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ATFX國(guó)際:日本2022年人口下降75萬,通脹率的回升或難以持久
2023-04-17 16:42:47來源: 金融界


(資料圖片僅供參考)

ATFX國(guó)際:日本總務(wù)省發(fā)布最新數(shù)據(jù),截至2022年10月1日,不計(jì)在日本居住的外國(guó)人,日本人口總數(shù)為1.22031億,較上年減少75萬。回顧歷史,日本在2008年達(dá)到峰值人口1.28084億人,隨后開始下降,除了2010年出現(xiàn)小幅反彈外,其它年份均穩(wěn)定減少。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看,人口越多全社會(huì)的消費(fèi)需求越高,在供應(yīng)不變的情況下,通貨膨脹率越高。十多年來,日本一直深受低通脹(甚至通縮)的困擾,最主要的原因就是人口總數(shù)不能穩(wěn)定增長(zhǎng),且年輕人占比持續(xù)下降。

▲ATFX圖

今年1月份,日本的CPI等速達(dá)到了近十年以來的新高——4.3%,似乎低通脹問題已經(jīng)得到有效緩解。疊加日本央行行長(zhǎng)從黑田東彥換成植田和男,金融市場(chǎng)認(rèn)為日本的YCC寬松貨幣政策將有可能出現(xiàn)松動(dòng)。然而,2月份,日本的CPI增速大降一個(gè)百分點(diǎn)至3.4%,表明通脹率依舊不夠穩(wěn)定。金融市場(chǎng)關(guān)于央行放棄YCC的預(yù)期迅速降溫,最終導(dǎo)致日元對(duì)美元大幅貶值(同期的其它非美貨幣大都實(shí)現(xiàn)對(duì)美元升值)。過去一年,全球通脹率之所以穩(wěn)步回升,主要是受到了能源價(jià)格上漲的推動(dòng)。今年以來,WTI價(jià)格從高位持續(xù)回落,最低曾觸及64美元/桶。失去了能源價(jià)格的支撐,全球各國(guó)的通脹率自然會(huì)先后出現(xiàn)回落。只不過,對(duì)于人口結(jié)構(gòu)較為健康的美國(guó)來說,金融市場(chǎng)對(duì)最終CPI增速的預(yù)期不會(huì)太低。而日本則不同,因?yàn)槿丝谙陆祮栴},其CPI增速極有可能重新回到通貨緊縮的狀態(tài)。

▲ATFX圖

3月21日開始,日本十年期國(guó)債收益率開始上升,今日最新值為0.479%,接近YCC政策規(guī)定的上限0.5%,意味著金融市場(chǎng)看好日本央行加息的資金又多了起來。并且,日本國(guó)債的長(zhǎng)短期收益率倒掛臨界期縮短為3個(gè)月,暗示日本央行極有可能將會(huì)在上半年開啟加息操作。債券市場(chǎng)的預(yù)期呈現(xiàn)出短線特征,在日本CPI增速已經(jīng)在2月份回落的情況下,日本央行拋棄YCC政策的可能性并不高。

▲ATFX圖

技術(shù)角度看,在美元指數(shù)下跌期間,USDJPY非但沒有共振性下跌,反而出現(xiàn)了白色圈內(nèi)的反彈。雖然USDJPY的中長(zhǎng)期趨勢(shì)依舊是空頭,但預(yù)計(jì)日元相對(duì)美元的升值幅度要遠(yuǎn)遜于其它非美貨幣。2023年的投資主旋律是美聯(lián)儲(chǔ)停止加息和美元貶值,歐元和黃金是重點(diǎn)關(guān)注品種,日元關(guān)注度偏低。

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來源:金融界

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