2022年報(bào)發(fā)布之際，上市白酒行業(yè)前五之間的競爭，引人關(guān)注。營收排名前兩位的貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858）處于絕對(duì)領(lǐng)先的位置。

從目前白酒上市公司的市值來看，茅臺(tái)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，市值達(dá)2萬億以上；五糧液只有約6600億元。這兩家算是排在第一梯隊(duì)。緊跟其后的，瀘州老窖（000568）、山西汾酒（600809）、洋河股份（002304）市值分別是3179億、2880億、2185億元，算是第二梯隊(duì)，他們之間的營收差僅有20億-30億元之間，這三者之間比拼，也許更能代表未來市場的走向。

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“長期不缺酒、長期缺好酒”

根據(jù)申萬宏源證券的統(tǒng)計(jì)，A股白酒板塊2022年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入逾3378億元(人民幣，下同)，同比增長約17%，實(shí)現(xiàn)凈利潤逾1312億元，同比增長約21%。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，整體而言，白酒企業(yè)營業(yè)收入和利潤總額增長不如去年，但行業(yè)排名靠前公司增長速度較行業(yè)整體要快，意味著白酒需求量降低的情況下，利潤總額大幅跑贏營業(yè)收入。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022 年全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量 671.24 萬千升，同比下降 5.58%；實(shí)現(xiàn)銷售收入 6626.45 億元，同比增長 9.64%；實(shí)現(xiàn)利潤總額 2201.72 億元，同比增長 29.36%。

《商訊·公司金融》了解到，這意味著白酒產(chǎn)品在提價(jià)，行業(yè)呈現(xiàn)集中化、品牌化、高端化。隨著人們消費(fèi)觀念的升級(jí)，對(duì)健康生活的訴求，對(duì)白酒的品質(zhì)要求，也會(huì)越來越高。這也是白酒產(chǎn)品未來的相應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)。白酒的應(yīng)用場景，尤其是高度數(shù)的白酒在商務(wù)場景應(yīng)用逐漸的縮小，但生活等場景中在逐步擴(kuò)大。

例如，洋河股份2022年報(bào)顯示，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)愈發(fā)明顯。消費(fèi)者更加注重品牌消費(fèi)，行業(yè)進(jìn)入“長期不缺酒、長期缺好酒”的時(shí)代，擁有較強(qiáng)“品牌力、產(chǎn)品力”的酒企，將會(huì)享受更多的消費(fèi)升級(jí)紅利。

綿柔是洋河的最大口感特征。洋河在開創(chuàng)、升級(jí)與突破綿柔口感方面取得了不俗的成就。為此，洋河繼續(xù)推進(jìn)提升產(chǎn)品品質(zhì)，在原材料、制作工藝方面進(jìn)行了升華與把關(guān)。

年報(bào)顯示，2022年，洋河持續(xù)推進(jìn)原糧基地建設(shè)，專業(yè)人員全流程跟蹤農(nóng)作物生產(chǎn)過程，每一粒原糧的成熟都要經(jīng)歷5重關(guān)卡、56項(xiàng)檢驗(yàn)指標(biāo)的考驗(yàn)，為綿柔品質(zhì)提供堅(jiān)實(shí)保障。洋河釀酒生產(chǎn)發(fā)酵周期最長達(dá)180天，最短也要70天，對(duì)優(yōu)質(zhì)原酒進(jìn)行陶壇長周期儲(chǔ)存，使酒體更加綿柔、醇厚、細(xì)膩。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，洋河股份當(dāng)前內(nèi)部外勢(shì)能向上，重新具備高度市場化的機(jī)制、狼性的團(tuán)隊(duì)，早年累積的健全品系以及全國性的品牌知名度優(yōu)勢(shì)，在存量時(shí)代的今天稀缺且難以復(fù)制，同時(shí)公司短板在補(bǔ)足，中長線或可保持良性增長。

高端產(chǎn)品仍是競爭著力點(diǎn)

相伴隨生的是，白酒行業(yè)的馬太效應(yīng)現(xiàn)象，高水平競爭加劇，第二梯隊(duì)三家上市酒企又在如何應(yīng)對(duì)？

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在2018年時(shí)就提出，整個(gè)中國白酒會(huì)進(jìn)入一個(gè)大分化、加速的節(jié)點(diǎn)，強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)，符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律：“從2019年到2022年，整個(gè)白酒行業(yè)都在進(jìn)行一個(gè)大分化的加速，大企業(yè)在不斷的收割它自身的品牌紅利、規(guī)模紅利。中小型企業(yè)不斷地被整合，被收購，甚至消亡。”

因此，在市場規(guī)模縮小，品質(zhì)提升的趨勢(shì)下，瀘州老窖、洋河股份及山西汾酒都在高端酒產(chǎn)品上，加大資源投入，事實(shí)上，高端產(chǎn)品帶來的利益，也在這三家酒企營業(yè)收入上有所體現(xiàn)。

年報(bào)顯示，洋河股份2022年實(shí)現(xiàn)營收301.05億元，同比增長18.76%；實(shí)現(xiàn)凈利潤93.78億元，同比增長24.91%。

2022年，洋河股份圍繞“產(chǎn)品做精、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、規(guī)模做大”的理念，推出夢(mèng)之藍(lán)手工班（大師），升級(jí)海之藍(lán)、生態(tài)蘇酒、帝坊等產(chǎn)品，梳理淘汰218個(gè) SKU，鞏固夢(mèng)六+戰(zhàn)略主體地位，加強(qiáng)水晶版夢(mèng)之藍(lán)消費(fèi)者培育，不斷做大海之藍(lán)規(guī)模，貴酒世家以“綿柔醬香”開啟醬酒新賽道，產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步優(yōu)化。

從品類看，2022年，洋河中高檔酒營收262.27億元，同比增長21.87%。普通檔酒全年?duì)I收32.73億元，同比增長4.97%；價(jià)格提升效果明顯。高檔酒的高毛利帶來的高增長空間和利潤彈性，為靈活調(diào)整生產(chǎn)銷售策略提供了更多可能。

年報(bào)顯示，瀘州老窖2022年凈利首次突破100億元。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入251.24億元，同比增長21.71%；歸母凈利潤103.65億元，同比增長30.29%。

具體來看，瀘州老窖中高檔酒貢獻(xiàn)營業(yè)收入221.33億元，同比增長20.3%，占營業(yè)收入比重為88.1%，毛利率提升至91.05%；其他酒類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.34億元，同比增長30.52%，占營業(yè)收入比重為10.48%，毛利率同比增長8.08%至53.17%。

據(jù)悉，近年來，瀘州老窖堅(jiān)持了“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略。國窖1573保持引領(lǐng)，瀘州老窖品牌復(fù)興邁入快車道，多品系、年輕化深度布局。

山西汾酒2022年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入262.14億元，同比增長31.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤80.96億元，同比增長52.36%；扣非凈利潤80.87億元，同比增長53.77%。其中，中高端酒收入為189億元，比上年增長39.45%。其他酒類收入為71億元，比上年增長14%?？梢?，山西汾酒中高端酒類也成為了主要收入來源之一。

4月26日，洋河股份公布年報(bào)的同時(shí)，一季報(bào)出爐，一季度公司營業(yè)收入150.46億元，同比增長15.51%；歸母凈利潤57.66億元，同比增長15.66%。緊隨其后的瀘州老窖一季度營業(yè)收入、凈利潤分別達(dá)到76.1億元、37.13億元，同比增幅分別為20.57%和29.1%。山西汾酒一季度營收126.82億元，同比增長20.44%；凈利潤48.19億元，同比增長29.89%。

對(duì)于后市的發(fā)展，近期，中國酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長宋書玉指出，消化庫存是白酒行業(yè)2023年的首要任務(wù)?！熬祁惢A(chǔ)消費(fèi)出現(xiàn)了群體轉(zhuǎn)移和結(jié)構(gòu)性變化，消費(fèi)信心恢復(fù)需要一定的周期。2023年初，白酒消費(fèi)水平反彈上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)明顯，后期是否具備持續(xù)消費(fèi)動(dòng)力值得期待。”

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