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全球大類資產(chǎn)周報:國內(nèi)股指多數(shù)回調(diào) 大宗商品價格跌多漲少 世界動態(tài)
2023-04-26 05:38:21來源: 金融界

·概 要 ·

上周美元指數(shù)如期反彈,美國PMI數(shù)據(jù)偏強,我們認為,美國經(jīng)濟不能算差,更多是從超越潛在增速水平向潛在水平回歸。而當前核心矛盾仍是美國通脹,近幾個月核心通脹數(shù)據(jù)仍然偏高,美聯(lián)儲下半年降息概率較低,美債利率近期也有反彈,商品價格普遍回調(diào)。


(資料圖片)

國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)弱復(fù)蘇,盡管公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)較高,但資產(chǎn)價格的反應(yīng)較弱,交易“復(fù)蘇”的預(yù)期并不強。而由于近幾個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)基數(shù)走低,同比增速逐步抬升,出臺大規(guī)模政策的概率較低。所以國內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)調(diào)整,債券資產(chǎn)維持強勢,后續(xù)仍需觀察政策的變化。

1

美元收漲,多數(shù)資產(chǎn)下跌

對比上周( 4/14-4/21 )全球大類資產(chǎn)價格表現(xiàn),上周美國PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期,美元疲軟但整體收漲,美債收益率走高。上周領(lǐng)漲的是美元指數(shù)( 0.14% ),同樣上漲的還有發(fā)達市場股指( 0.1% )。而領(lǐng)跌的是 IPE 布油期貨,跌幅為 -5.6% ,跌幅緊隨其后的是標普 - 高盛商品指數(shù)( -3.4% )、 COMEX 銅( -3.3% )、恒生指數(shù)( -1.8% )、新興市場股指( -1.4% )、倫敦金現(xiàn)( -1.0% )、 10 年美債期貨( -0.4% )。

國內(nèi)方面,股市走弱,債市小幅走強,商品市場收跌。上周上證綜指下跌 1.1% , 10 年國債期貨小幅上漲 0.2% ,南華商品指數(shù)下跌 2.1% 。人民幣走弱,上周五收盤美元兌人民幣匯率在 6.89 ,人民幣兌美元跌幅為 0.6% 。

綜合來看,上周大類資產(chǎn)表現(xiàn)上:中債>;美元>;美股>;美債>;人民幣>;貴金屬>;A股>;港股>;商品;4月以來資產(chǎn)表現(xiàn)為:A股>;貴金屬>;商品>;美股>;中債>;人民幣>;美債>;美元>;港股。

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股票市場:國內(nèi)指數(shù)多數(shù)下跌

上周,全球股指漲跌互現(xiàn)。其中,俄羅斯 RTS 指數(shù)領(lǐng)漲,漲幅為 3.69% ,歐洲指數(shù)如法國 CAC40 、英國富時 100 、德國 DAX 指數(shù)漲幅也相對居前,漲幅分別為 0.76% 、 0.54% 和 0.47% 。巴西 IBOVESPA 指數(shù)、恒生指數(shù)和滬深 300 領(lǐng)跌,跌幅分別為 -1.80% 、 -1.78% 和 -1.45% 。從PE估值來看,歐洲市場指數(shù)估值有所修復(fù),升至歷史 5% 分位數(shù)以上。

上周國內(nèi)指數(shù)大多下跌。上周國內(nèi)指數(shù)中,僅有全指價值和滬深 300 價值指數(shù)上漲,漲幅分別為 1.05% 和 0.50% 。恒生科技、中小綜指和滬深 300 成長領(lǐng)跌,跌幅分別為 -4.66% 、 -3.77% 和 -3.63% 。比較不同風(fēng)格和規(guī)模的指數(shù),價值指數(shù)上漲但成長指數(shù)明顯回調(diào),延續(xù)上周的分化趨勢;中盤指數(shù)跌幅相對較小,但超大盤和小盤指數(shù)回調(diào),與前一周相比出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。從 PE 估值來看,滬深 300 等主要指數(shù)估值均回落至歷史 40% 分位數(shù)以下,滬深 300 成長和全指成長指數(shù)雖然有所回落,但 PE 估值仍處于歷史 60% 分位數(shù)左右,恒生科技指數(shù)估值回落至歷史 20% 分位數(shù)左右。

上周國內(nèi)各行業(yè)多數(shù)回調(diào)。 上周僅有 4 個板塊上漲,其中家電行業(yè)領(lǐng)漲,漲幅為 3.35% ,其余上漲的行業(yè)還有煤炭、銀行和通信,漲幅分別為 1.39% 、 1.17% 和 0.29% 。在下跌的行業(yè)中,電子、社會服務(wù)和美容護理領(lǐng)跌,跌幅分別為 -6.41% 、 5.75% 和 5.03% 。行業(yè)估值位置繼續(xù)分化。估值偏高的行業(yè)如社會服務(wù)和美容護理, PE 估值回落至歷史 90% 分位數(shù)以下,通信行業(yè)估值已升至歷史 10% 分位數(shù)以上。

從交易指標來看,上周上證綜指和滬深 300 換手率回升,分別從前一周的 0.76% 和 0.53% 回升至 0.83% 和 0.59% 。上周新發(fā)行股票型基金 1 支,規(guī)模為 0.15 億份。兩融余額繼續(xù)上漲,當周環(huán)比增加 0.68% ,當周兩融交易金額為 983.9 億元,較前兩周小幅回落。上周北向資金仍為凈流入,但規(guī)模已降至 3.38 億元。

從股債性價比來看,上周股指大多下跌,帶動股債性價比回升。滬深 300ERP 與前一周持平為 5.28% ,中證 1000ERP 從 0.36% 回升至 0.39% ;創(chuàng)業(yè)板指 ERP 從 -0.07% 回升至 0.18% ,中小盤指數(shù) ERP 從 1.59% 回升至 1.61% 。

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債券市場:海外債券利率多數(shù)上升

上周(4/14-4/21)各期限的國債收益率多數(shù)回落。10 年期國債收益率下降 0.23bp 至 2.83% , 10 年期國開債收益率上漲 0.41bp 至 3.01% 。短端的 1 年期國債利率下降 2.0bp , 1 年期國開債利率下降 0.1bp 至 2.43% 。期限利差方面, 10Y-1Y 國債利差上升 1.7bp 至 63.6bp , 3Y-1Y 國債利差擴大 1.9bp 至 30.3bp ; 10Y-1Y 國開債利差上漲 0.5bp 至 57.8bp 。

從價格表現(xiàn)看,利率債、國債凈價指數(shù)均上漲。利率債上升 0.04% ,其中中債國債凈價指數(shù)上漲 0.07% ;信用債指數(shù)上漲 0.03% ,企業(yè)債凈價指數(shù)上漲 0.09% ,今年以來已累計上漲 1.31% 。此外,貨幣基金指數(shù)上漲 0.03% 。

中資美元債方面,上周各主要指數(shù)轉(zhuǎn)向下跌,房地產(chǎn)美元債指數(shù)下跌 3.03% ,高收益?zhèn)碌?2.34% 。而債券指數(shù)下跌 0.21% 。此外,金融美元債指數(shù)下跌 0.46% ,企業(yè)債指數(shù)下跌 0.23% 。

上周(4/14-4/21),主要經(jīng)濟體國債利率普遍上升。上周, 10 年期美債收益率上漲 5bp 至 3.57% , 10 年期歐元區(qū)公債利率上漲 9.8bp , 10 年期英國國債利率上漲 9.5bp 。其他海外經(jīng)濟體方面, 10 年期日本國債利率上漲 0.5bp , 10 年期印度國債利率下跌 4.4bp 。

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大宗商品:商品價格跌多漲少

上周( 4/14-4/21 ),商品價格跌多漲少,天然氣價格漲,貴金屬、黑色、農(nóng)產(chǎn)品普遍跌。其中, NYMEX 天然氣以 5.4% 的漲幅領(lǐng)先,同樣上漲的還有 LME 鋁( 0.5% )。而領(lǐng)跌的是 WTI 原油( -5.7% ),跌幅緊隨今后的是 ICE 布油( -5.6% )、 DCE 鐵礦石( -4.9% )、 LME 鋅( -4.5% )、 DCE 焦煤( -4.1% )、 CBOT 玉米( -3.5% )、 CBOT 大豆( -3.3% )、 LME 銅( -2.9% )、 SHFE 螺紋鋼( -2.2% ); COMEX 白銀( -1.2% )和 COMEX 黃金( -1.2% )也小幅下跌。不過 4 月以來, DCE 焦煤跌幅達 -20.1% , DCE 鐵礦石跌幅達 19.5% 。

國內(nèi)Wind商品指數(shù)整體下行2.0%。各板塊中,領(lǐng)漲的是非金屬建材板塊,漲幅為 7.7% ,同樣上漲的板塊還有軟商品( 3.2% )、農(nóng)副產(chǎn)品( 3.1% )和有色( 0.4% )。跌幅領(lǐng)先的是能源( -4.0% ),跌幅緊隨其后的是煤焦鋼礦( -3.9% )、谷物( -2.9% )、油脂油料( -2.8% )、化工( -2.6% )和貴金屬( -2.1% )。

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外匯市場:美元走強,非美貨幣貶值

美元指數(shù)回升。上周美元指數(shù)止跌回升,最終報收 101.72 ,較前一周上升 14BP 。受美元走強影響,非美貨幣大多貶值,截至 4 月 21 日美元兌人民幣報收 6.89 ;歐元兌美元小幅下跌,周跌幅為 0.03% ,歐元兌美元報收 1.099 。日元小幅貶值,最終報收 1 美元兌 134.13 日元。

來源:券商研報精選

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