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直擊涪陵榨菜股東大會:“老榨菜”要走向“年輕化”
2023-04-24 05:43:34來源: 每日經(jīng)濟新聞

每經(jīng)記者:鄢銀嬋 每經(jīng)編輯:梁梟

4月21日下午,在重慶市涪陵區(qū)二渡村的一棟9層大樓里,涪陵榨菜(SZ002507,股價24.31元,市值216億元)的投資者們和“榨菜大王”周斌全所帶領(lǐng)的管理層團隊來了一次“親密接觸”。當天,涪陵榨菜舉行了年度股東大會,董事長周斌全等高管悉數(shù)出席。


(資料圖片僅供參考)

盡管涪陵榨菜在資本市場素有“榨茅”之稱,但受疫情影響,又加上公司位于重慶主城100余公里之外的涪陵,在過去三年里,這樣的現(xiàn)場交流少之又少。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在現(xiàn)場看到,當天會場內(nèi)坐滿了來自全國各地的投資者。在交流環(huán)節(jié),涪陵榨菜董事長周斌全也頗為坦誠,對包括行業(yè)增長天花板、產(chǎn)品提價、產(chǎn)能利用率等問題均有回應。

涪陵榨菜市場占比“領(lǐng)跑”我國榨菜市場 數(shù)據(jù)來源:華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院 視覺中國圖 楊靖制圖

今年青菜頭收購價上漲

作為榨菜領(lǐng)域的行業(yè)寡頭,涪陵榨菜在資本市場知名度較高。不少投資者對其印象頗深的是2021年11月公司宣布對各類產(chǎn)品價格上調(diào)3%~19%不等,被指漲價幅度不亞于奢侈品,而該次調(diào)價已經(jīng)是涪陵榨菜自2008年以來的第13次漲價。

2022年,公司營業(yè)收入為25.48億元,僅同比增長1.18%,歸屬于上市公司股東的凈利潤8.99億元,同比增長21.14%;而榨菜、蘿卜、泡菜等主營產(chǎn)品的銷量為14.03萬噸,較2021年下降8.42%。

值得一提的是,涪陵榨菜歷來的多次調(diào)價均在現(xiàn)董事長周斌全的任期內(nèi)。自2000年上任后,周斌全通過建種植基地、升級制作工藝、加強品牌營銷等一系列舉措,改變了“榨菜只是上不了臺面的調(diào)味小碟”固有印象,也令涪陵榨菜成長為一家?guī)p峰市值近500億元的行業(yè)龍頭公司。

在4月21日的股東大會上,周斌全被問及的第一個問題便與“漲價”有關(guān)。

“產(chǎn)品漲價大家都非常關(guān)心,對我們調(diào)價也有不一樣的意見。”周斌全表示,前年的調(diào)價在一定程度上能對沖今年原材料上漲帶來的影響。

據(jù)了解,青菜頭及其半產(chǎn)品是涪陵榨菜生產(chǎn)經(jīng)營主要產(chǎn)品所需的核心原材料,主要來自重慶市涪陵區(qū)及周邊地區(qū),每年春季收割一次。今年涪陵榨菜的主要原材料采購季已經(jīng)結(jié)束,青菜頭平均收購價格約1100元/噸,去年同期約為800元/噸,同比漲幅在30%以上。

以2022年財報來看,去年用于采購青菜頭的支出為2.97億元,在總營業(yè)成本中占比約25%。主要原材料青菜頭采購成本增加,是否會影響整體毛利率水平,進而拉低凈利潤?這是投資者關(guān)注的焦點。

“影響是非常小的。一方面,公司的生產(chǎn)模式是上半年使用去年原料,下半年使用當年原料,新老原料交替使用能平抑成本的波動;另一方面,前年對產(chǎn)品終端價格上調(diào),也是基于原料價格長期會呈現(xiàn)波動上漲的預測,有一定緩沖。”周斌全表示,除了青菜頭的價格上漲外,其他包裝輔材類的價格有一定下降,同時公司還在不斷推進產(chǎn)業(yè)科學化運作、創(chuàng)新改良原料發(fā)展及收購模式等,以穩(wěn)定產(chǎn)品毛利率。

行業(yè)增長“天花板”露端倪?

歐睿數(shù)據(jù)顯示,2021年包裝榨菜行業(yè)市場規(guī)模約為83億元,預計未來5年復合增速將降至8.5%,而2015年~2021年行業(yè)復合增速高達11.6%,未來市場空間有所收窄。

此外,醬菜榨菜領(lǐng)域近年來還新成長起來不少中小品牌,對公司產(chǎn)品的市場占有率有一定蠶食。第三方數(shù)據(jù)顯示,2022年涪陵榨菜的市場占有率在30%以上,仍是行業(yè)寡頭,但在2008年,其市場占有率則在40%以上。

涪陵榨菜也在試圖尋找第二增長曲線。

“今年的重點工作就是要對產(chǎn)品矩陣進行發(fā)展升級,分別以榨菜和豆瓣醬為核心向外延伸,實行雙輪驅(qū)動發(fā)展?!敝鼙笕J為,未來涪陵榨菜的增長動力還來自“榨菜+”。據(jù)公司2022年財報提到的發(fā)展戰(zhàn)略,公司將以榨菜為中心,向“榨菜+”、榨菜親緣品類、川式復合調(diào)料和川渝預制菜四個方向發(fā)展。“來自經(jīng)銷商的反饋評價很好,醬料本身增長較快,市場空間也很大,我們認為未來醬料類、下飯菜類產(chǎn)品應該是業(yè)績增長的重要支撐點?!敝鼙笕硎?。

涪陵榨菜2022年年報顯示,其在研項目包括輕鹽榨菜、下飯菜、調(diào)味菜、下飯醬、泡菜、休閑零食系列產(chǎn)品開發(fā)、長江上游榨菜優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)集群—產(chǎn)業(yè)鏈標準化建設(shè)項目、重慶市現(xiàn)代山地特色高效農(nóng)業(yè)(榨菜)產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系創(chuàng)新團隊——榨菜加工專業(yè)綜合試驗站項目、榨菜未來食品開發(fā)與量產(chǎn)工藝設(shè)計、榨菜自動化剝筋設(shè)備研制等。

其中,輕鹽榨菜、下飯菜、調(diào)味菜、下飯醬、泡菜、休閑零食系列產(chǎn)品開發(fā)項目頗受市場關(guān)注,也是涪陵榨菜“榨菜+”戰(zhàn)略能否打通的關(guān)鍵。

據(jù)周斌全介紹,除了“榨菜+”以外,公司另一條產(chǎn)品主線是圍繞豆瓣醬發(fā)展川渝風味、湖南風味、廣式風味多類別醬料,拓展預制菜領(lǐng)域,成立預制菜研究所。

“吃榨菜這個消費習慣已經(jīng)維系了上千年,我們不管是推‘榨菜+’還是拓展豆瓣醬領(lǐng)域,實際上未來的市場空間究竟有多大,還是取決于產(chǎn)品與年輕群體的消費習慣匹配性有多高?!敝鼙笕J為,榨菜今后要怎么變“年輕”是公司面臨的新課題。公司要主動擁抱市場變化,適應年輕人的消費習慣?!拔覀円苿觿?chuàng)新,創(chuàng)新不是不要榨菜,而是要圍繞榨菜去做創(chuàng)新,推出更多的‘榨菜+’產(chǎn)品。”

新增產(chǎn)能會替代老舊產(chǎn)能

行業(yè)增長空間尚需拓展新領(lǐng)域的大背景下,涪陵榨菜的產(chǎn)能利用問題也頗受各方關(guān)注。公司披露的數(shù)據(jù)顯示,榨菜2022年的銷售量為11.78萬噸,2021年的銷售量為13.48萬噸,同比減少了12.61%。

值得一提的是,盡管公司2022年減少了榨菜產(chǎn)量,由2021年的13.48萬噸降至11.82萬噸,但榨菜的庫存量仍然同比增加了11.76%至0.38萬噸。

在這種情況下,2022年涪陵榨菜的榨菜產(chǎn)品銷售收入也有所下滑,由2021年的22.26億元降至21.74億元,同比下降2.31%;在總營收的占比也由88.39%降至85.34%。

而在產(chǎn)能利用率方面,涪陵榨菜目前共有4個生產(chǎn)基地,除了烏江涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地(一期)還處于在建中外,其他3個生產(chǎn)基地均在投入生產(chǎn)。公司主營的榨菜、蘿卜產(chǎn)品,三個基地均有布局,其中涪陵生產(chǎn)基地的設(shè)計產(chǎn)能為15.32萬噸,實際產(chǎn)量為9.02萬噸,產(chǎn)能利用率為58.87%;眉山生產(chǎn)基地的設(shè)計產(chǎn)能為5.3萬噸,實際產(chǎn)量為2.92萬噸,產(chǎn)能利用率為55.09%;東北生產(chǎn)基地的設(shè)計產(chǎn)能為5萬噸,實際產(chǎn)量為0.5萬噸,產(chǎn)能利用率為10%。

這也意味著,單以2022年的市場空間測算,涪陵榨菜的現(xiàn)有產(chǎn)能足以覆蓋市場需求。而公司在建的烏江涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地(一期)的設(shè)計產(chǎn)能為20萬噸,該項目為公司2020年非公開發(fā)行股票募投項目,計劃建設(shè)期為3年、達產(chǎn)期3年。令市場憂慮的是,烏江涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地(一期)完全投產(chǎn)后,是否還有市場空間消化這部分新增產(chǎn)能?

對此,周斌全表示,當時募資建設(shè)20萬噸的新生產(chǎn)基地主要是為了強化公司的“供應鏈保障能力”?!靶袠I(yè)整合是大勢所趨,以前整個涪陵的榨菜生產(chǎn)企業(yè)是數(shù)百家,經(jīng)過幾年整合后,現(xiàn)在只有10家左右?!彼J為,未來考驗一家企業(yè)的綜合實力的重要指標就是“供應鏈保障能力”,當時作出這一趨勢判斷,就進行募資升級榨菜生產(chǎn)線的供應鏈保障力和智能化改造。投產(chǎn)后,以前的部分老舊產(chǎn)能就會逐步被替代。

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