報(bào)告摘要
(相關(guān)資料圖)
事件:2023 年 2 月 24 日,巴斯夫在 2022 年業(yè)績報(bào)告中公布, 由于德國路德維希港的 TDI 綜合體未能被充分利用,在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)方 面未達(dá)到預(yù)期,決定關(guān)閉位于德國路德維希港 30 萬噸 TDI 裝置。
點(diǎn)評:
巴斯夫關(guān)閉 30 萬噸 TDI 裝置,TDI 供給收縮。
近期萬華福建年產(chǎn) 10 萬噸 TDI 裝置永久關(guān)停,再加上巴斯夫關(guān)閉 30 萬 噸 TDI 裝置,全球 TDI 總產(chǎn)能從 349.5 萬噸縮減至 309.5 萬噸,縮 減 11%。TDI 新增產(chǎn)能方面,萬華化學(xué)萬華福建 TDI10 萬噸產(chǎn)能置 換成 25 萬噸產(chǎn)能的擴(kuò)建工作預(yù)計(jì) 2023 年完成,滄州大化 26.5 萬 噸新建產(chǎn)能暫無明確投產(chǎn)時間,除此之外 TDI 幾乎沒有新增產(chǎn)能。 目前 TDI 供應(yīng)情況,甘肅銀光 12 萬噸裝置重啟時間繼續(xù)推遲;煙 臺巨力 5 萬噸和 3 萬噸裝置尚未重啟;上??扑紕?chuàng)裝置降負(fù)運(yùn)行。
政策驅(qū)動下基建地產(chǎn)復(fù)蘇,TDI 需求有望回升。
TDI 下游主要 用于聚氨酯軟泡(海綿)、涂料、密封劑和彈性體。其中聚氨酯軟 泡為最大下游,聚氨酯軟泡(海綿)主要用于沙發(fā)、床墊、汽車座椅 等,占全部 TDI 需求的 69.2%。TDI 產(chǎn)品需求與地產(chǎn)和汽車行業(yè)具 備較高的相關(guān)度。隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和政策驅(qū)動下基建地產(chǎn)產(chǎn) 業(yè)鏈復(fù)蘇,房地產(chǎn)后周期相關(guān)產(chǎn)品的庫存去化,TDI 需求有望回升, 價格有望進(jìn)一步上漲。
海外能源緊張,看好國內(nèi)相關(guān)企業(yè)。
國際能源署(IEA)表示, 歐洲的能源危機(jī)尚未結(jié)束。歐洲即將面臨“天然氣去俄化”的第一 個夏季用氣高峰。此外中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對天然氣的需求也將提高,歐 洲能源危機(jī)仍存在復(fù)發(fā)風(fēng)險,歐洲廠商在成本端面臨較大壓力。國 內(nèi)煤炭為基礎(chǔ)的能源結(jié)構(gòu)使得 TDI 成本和價格優(yōu)勢凸顯,國內(nèi)出口 有望受益。并且未來小產(chǎn)能和落后產(chǎn)能或?qū)⒅鸩酵顺?,競爭格局?望進(jìn)一步優(yōu)化??春脟鴥?nèi)頭部企業(yè)。
重點(diǎn)關(guān)注:
萬華化學(xué)(TDI 產(chǎn)能 55 萬噸,預(yù)計(jì) 2023 年底擴(kuò)至 80 萬噸)、滄州大化(TDI 產(chǎn)能 15 萬噸)。
風(fēng)險提示:
原材料價格大幅上升;需求不及預(yù)期;出口受阻等。
作者:
王亮 執(zhí)業(yè)資格證書編號 S1190522120001
王海濤 執(zhí)業(yè)資格證書編號 S1190523010001
2023.3.1
*風(fēng)險揭示:尊敬的投資者,我們鄭重提醒您理性看待市場,沒有只漲不跌的市場,也沒有包賺不賠的投資,投資者應(yīng)理解并始終牢記“買者自負(fù)”的原則與“股市有風(fēng)險,入市需謹(jǐn)慎”的投資準(zhǔn)則,防止不顧一切、盲目投資的非理性行為。理性管理個人財(cái)富,安全第一。
*免責(zé)聲明:文中內(nèi)容不代表投資建議,并不構(gòu)成對任何股票的購買、拋售或持有的邀約或意圖。再次提示您,市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。
關(guān)鍵詞: 新增產(chǎn)能 萬華化學(xué) 路德維希
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