美國(guó)債務(wù)面臨爆雷之際，意大利也站在了債務(wù)危機(jī)的懸崖邊上。

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根據(jù)意大利央行公布的數(shù)據(jù)，該國(guó)主權(quán)債務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2.79萬(wàn)億歐元的歷史新高。光是今年3月份，債務(wù)就增加了178億歐元。

這是個(gè)什么概念呢？如果把債務(wù)總額在全國(guó)人口中分?jǐn)?，每位意大利公民要背?fù)4.74萬(wàn)歐元的債務(wù)，相當(dāng)于每戶家庭欠債10.64萬(wàn)歐元。按照2021年意大利中位數(shù)收入22540歐元來(lái)計(jì)算，相當(dāng)于一家人不吃不喝4.7年才能還清債務(wù)。

債務(wù)激增的直接原因是能源價(jià)格飆升，自烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，意大利的公共債務(wù)水平屢創(chuàng)新高，上一個(gè)記錄誕生于今年2月，主打的就是一個(gè)努力超越、永不停歇。

截止到去年年底，意大利的債務(wù)水平已經(jīng)達(dá)到了GDP的144%，較去年夏天的最高點(diǎn)有所回落，但也沒(méi)回落多少，比起歐盟規(guī)定的60%的債務(wù)上限水平還是高出一大截，隨時(shí)可能爆雷。

前歐洲央行行長(zhǎng)都被干下去了，債務(wù)危機(jī)能不嚴(yán)重嗎

隨著歐洲央行不斷加息，意大利的借貸成本急劇上升。今年年初，該國(guó)10年期國(guó)債收益率一度突破了4.6%，較去年同期上漲了近三倍，比歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“領(lǐng)頭羊”德國(guó)高出210個(gè)基點(diǎn)。

國(guó)債收益率大幅上漲，可不是件好事。經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的核心在于信用，信用良好的話，就算兜里沒(méi)有一毛錢(qián)，別人也愿意用很低的利率借錢(qián)給你。

就好比你和巴菲特一起去銀行借錢(qián)，你兜里有一萬(wàn)，巴菲特一毛都沒(méi)有，但他拿到的利率照樣比你低，因?yàn)殂y行相信他能很快賺到錢(qián)。

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同樣的道理，意大利國(guó)債收益率飚得這么高，無(wú)非是信用不夠了，只能通過(guò)高收益來(lái)吸引投資者。風(fēng)險(xiǎn)越大回報(bào)越高的道理，大家都懂。

在債務(wù)雪球越滾越大的情況下，歐洲央行降息才是意大利的最優(yōu)解，這樣他們就能用最小的代價(jià)償還債務(wù)?？蓺W洲央行也有自己的苦衷，歐元區(qū)整體的通脹率都在上漲，除了加息沒(méi)有其他辦法，總不能為了意大利一家連累整個(gè)歐元區(qū)吧。

不過(guò)這么拖下去也不是辦法，一旦意大利爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，歐盟還是得跟著遭殃。就像前面提到的，歐元區(qū)是一個(gè)整體，任何一個(gè)成員國(guó)爆雷，都會(huì)影響歐元的信用。而意大利作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，由于規(guī)模太大，實(shí)在是不好救。

這三瓜倆棗的，救不了意大利

上一次歐債危機(jī)中，葡萄牙、意大利、愛(ài)爾蘭、希臘和西班牙被評(píng)為“歐豬五國(guó)”，上榜理由是經(jīng)濟(jì)較弱債務(wù)又高。當(dāng)時(shí)，意大利因?yàn)樽陨眢w量和發(fā)展水平，還算是矮子里面的將軍，所以并未申請(qǐng)救助。

可如今，其他四國(guó)靠著當(dāng)初歐盟給的救命錢(qián)，或多或少地實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全靠自己折騰的意大利，反而被落下了，同一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)，意大利的平均增長(zhǎng)率在五國(guó)中排名墊底。

按理說(shuō)，意大利的經(jīng)濟(jì)體量在歐盟內(nèi)部?jī)H次于德法，就算沒(méi)有外援，也不至于拉胯成這樣?。吭僬f(shuō)了，債務(wù)規(guī)模并不能衡量一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平，只要能按時(shí)把錢(qián)還上，借得越多，反而說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭越猛。

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說(shuō)到底，意大利的根本問(wèn)題還是自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，賺的沒(méi)有借的多，導(dǎo)致債務(wù)越堆越高。

新冠疫情和烏克蘭危機(jī)下，全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境變差，中小企業(yè)和商販的生意尤其難做。而意大利又是個(gè)以中小型企業(yè)為主的國(guó)家，有著“中小企業(yè)王國(guó)”的美稱，遭受的打擊自然要更多一些。

此外，人口老齡化、產(chǎn)業(yè)附加值低、基礎(chǔ)建設(shè)不足等問(wèn)題，都是阻礙意大利經(jīng)濟(jì)發(fā)展的絆腳石。當(dāng)然，這些問(wèn)題其他歐元區(qū)國(guó)家也有，但沒(méi)有哪一個(gè)國(guó)家能像意大利這樣全都占了。

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加入歐元區(qū)之后，意大利失去了獨(dú)立自主的貨幣政策，沒(méi)辦法像上世紀(jì)那樣，通過(guò)使本幣貶值來(lái)刺激出口，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。歐元區(qū)顧的是大局，單個(gè)成員國(guó)的利益得失，總是要靠邊站的。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，如果意大利不能通過(guò)一系列改革解決當(dāng)前存在的問(wèn)題，債務(wù)爆雷是遲早的事。真到了那一天，歐盟是救還是不救呢？

救吧，實(shí)在是拿不出那么多錢(qián)。不救吧，除了損害歐元信用，歐元區(qū)乃至歐盟能不能繼續(xù)走下去都是個(gè)問(wèn)題。你今天可以讓意大利自生自滅，明天就可以拋棄其他成員國(guó)，那歐洲一體化還有什么意義呢？

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