出品 | 零壹智庫

(資料圖)

作者 | Chenglin Pua

編輯 | 楚濟慈

硅谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB）剛剛宣布破產(chǎn)關(guān)閉，全美第三大銀行富國銀行又傳來“客戶存款丟失”的消息？

“富國銀行也不能提現(xiàn)”，“美國一些富國銀行部分客戶支票賬戶里的存款不見了”......

據(jù)財聯(lián)社引援美國全國廣播公司（NBC）報道，該銀行在給NBC的一份聲明中承認，一些直接存款交易沒有出現(xiàn)在賬戶中，他們正在研究解決方案。富國銀行表示，這些賬戶安全可靠。存款丟失是由于技術(shù)問題。

本周五，美國加州金融保護和創(chuàng)新部（DFPI）剛剛宣布關(guān)閉美國硅谷銀行，并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。消息一出，引發(fā)市場動蕩。

當前種種，不禁讓人回想起2008年全球金融危機，彼時壞消息接踵而至，如今這些或許只是“前菜”？

1、硅谷銀行，科技創(chuàng)投圈的融資支柱

1982年，硅谷銀行成立于美國加利福尼亞州，1988年其母公司（SVB Financial Group）在納斯達克掛牌上市。2005年，硅谷銀行進入中國，2012年11月和上海浦東發(fā)展銀行在上海各按50%比例出資成立第一家中美合資銀行—浦發(fā)硅谷銀行。

長期以來，硅谷銀行一直被視為科技創(chuàng)投圈的融資支柱，許多硅谷初創(chuàng)公司和風險投資公司，包括巨頭 Andressen Horowitz （a16z）和紅杉資本都首選硅谷銀行作為合作伙伴。它的突然崩潰，加劇了許多創(chuàng)投企業(yè)的不確定性。

近期美國通貨膨脹嚴重，為了控制通貨膨脹，美國提高了利率。這也導(dǎo)致科技行業(yè)的不景氣。許多初創(chuàng)企業(yè)不得不越來越多地動用銀行存款，提高自己的現(xiàn)金流，導(dǎo)致了硅谷銀行陷入現(xiàn)金流的緊縮。

同時，隨著美聯(lián)儲不斷加息，硅谷銀行購買的國債價值下跌。由于持續(xù)不斷的擠兌，硅谷銀行最終不得不虧損出售自己手中的國債，進而導(dǎo)致虧損。

最終形成惡性循環(huán)，被迫倒閉。

2、初創(chuàng)企業(yè)/創(chuàng)新，或倒退10年

據(jù)彭博社報道，PayPal 創(chuàng)始人兼風險投資家Peter Thiel在3月9日就建議其基金以及旗下投資的公司從硅谷銀行撤回資金。像Peter Thiel主要風險資本家所擁有的獨特影響力都可能加劇許多企業(yè)對SVB的擠兌。

除了少數(shù)投資機構(gòu)的嗅覺靈通以及眼疾手快，在落定之前從SVB轉(zhuǎn)出了存款和托管基金，更多機構(gòu)和公司卻是沒有在高速反轉(zhuǎn)中搞清狀況，資金就鎖在里面了，現(xiàn)在正忙著“維權(quán)”。

Restive Ventures 的金融科技投資者 Ryan Falvey表示，SVB事件就是一場由風投不顧面子保住自己而自相殘殺的案例。

硅谷孵化器Y Combinator 總裁兼首席執(zhí)行官 Garry Tan表示，Y Combinator的投資組合公司中有 30% 在 SVB 存錢，未來 30 天內(nèi)將無法發(fā)放工資。對于初創(chuàng)企業(yè)來說，這是一次毀滅級別的事件，將使初創(chuàng)企業(yè)和創(chuàng)新倒退 10 年或更長時間。

根據(jù)彭博社的報道，SVB大約 40% 的存款集中在早期技術(shù)和生命科學(xué)或醫(yī)療保健公司。這些領(lǐng)域的公司將受到巨大波及。

鑒于針對客戶信息的保護，鮮少有相關(guān)資料的披露，僅能通過部分報道來得知哪些企業(yè)將錢存在SVB里。況且，企業(yè)也不想把錢存在SVB的消息給曝露出去，因可能造成股價動蕩或是提高不信任等。

目前大公司中，較為知名的是Roku（流媒體視頻公司），有著4.87億美元現(xiàn)金在SVB里，約占該公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的 26%。根據(jù)Forbes的報道，Roblox有1.5 億美元（30 億美元現(xiàn)金的 5%）存放在SVB，盡管Roblox表示 SVB 的倒閉將對其日常運營“沒有影響”。

航空航天制造公司 Rocket Lab USA 則表示在 SVB 存有其總現(xiàn)金的 7.9%（3800 萬美元）。

網(wǎng)絡(luò)硬件公司 Juniper Networks 則是在SVB里的現(xiàn)金余額不到公司總現(xiàn)金的 1%，該公司在 2022 年底的現(xiàn)金總額為8.8 億美元。

資產(chǎn)總額為 80 億美元的 LendingClub則是持有著SVB價值2100萬美元的股份。以視頻游戲引擎而聞名的 Unity Software 在 SVB 持有不到 5% 的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。

Circle Internet Financial Ltd.（Circle）是一家P2P支付技術(shù)公司，于 2013 年 10 月創(chuàng)立，目前估值約440 億美元。在SVB事件發(fā)生之后，Circle表示有33 億美元的美元硬幣儲備（USDC）與SVB捆綁在一起，占據(jù)400 億美元資產(chǎn)的 8%。而后，驚慌失措的投資者急于從幣圈第二大穩(wěn)定幣 USDC中套現(xiàn)，導(dǎo)致USDC價格的大跌。

BlockFi 是一家成立于 2017 年的數(shù)字資產(chǎn)借貸機構(gòu)，總部位于新澤西州澤西市，曾經(jīng)一度價值 30 億美元。2022年11 月 28 日，BlockFi 證實申請破產(chǎn)保護。根據(jù)彭博社以及《華爾街日報》的報道，已倒閉的加密貨幣貸方BlockFi在SVB里有著價值 2.27 億美元的未保險資金。

根據(jù)Forbes的報道，其他制藥和生物技術(shù)公司包括 Protagonist Therapeutics（1300 萬美元）、Sangamo Therapeutics（3400 萬美元）和 Eiger Biopharmaceuticals（830 萬美元）、 Ginkgo Bioworks（7,400 萬美元）和 Oncorus（1,000 萬美元）等均在硅谷銀行有一定存款。

3、不同于2008年雷曼兄弟破產(chǎn)？

“每個初創(chuàng)公司都會把錢投入硅谷銀行，SVB在美國以及硅谷就是「科技銀行」、「創(chuàng)業(yè)銀行」的代名詞，沒有之一”，曾有一位在初創(chuàng)公司擁有十多年經(jīng)驗的企業(yè)家表示。

多年來，SVB 一直是科技初創(chuàng)企業(yè)的首選銀行合作伙伴。

SVB根據(jù)初創(chuàng)企業(yè)的需求提供各種服務(wù)，例如初創(chuàng)企業(yè)的估值服務(wù)、國際銀行業(yè)務(wù)和快速電匯等服務(wù)，經(jīng)常擔任初創(chuàng)企業(yè)大型交易的主承銷商和代理人，將自己標榜為初創(chuàng)企業(yè)的長期金融合作伙伴。

“雖然各種規(guī)模大小不一的公司都與SVB合作，但SVB的倒閉可能會特別影響到那些無法與摩根大通或高盛等大型銀行的初創(chuàng)公司”，金融科技投資者 Sheel Mohnot表示，很多創(chuàng)業(yè)者和公司，尤其是國際公司在美國除了 SVB 之外，沒有其他銀行愿意為他們提供銀行服務(wù)。

再者，市場上也難以有SVB之外的選擇。大約 50% 美國硅谷風險資本支持的公司與 SVB 銀行合作，所以它在整個行業(yè)中所占比例很大。

如今，F(xiàn)DIC控制著SVB的資產(chǎn)和存款。聯(lián)邦政府試圖向 SVB 客戶發(fā)放受保存款，保證金額最高僅為 250,000 美元，但絕大多數(shù)賬戶的資產(chǎn)都超過了 250,000 美元。根據(jù)標準普爾全球的數(shù)據(jù)，截至2022年年底，SVB里88% 的賬戶價值超過了這一數(shù)額。

這讓許多初創(chuàng)公司都如熱鍋上的螞蟻。

有風險資本家警告表示，將所有雞蛋（資金）都放在 SVB 籃子里的小型初創(chuàng)公司可能會面臨嚴重的工資問題。為了進一步緩解面臨的危機，許多公司可能會不得已增加大規(guī)模休假甚至停工的可能性，進一步加劇科技行業(yè)連續(xù)一年的不景氣和大規(guī)模裁員。

目前主流聲音認為SVB事件很容易引起多米諾骨牌效應(yīng)，因SVB的客戶結(jié)構(gòu)單一，多為創(chuàng)業(yè)公司，它們本來融資就困難，如今SVB的存款還取不出來，可能無法正常支付工資，進一步引發(fā)潛在的金融危機。

有些企業(yè)成功從SVB拿錢出來，但沒有第二個銀行戶口，開戶需要時間。而往往許多大型銀行未必會愿意服務(wù)這些小客戶，不然這些小企業(yè)也不會只去SVB開戶。

再者，許多初創(chuàng)/小型企業(yè)選擇在SVB開戶也都是因為SVB開戶較為方便快捷，且便于做融資。

但也有人持不同的看法。

例如硅谷技術(shù)VC Fusion Fund創(chuàng)始人張璐在接受第一財經(jīng)專訪時表示，技術(shù)創(chuàng)新的趨勢不會因為資金的問題就倒退，資本它只是幫助加速技術(shù)的創(chuàng)新成功，并非唯一決定創(chuàng)新成功的要素。

張璐說，現(xiàn)在硅谷正處在非常關(guān)鍵的科技創(chuàng)新崛起的趨勢， AIGC、還有各種全產(chǎn)業(yè)的人工智能驅(qū)動等等是一個很大的浪潮在到來，很多VC會選擇繼續(xù)投資。況且這類公司的產(chǎn)品離商業(yè)變現(xiàn)非常近，正在加速地往前走，因此他認為SVB事件的影響可能較小。

針對SVB事件，張璐還表達了一些別的看法。SVB破產(chǎn)事件對于科技公司、風險投資行業(yè)影響比較大。但她認為與2008年雷曼兄弟破產(chǎn)有一定區(qū)別，它只是投資策略出現(xiàn)了問題，再加上金融擠兌、加息等原因才導(dǎo)致時間發(fā)酵。

張璐認為SVB是專門針對風投初創(chuàng)企業(yè)的的一家銀行，所提供的服務(wù)和一般的銀行不一樣，而且SVB有很多金融產(chǎn)品是專門為初創(chuàng)企業(yè)或者初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人去設(shè)計。SVB雖然出現(xiàn)了投資失誤，但其實無論是在產(chǎn)業(yè)布局層面上、產(chǎn)品設(shè)計層面上，還是結(jié)合初創(chuàng)整個創(chuàng)新生態(tài)的合作層面上，硅谷銀行仍是業(yè)內(nèi)最為專業(yè)的機構(gòu)之一。

從這個角度來看，SVB還是有很多收購的價值和空間存在。

參考資料：

1. 第一財經(jīng)

https://finance.sina.com.cn/stock/roll/2023-03-11/doc-imyknpew9405628.shtml

2. 福布斯

https://www.forbes.com/sites/tylerroush/2023/03/11/these-companies-roku-lendingclub-roblox-and-more-held-major-funds-in-silicon-valley-bank-when-it-crashed/

關(guān)鍵詞：