在4月25日晚，貴州茅臺(tái)（SH600519）披露了2023年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。到底是白酒之王，在全國(guó)白酒銷(xiāo)量一季度明顯下降的時(shí)期，茅臺(tái)仍然顯示了英雄本色，首次單季度凈利潤(rùn)超過(guò)200億元，利潤(rùn)增加了20.59%。

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貴州茅臺(tái)在第一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收387.56億元，同比增長(zhǎng)20%；歸母凈利207.95億元，一季度營(yíng)收、凈利再創(chuàng)歷史新高。如果對(duì)比去年第四季度，那么茅臺(tái)的凈利潤(rùn)額繼續(xù)上升14%。如果細(xì)看收入和利潤(rùn)構(gòu)成，那么主要還是i茅臺(tái)直銷(xiāo)茅臺(tái)共享的增長(zhǎng)利潤(rùn)。

因?yàn)榉诸?lèi)收入統(tǒng)計(jì)中，批發(fā)渠道營(yíng)收同比減少2.2%，而且國(guó)內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商為2083家，較期初減少1家。但是包含i茅臺(tái)的直銷(xiāo)平臺(tái)等等在內(nèi)的直銷(xiāo)渠道實(shí)現(xiàn)收入178.07億元，同比增長(zhǎng)63.56%，收入占比升至46%。

尤其是在第1季度的“i營(yíng)銷(xiāo)直銷(xiāo)平臺(tái)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)更是亮眼。在第1季度，實(shí)現(xiàn)酒類(lèi)不含稅收入約49.03億元。其中可以推測(cè)出，兔年生肖酒、虎年生肖酒，以及兩種不同的包裝，475ml和375ml的四種酒類(lèi)，貢獻(xiàn)巨大。貴州茅臺(tái)在不知不覺(jué)中，逐步完成了茅臺(tái)酒的漲價(jià)工作。

生肖酒的銷(xiāo)售價(jià)格可不是1499，475毫升的生肖酒售價(jià)2499，兩瓶375毫升的生肖酒售價(jià)3599。對(duì)比貴州茅臺(tái)酒飛天53度899的出廠價(jià)，1499的零售價(jià)，整體在零售價(jià)上漲了67%，對(duì)比出廠價(jià)漲了178%，據(jù)說(shuō)生肖酒的毛利率達(dá)到了驚人的95.3%。

我們可以計(jì)算出，i平臺(tái)銷(xiāo)售的49.03億元的銷(xiāo)售額，可以多得到多少利潤(rùn)？整體茅臺(tái)集團(tuán)多出的20.59%利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)的多出的利潤(rùn)額為34.5億元，是不是可以絕大多數(shù)歸功于生肖酒的變相漲價(jià)后的新增利潤(rùn)呢？雖然飛天茅臺(tái)價(jià)格不變，但是通過(guò)i茅臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)，茅臺(tái)酒的整體價(jià)格上去了，壓縮了市場(chǎng)二級(jí)空間。

當(dāng)然，還有珍品酒以及1935兩款酒也為茅臺(tái)貢獻(xiàn)了豐厚的利潤(rùn)。"茅臺(tái)1935"，1188元/瓶的官方市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)填補(bǔ)了貴州茅臺(tái)產(chǎn)品體系中千元價(jià)格帶的空白，在去年上市首年，就貢獻(xiàn)了50億元的業(yè)績(jī)?cè)隽俊Ｍㄟ^(guò)電商平臺(tái)的試水，茅臺(tái)酒成功的將二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)利潤(rùn)賺取到自己手上。

電商平臺(tái)對(duì)于茅臺(tái)收入的貢獻(xiàn)越來(lái)越大了，現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)20%。如果推算凈利潤(rùn)率的話，那肯定是要比飛天茅臺(tái)更加的高。通過(guò)茅臺(tái)自營(yíng)的電商平臺(tái)，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)了變相的漲價(jià)。這可能才是茅臺(tái)集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)的源泉。未來(lái)持續(xù)消減線下經(jīng)銷(xiāo)商渠道，加大線上供貨量，就是茅臺(tái)戰(zhàn)略發(fā)展的重點(diǎn)。

如果茅臺(tái)通過(guò)生肖酒的轉(zhuǎn)換，慢慢將飛天茅臺(tái)的客戶(hù)人群，轉(zhuǎn)入生肖酒的購(gòu)買(mǎi)行列，飛天茅臺(tái)價(jià)格不變，但是量能持續(xù)減少。其實(shí)對(duì)于終端消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，也沒(méi)有大的變化，畢竟1499的銷(xiāo)售價(jià)基本上也拿不到。那么茅臺(tái)集團(tuán)就能夠?qū)⒍?jí)市場(chǎng)的差價(jià)全部拿入手中。

未來(lái)估計(jì)茅臺(tái)集團(tuán)的利潤(rùn)還將繼續(xù)上揚(yáng)。但是即使如此，雖然茅臺(tái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間繼續(xù)還能增大，但是對(duì)應(yīng)股價(jià)，基本上上升空間已經(jīng)不大了。

白酒行業(yè)慢慢的走向高端化，在消費(fèi)水平持續(xù)提升的基礎(chǔ)上，這些高端品牌白酒利潤(rùn)越來(lái)越穩(wěn)定。#4月財(cái)經(jīng)新勢(shì)力# #茅臺(tái)#

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