通貨緊縮的環(huán)境會(huì)造成類似上世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)蕭條嗎？

銀行危機(jī)=流動(dòng)性危機(jī)=貨幣需求

(資料圖片僅供參考)

過(guò)去一周的事件表明，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)、投資者和美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，可能存在一個(gè)更棘手的問(wèn)題。在我們討論這個(gè)問(wèn)題之前，讓我們先強(qiáng)調(diào)一下在文章《SVB、MMT、TNT——未來(lái)還會(huì)有更多波動(dòng)嗎？》中提出的重點(diǎn)。

在硅谷銀行、簽名銀行以及現(xiàn)在的瑞士信貸和第一共和銀行發(fā)生的事情，都不是個(gè)別問(wèn)題。所有這些都是由于部分準(zhǔn)備金銀行制度的實(shí)施而導(dǎo)致的銀行體系脆弱性的明顯跡象。

因此，所謂的銀行危機(jī)實(shí)際上是一場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)；流動(dòng)性的喪失轉(zhuǎn)化為對(duì)貨幣的需求。

貨幣需求

大多數(shù)人都熟悉關(guān)于貨幣供應(yīng)的說(shuō)法:“貨幣供給的增加導(dǎo)致通貨膨脹”，“貨幣供給的持續(xù)擴(kuò)張導(dǎo)致商品和服務(wù)價(jià)格的上漲”，等等。

然而，不管供給方面發(fā)生了什么，貨幣需求不足也會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。在某些情況下，缺乏對(duì)貨幣的需求本身就能導(dǎo)致通貨膨脹。

對(duì)貨幣的需求是為了短期需要而持有或保存它的欲望。

越來(lái)越多的跡象表明，對(duì)貨幣的需求正在增加。高利率導(dǎo)致的債券和股票價(jià)格下跌，加上實(shí)際或預(yù)期的失業(yè)，企業(yè)利潤(rùn)下降，資本擴(kuò)張減少，房地產(chǎn)和零售活動(dòng)放緩，這些都是促成因素。

這種結(jié)合導(dǎo)致了越來(lái)越多的人對(duì)持有現(xiàn)金和需求型賬戶或償還一些債務(wù)的欲望/需求不斷增加。重點(diǎn)是遠(yuǎn)離支出(除了必需品)和投資。

當(dāng)對(duì)貨幣的需求足夠大時(shí)，就會(huì)引起通貨緊縮。

什么是通貨緊縮？

通貨緊縮與通貨膨脹相反；這是貨幣和信貸供應(yīng)的收縮。

通貨緊縮的影響導(dǎo)致流通中的貨幣單位(美元)減少，而其余貨幣單位的購(gòu)買力增加。換句話說(shuō)，你的美元將買到更多，而不是更少。

隨著通貨緊縮的出現(xiàn)，商品和服務(wù)的價(jià)格將會(huì)下降，而不是上升。通貨緊縮本身并不是一件壞事；然而，當(dāng)通貨緊縮足夠嚴(yán)重時(shí)，它會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)蕭條。

通貨緊縮的原因

目前有三種具體情況會(huì)導(dǎo)致貨幣需求增加，并導(dǎo)致通貨緊縮。它們是1.資產(chǎn)價(jià)格崩潰，2.信貸違約，3.銀行破產(chǎn)；這三者都會(huì)導(dǎo)致貨幣的毀滅。

可獲得的貨幣減少和信貸條件收緊加劇了對(duì)貨幣的需求。對(duì)貨幣的需求越大，通貨緊縮(商品和服務(wù)價(jià)格下降)就越有可能發(fā)生。

正如我們之前所說(shuō)，嚴(yán)重的通貨緊縮可能會(huì)伴隨著經(jīng)濟(jì)蕭條。

美聯(lián)儲(chǔ)呢？

美聯(lián)儲(chǔ)將盡可能長(zhǎng)時(shí)間地玩這個(gè)游戲，或者他們認(rèn)為有必要玩多久就玩多久。不管他們的意圖如何，他們將和我們其他人一樣無(wú)助。

對(duì)貨幣的巨大需求將使美聯(lián)儲(chǔ)防止或扭轉(zhuǎn)通貨緊縮的努力相形見(jiàn)絀。這種情況在2008年幾乎就發(fā)生過(guò)，這也是為什么美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣和信貸供應(yīng)的反應(yīng)如此緩慢。

如果我們經(jīng)歷通貨緊縮和蕭條，新一層的政府監(jiān)管和更多的經(jīng)濟(jì)自由限制將危及任何復(fù)蘇的可能性。這將比我們所能想象的任何事情都要糟糕。

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