事件:中國人民銀行2023年4月11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,3月末新增社會融資規(guī)模5.38萬億元,新增人民幣貸款3.95萬億元,新增人民幣存款5.71萬億元。廣義貨幣(M2)余額281.46萬億元,同比增長12.7%。
數(shù)據(jù)要點:社融增速呈現(xiàn)上行態(tài)勢,強勁的信貸為主要貢獻項。
3月末社會融資規(guī)模存量為359.02萬億元,同比增長10.0%,較上月提升0.1%。其中,貸款項3月份同比增速上升0.2%至11.7%;政府債券同比增速下跌0.4%至13.5%;企業(yè)債券同比增速為1.2%,較上月下滑0.6%,企業(yè)債券與政府債券的增速有明顯下滑??傮w上,信貸增長強勁,是社融增速持續(xù)上行的主因。3月份新增社會融資5.38萬億,同比多增7235億元,環(huán)比多增2.22萬億元。進一步從結(jié)構(gòu)上看,人民幣貸款同比多增7211億元,外幣貸款同比多增188億元,企業(yè)債券同比少增462億元,政府債券同比少增1052億元。雖然企業(yè)和政府債券融資同比仍然維持少增,但較年初已有明顯改善。年初以來,實體經(jīng)濟融資需求逐漸回暖,企業(yè)信用環(huán)境改善,信貸、企業(yè)債和政府債融資均維持較高規(guī)模,對3月社融新增形成主要支撐。
(資料圖片僅供參考)
信貸同比維持多增,實體經(jīng)濟融資需求持續(xù)修復(fù)。
3月份金融機構(gòu)口徑的新增人民幣貸款3.89萬億元,同比多增7600億元。其中,居民部門貸款增加1.24萬億元,同比多增4908億元;企業(yè)部門新增2.7萬億,同比多增2200億元;非銀金融機構(gòu)減少547億元,同比多增492億元。分部門看,居民部門短期與中長期貸款同比均多增,3月分別多增2246億元與2613億元。居民貸款的反彈是消費和房地產(chǎn)逐漸恢復(fù)的必然結(jié)果。目前國內(nèi)經(jīng)濟還處于弱復(fù)蘇階段,消費的進一步增長仍然面臨諸多困難,住房銷售仍然低迷,房地產(chǎn)市場的修復(fù)還需一定時間。企業(yè)部門的貸款同比多增2200億元,其中短期貸款同比多增2726億元,中長期貸款同比多增7252億元,中長期貸款仍為當(dāng)前新增信貸的主要拉動力量。票據(jù)融資同比少增7874億元,延續(xù)年初以來的回落態(tài)勢。企業(yè)貸款雖然受票據(jù)融資拖累,但是短期和中長期貸款均持續(xù)穩(wěn)定增長。市場內(nèi)生需求的逐漸修復(fù),銀行充裕投放的高效部署,穩(wěn)增長、穩(wěn)地產(chǎn)等政策的持續(xù)發(fā)力,均為企業(yè)中長期貸款提供支持。
M1、M2同比均下降,剪刀差擴大,企業(yè)投資熱情尚未完全恢復(fù)。
3月份新增人民幣存款5.71萬億元,同比多增1.22萬億元。其中,居民部門、機關(guān)團體、非銀金融機構(gòu)存款和財政存款均同比多增,非金融性企業(yè)同比少增。從存款增速看,金融機構(gòu)各項存款余額同比增速由12.4%提升至12.7%。3月份M2同比增速為12.7%,較上月減少0.2個百分點。其中,單位活期、單位定期與儲蓄存款、M0在3月份的同比增速較2月份分別變化-0.8%、0.1%、0.4%。此外,M1同比增速下降,3月同比增速為5.1%,較上月下降0.7個百分點。由于M1的降幅更大,M2-M1剪刀差擴大,反映出企業(yè)信心未完全恢復(fù),實際投資意愿依然偏弱,實體經(jīng)濟活躍度的改善需要政策的繼續(xù)加持。
社融、信貸的強勁增長勢頭有望延續(xù),政策端仍需發(fā)力。
3月新增社融數(shù)據(jù)同比大幅多增,主要拉動因素是投向?qū)嶓w經(jīng)濟的新增人民幣貸款,社融結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)信貸強、債券弱的特點。信貸數(shù)據(jù)保持強勁多增勢頭,目前消費緩慢修復(fù),樓市邊際回暖,兩會強調(diào)推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn),3月全面降準(zhǔn)落地,對市場信心均有提振,進而推動貸款需求升溫。但目前居民消費的增長動能還有待繼續(xù)挖掘,房地產(chǎn)市場有待進一步回暖,后續(xù)的改善仍然需要政策端發(fā)力。
風(fēng)險提示:
國內(nèi)疫情反彈超預(yù)期;寬松政策力度超預(yù)期。
作者:
張河生 執(zhí)業(yè)資格證書編號 S1190518030001
2023.4.12
*風(fēng)險揭示:尊敬的投資者,我們鄭重提醒您理性看待市場,沒有只漲不跌的市場,也沒有包賺不賠的投資,投資者應(yīng)理解并始終牢記“買者自負(fù)”的原則與“股市有風(fēng)險,入市需謹(jǐn)慎”的投資準(zhǔn)則,防止不顧一切、盲目投資的非理性行為。理性管理個人財富,安全第一。
*免責(zé)聲明:文中內(nèi)容不代表投資建議,并不構(gòu)成對任何股票的購買、拋售或持有的邀約或意圖。再次提示您,市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。
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