是一張非常漂亮的成績單。

三個層面足見這次募資成績的“漂亮”。

本期基金是機構(gòu)本身規(guī)模的大幅躍升。啟明創(chuàng)投上一期人民幣六期基金的規(guī)模是28.5億元,新一期則是65億元,規(guī)模直接翻了一倍不止?!吧弦?guī)模”這個現(xiàn)象在2021年比較常見,但這兩年募資市場難度升級,上規(guī)模的現(xiàn)象已經(jīng)很少見,甚至對于一些機構(gòu),想“守住底線”都變得困難。另外,規(guī)模翻倍不僅是對募資能力的挑戰(zhàn),也對日后投資、團隊、管理的挑戰(zhàn),本輪人民幣基金勢必是深思熟慮,提前布局的結(jié)果。

第二,這是募資“Hard模式”下的好成績,更顯難得。坦白講,這一規(guī)模如果放在2021年,還算是頭部一線基金的正常發(fā)揮,但若放在募資難度陡升、市場新設人民幣基金屈指可數(shù)的2023年,足以證明啟明創(chuàng)投在人民幣市場的吸引力。而且在當下的市場環(huán)境,“得人民幣市場得天下”已是戰(zhàn)略級共識,啟明創(chuàng)投拿下了65億充足彈藥,這是大勢判斷的“穩(wěn)準狠”。

對于規(guī)模的考量,啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平在不久前接受投中網(wǎng)訪談時表示,規(guī)模的突破主要源于兩方面的因素,一是市場機會,他認為市場能容納更多的資金投入,也出現(xiàn)了更好的投資機會。另一方面,要看內(nèi)部組織是否可以支撐市場規(guī)模,鄺子平表示,目前啟明創(chuàng)投內(nèi)部的人力資源、投資能力、組織架構(gòu)等方面對管好這樣一個規(guī)模綽綽有余。

關(guān)于市場機會,坦白講,資金充裕但優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺是個持續(xù)許久的市場痛點了。但在鄺子平眼中還有“更好的投資機會”,想必啟明創(chuàng)投認為至少在它的長板醫(yī)療領域、科技領域等還有不小空間,啟明創(chuàng)投描述為“源頭式創(chuàng)新、“關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新”,將持續(xù)圍繞半導體、自動駕駛、人工智能、機器人、工業(yè)自動化、創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、下一代診斷技術(shù)、醫(yī)療服務升級、數(shù)字醫(yī)療等細分賽道。

至于組織結(jié)構(gòu),啟明創(chuàng)投也在默默蓄力。2022年,在投資機構(gòu)普遍“只看不招”甚至裁員的情況下,啟明創(chuàng)投新增31位全職員工,這是發(fā)展好、上規(guī)模最有力的證據(jù)。在新招人員當中,投資人員10人左右,投后加碼20人,投前投后人員比例從之前的約2:1拉到了1:1,整體團隊規(guī)模已經(jīng)達到100人左右。

第三,人民幣LP認同度高。本期基金有70%老LP復投,這個比例不低。LP粘性高,通常意味著業(yè)績穩(wěn)定,GP/LP之間互動良好。啟明創(chuàng)投進入人民幣市場的時點很早,早在2010年就設立了第一只人民幣基金,至今已經(jīng)走過13年時間,完整走過兩個人民幣基金周期,還能大面積持續(xù)獲得LP認可,說明啟明創(chuàng)投具備了備穿越周期的能量。

細看本期人民幣LP陣容。本期人民幣基金的LP構(gòu)成質(zhì)量很高,幾大主要類型包括險資、市場化母基金、公司資金、政府引導基金。其中險資LP數(shù)量增加,從2家增長到8家,折射出LP結(jié)構(gòu)的變化趨勢。

除了突出的募資成績,啟明創(chuàng)投近兩年在投資和退出方面也亮點不少。

在投資出手相對沉寂的2022年,喊“抄底”喊“非共識”的人不少,真正有動作的屈指可數(shù)。啟明創(chuàng)投除了招人活躍,投資也十分活躍,完成了高達90筆的高頻出手,其中約50起新投資。啟明創(chuàng)投的投資風格一直以AB輪次為主,近年開始呈現(xiàn)“早期化”趨勢,而且領投、獨投為主,愿意對已投項目進行后續(xù)加碼,這是一種強勢自信的投資風格。

近幾年大批明星機構(gòu)祛魅,核心原因在于大量基金到期,但業(yè)績尤其DPI并不好看,退出成了市場尤其LP的關(guān)注重點,大家都在講“投得好不如退得好”,“會投的是徒弟,會退的是師傅”。這兩年退出市場不景氣甚至有些受阻,IPO尤其海外IPO數(shù)量銳減。但啟明創(chuàng)投卻披露了在過去24個月,在A股主板、科創(chuàng)板、港交所、納斯達克等共收獲了41個IPO,多板開花,數(shù)量喜人。

總得來看,在人民幣募資市場慘淡的當下,啟明創(chuàng)投這波人民幣基金還是非常提氣的。我們也喜聞樂見一家扎根中國17年的投資機構(gòu),在趨勢預判、雙幣募資、不同周期投資、組織結(jié)構(gòu)迭代等各個層面都修煉得很“長板”,很綜合很強大。

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