家庭儲蓄增長的利弊（主題）

最近一段時間，中國人民銀行披露的銀行存款激增的數(shù)據(jù)受到廣泛關(guān)注。1月10日，央行公布的2022年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，全年人民幣存款增加26.26萬億元，其中住戶存款增加17.84萬億元。值得注意的是，這一數(shù)字比2021年住戶存款增加額9.9萬億元多出了8萬億。而且，僅11月和12月，居民存款就分別增加了2.95萬億和2.19萬億元。

(資料圖片僅供參考)

在很多外部觀察家看來，這一被抑制的購買力數(shù)據(jù)如能在2023年釋放，似乎對全球經(jīng)濟的復(fù)蘇是個利好。但實際上，盡管中國在2023年有望看到消費的報復(fù)性恢復(fù)，但這并不改變中國家庭將長期維持較高的預(yù)防性儲蓄的事實。

隨著中國疫情防控政策的調(diào)整，消費增長的恢復(fù)勢頭已經(jīng)顯現(xiàn)。但認(rèn)為去年過多的家庭存款會在今年全部用于消費支出，那就過于天真了。事實上，這些過多的存款并非都是被抑制的消費支出。

對于中國的家庭，作為預(yù)防性儲蓄的主要部分，購房支出和投資理財支出一直居高不下。只不過，2022年這些原本用于購房或投資金融產(chǎn)品的支出更多轉(zhuǎn)化為了銀行存款。

根據(jù)現(xiàn)有多個市場研究機構(gòu)的估計，居民在2022年可能大幅度減少了3-4萬億元人民幣的購房支出，而且由于股市和理財產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，居民投向各類金融資產(chǎn)的數(shù)萬億元的資金也有相當(dāng)部分回流到銀行成為了存款。這種現(xiàn)象多半是由經(jīng)濟不景氣、不確定性加大和投資者對未來經(jīng)濟增長的預(yù)期惡化導(dǎo)致。

所以，即便2023年中國家庭的消費支出恢復(fù)到正常年份的水平，在有限的未來，家庭的預(yù)防性儲蓄傾向并不容易得到實質(zhì)性改變。

央行《2022年第三季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查報告》顯示，家庭的儲蓄意愿持續(xù)較強，傾向于“更多消費”的居民僅占22.8%，比上季度減少1.0個百分點；傾向于“更多儲蓄”的居民占58.1%，比上季度減少0.3個百分點；傾向于“更多投資”的居民占19.1%，比上季度增加1.2個百分點。

不過，為了將來，中國確實需要認(rèn)識到家庭的過高儲蓄傾向?qū)ξ磥斫?jīng)濟發(fā)展的挑戰(zhàn)并要努力改變它。

過去30年，中國在重新構(gòu)建社會保障體制方面雖然取得很大成就，但至今還沒有在社會保障體系和家庭福利項目方面達(dá)到與其經(jīng)濟實力相對稱的應(yīng)有水平。一方面，居民家庭可以獲得的福利項目和從社會保障體系中受到的保護水平較低，另一方面，即便是在北京和上海這樣的家庭收入相對高的大城市，昂貴的住房、生育、教育、醫(yī)療和養(yǎng)老負(fù)擔(dān)依然是大多數(shù)家庭維持較高的預(yù)防性儲蓄的主要原因。

為此，中國需要切實在目前的單一住房制度上面做出系統(tǒng)性改變，在城市地區(qū)加快構(gòu)建政府提供的公共住房和長租房屋的供給體系并做出嚴(yán)格規(guī)劃，國家應(yīng)該為這些房屋的品質(zhì)和社區(qū)配套設(shè)施制定統(tǒng)一的國家標(biāo)準(zhǔn)并提供相應(yīng)的金融支持。這對于減輕年輕一代的支出負(fù)擔(dān)并降低他們的儲蓄動機至關(guān)重要。

為顯著減輕中國家庭在育兒、教育、醫(yī)療和養(yǎng)老等方面的支出壓力，中國應(yīng)該考慮大幅度提高國家負(fù)擔(dān)的比重，并盡快設(shè)計和推出更多以家庭為目標(biāo)的福利項目。

事實上，給定中國的經(jīng)濟實力和政府年度投資支出規(guī)模，將部分投資項目的預(yù)算轉(zhuǎn)化為針對目標(biāo)家庭的公共福利項目開支，是沒有問題的。中國已經(jīng)到了必須對其現(xiàn)有的財政支出模式和稅收制度進行調(diào)整和改革的時候了。不然的話，家庭過多的儲蓄將會成為抑制中國經(jīng)濟發(fā)展的一個重要因素。就像過去這些年表明的那樣，由于消費不振，中國政府不得不繼續(xù)依賴更多的投資支出以阻止總需求惡化，但這么做會不可避免地導(dǎo)致經(jīng)濟持續(xù)放緩。

著眼于未來，中國確實也需要著手建立起一個與健康的經(jīng)濟發(fā)展和應(yīng)對快速老齡化相適應(yīng)的國家財稅體制，而且已刻不容緩。中國經(jīng)濟的發(fā)展到了這樣一個階段，國家要考慮如何為家庭花費更多，以便家庭未來有更多的花費。

（作者張軍，為復(fù)旦大學(xué)文科資深教授、經(jīng)濟學(xué)院院長）

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