調(diào)查表明,投資者不僅擔(dān)心通脹會(huì)保持粘性,還認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫接受未來(lái)更高的通脹。一直以來(lái)看衰美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的貝萊德則“奉勸”:放棄對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息和股市反彈的幻想......
(資料圖)
美國(guó)銀行在4月7日至13日期間對(duì)69位全球固定收益基金經(jīng)理的調(diào)查顯示,81%的受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將接受超過(guò)2%的通脹率。
根據(jù)調(diào)查,近三分之二(62%)的受訪者認(rèn)為,如果能避免衰退,美聯(lián)儲(chǔ)將接受2%至3%的通脹。而在3月份調(diào)查時(shí),僅42%的受訪者贊成該觀點(diǎn)。近五分之一(19%)的人甚至認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將接受3%至4%的通脹。
美國(guó)銀行的策略師Ralf Preusser和Myria Kyriacou表示,4月的調(diào)查結(jié)果表明,債券投資者正重新評(píng)估銀行業(yè)動(dòng)蕩后的市場(chǎng)路徑。周一,他們發(fā)表的一份說(shuō)明中寫道:
“投資者不僅擔(dān)心通脹可能保持粘性,而且認(rèn)為未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫接受通脹走高?!?/p>
此前,新冠疫情和俄烏沖突導(dǎo)致通脹飆升,促使各國(guó)央行開始了史上最激進(jìn)的加息周期。盡管在抗通脹行動(dòng)如火如荼地進(jìn)行了一年多后,總體通脹數(shù)據(jù)已有所降溫,但剔除能源和食品的核心通脹更難以抑制。
只有19%的受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將不惜一切代價(jià)實(shí)現(xiàn)2%的通脹,持該觀點(diǎn)的受訪者比例約為3月份時(shí)的一半。
繼三家美國(guó)銀行倒閉和瑞信在上個(gè)月被收購(gòu)后,市場(chǎng)已經(jīng)穩(wěn)定下來(lái),但受訪者認(rèn)為金融穩(wěn)定和具有粘性的通脹對(duì)市場(chǎng)同樣具有威脅。
投資者預(yù)測(cè),發(fā)達(dá)市場(chǎng)主權(quán)債券將成為未來(lái)三到六個(gè)月表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)類別,與三月份的調(diào)查一致,其次是現(xiàn)金。這與美國(guó)潛在的經(jīng)濟(jì)衰退將迫使美聯(lián)儲(chǔ)在今年降息的預(yù)期一致。
貝萊德一直都是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的質(zhì)疑者。該機(jī)構(gòu)在一份新報(bào)告中重申,通脹率不會(huì)降至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo),逢低買入股票的投資者也不應(yīng)希望美聯(lián)儲(chǔ)降息并刺激股市反彈。
策略師在周一的一份報(bào)告中表示:
“在我們看來(lái),美國(guó)的通脹率不會(huì)接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。3月份的通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)化了這一點(diǎn)?!?/p>
美國(guó)3月份CPI年率錄得5%,低于2月份的6%。盡管這一增幅低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的估計(jì),但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。與此同時(shí),3月核心CPI同比上漲5.6%,表明經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力仍存。
策略師此前指出,這可能意味著美國(guó)人將不得不忍受多年的高物價(jià),也意味著美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)維持高利率。他們警告稱:
“隨著美聯(lián)儲(chǔ)試圖讓通脹率回落至政策目標(biāo)水平,這將預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退。”
資產(chǎn)價(jià)格反彈正吸引投資者重新涌向股市。但在貝萊德策略師看來(lái),即使美聯(lián)儲(chǔ)降息也不會(huì)幫助支撐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。簡(jiǎn)單的“逢低買入”舊策略不適用于這種存在劇烈權(quán)衡取舍和宏觀波動(dòng)的環(huán)境。
其他華爾街評(píng)論員也提出了類似的警告。美國(guó)銀行上周在報(bào)告中指出,自1933年以來(lái),80%的經(jīng)濟(jì)衰退都導(dǎo)致股市暴跌至少20%。這意味著當(dāng)前市場(chǎng)仍有很多下行空間。
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