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被美國新聞管制的美版“切爾諾貝利”,俄亥俄毒云背后:美國兩百年鐵路史,和被壟斷資本綁架的鐵路公司
2023-02-28 19:38:01來源: 市值風(fēng)云

事件發(fā)生后,諾??四戏借F路公司只給當(dāng)?shù)鼐用褓r償了220萬美元,卻給公司股東分紅11.7億美元、回購股票31.1億美元,合計(jì)回報(bào)股東42.8億美元。

作者 | 小鑫

編輯 | 小白


(資料圖)

不惜借錢回報(bào)股東,卻壓榨員工、吝于事故賠償

2月3日,一列載有氯乙烯等危險(xiǎn)化學(xué)品的貨運(yùn)列車在美國俄亥俄州東巴勒斯坦脫軌,隨即發(fā)生爆炸。

爆炸形成的黑云直沖天際,泄露的有毒物質(zhì)更是將持續(xù)影響當(dāng)?shù)財(cái)?shù)十年。

作為出軌事故主角的諾福克南方(NSC.N),直到2月14日,只是設(shè)立了一個(gè)100萬美元的基金用于支持當(dāng)?shù)厣鐓^(qū),以及一筆120萬美元的援助用于補(bǔ)償900個(gè)家庭和一些商鋪的疏散成本。

(來源:PRNewswire)

然而, 諾??四戏饺ツ杲o股東的分紅高達(dá)11.7億美元,進(jìn)行股票回購31.1億美元,合計(jì)42.8億美元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過事故賠付。

最近十年, 累計(jì)股東回報(bào)250.5億美元,超過累計(jì)自由現(xiàn)金流的171.9億美元。超出的部分主要由借款填補(bǔ)。

(制圖:市值風(fēng)云APP)

很多人好奇美國這樣的“大國”,為何會(huì)允許?;繁贿@樣隨意運(yùn)輸?

政治上的問題風(fēng)云君就不講了,這里只從鐵路公司角度出發(fā)講講這些年的“無人化”。

以諾??四戏綖槔?,從2017年起公司員工數(shù)量開始明顯下降,2022年平均員工人數(shù)只剩下1.89萬;但是運(yùn)送貨物的數(shù)量并沒有明顯減少,2022年維持在700萬左右。

(制圖:市值風(fēng)云APP)

那么額外的工作量哪兒去了呢?

風(fēng)云君發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的數(shù)據(jù),從2017年開始公司在年報(bào)里的“薪酬福利變動(dòng)”一欄單列出了加班費(fèi)(overtime)。而且除了2019年和疫情爆發(fā)的2020年,加班費(fèi)的開支是不斷上漲。

(來源:2017年年報(bào))

公司總的薪酬支出從2016年的28.1億美元下降到2022年的26.2億美元,降幅6.8%,低于同時(shí)期員工人數(shù)的降幅32.6%。

也就是說,裁員然后讓剩下員工干更多活并提高工資,同時(shí)公司整體薪酬開支下降。是不是像極了我們常說的“996”?

你問美國的工會(huì)這時(shí)候干嘛去了,對(duì)不起,鐵路工人罷工被拜登禁了,理由當(dāng)然是美國的國家利益高于10萬個(gè)貨運(yùn)鐵路工人可以請(qǐng)帶薪病假的權(quán)利。

(來源:Reuters)

而且鐵路公司還以“無人化”來美化裁員的行為——稱之為技術(shù)進(jìn)步帶來的生產(chǎn)力提高,并搬出自動(dòng)駕駛卡車的競爭作為威脅。

那么這么做的代價(jià)是什么呢?據(jù)統(tǒng)計(jì),美國每年要發(fā)生1700多起火車脫軌事件。

所有這些事故的善后,包括對(duì)社會(huì)的賠償,不過是資本計(jì)算中的一環(huán)而已。

美國兩百年鐵路史

1830年是美國鐵路建設(shè)的開端,那時(shí)候汽車和飛機(jī)都還沒有發(fā)明,世界上的大部分地區(qū)還處于封建時(shí)期。

鐵路的建設(shè)大量雇傭外來勞工,如愛爾蘭人、華人等,造成了一段血淚史,也造就了美國在第二次工業(yè)革命中的成功。

到1917年的一戰(zhàn)末期,遠(yuǎn)離戰(zhàn)爭區(qū)域的美國已經(jīng)建成了25.4萬英里鐵路,位居世界第一,并有1900家鐵路公司。 鐵路可以說是相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)的基石,是美國崛起的重要保障。

這一時(shí)期,由于沒有其他的交通方式能與之競爭,鐵路公司受到政府嚴(yán)格監(jiān)管,費(fèi)率和盈利水平都是設(shè)定好的,遠(yuǎn)沒有今天這般市場化。

20世紀(jì)40、50年代,汽車、卡車和飛機(jī)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。美國在二戰(zhàn)后大規(guī)模建設(shè)州際高速公路,使得卡車運(yùn)輸迅速增長,但對(duì)鐵路的監(jiān)管并沒有放松。

這也是美國鐵路命運(yùn)的第一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

(美國國家高速公路系統(tǒng),來源:CNBC)

1960年代,美國基本從依賴鐵路轉(zhuǎn)變成依賴公路進(jìn)行交通運(yùn)輸。競爭當(dāng)中,美國鐵路公司虧損擴(kuò)大。

直到1980年,政府出臺(tái)的Staggers鐵路法案放松了監(jiān)管,鐵路公司可以自由選擇路線、定價(jià)和服務(wù)。

這是美國鐵路命運(yùn)的第二個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

在利益的驅(qū)使下,美國貨運(yùn)鐵路公司不斷進(jìn)行并購重組,并購產(chǎn)生了規(guī)模效應(yīng),并帶來了史無前例的利潤。如今,美國貨運(yùn)鐵路行業(yè)是全球盈利能力最強(qiáng)、效率最高的。

尤其是在大宗商品運(yùn)輸領(lǐng)域,鐵路擁有著公路無法比擬的優(yōu)勢(shì)。在中國,大秦鐵路(601006.SH)也被稱為鐵軌上的“印鈔機(jī)”。

(注冊(cè)制時(shí)代炒股就用市值風(fēng)云APP)

最近十幾年,隨著能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型,美國煤炭使用量大幅減少,加之電商的興起,使得多式聯(lián)運(yùn)(即集裝箱運(yùn)輸)的份額越來越大,鐵路貨運(yùn)與卡車運(yùn)輸?shù)母偁幵诩觿 ?/p>

于是,鐵路公司通過所謂的“無人化”進(jìn)行優(yōu)化,參與競爭。

2018-2020年,鐵路行業(yè)員工總數(shù)減少了4萬人。目前,卡車運(yùn)輸雇傭的員工人數(shù)是美國交通運(yùn)輸行業(yè)的27%, 貨運(yùn)鐵路只有3%。

美國的七大貨運(yùn)鐵路公司

根據(jù)美國地上交通運(yùn)輸委員會(huì)(Surface Transportation Board)的劃分,鐵路公司分為三個(gè)等級(jí),其中一級(jí)鐵路公司的標(biāo)準(zhǔn)是營收超過約5.05億美元,符合這一標(biāo)準(zhǔn)的共有7家。

(來源:Wikipedia)

這七家分為2個(gè)檔次:

200億美元營收檔的BNSF、聯(lián)合太平洋鐵路(UNP.N);

100億美元檔的CSX(CSX.O)、加拿大國家鐵路(CNI.N)、諾??四戏剑?/p>

加拿大太平洋鐵路、堪薩斯城南方鐵路如果順利合并,也將進(jìn)入100億美元檔。

(來源:Statista)

從線路上看,BNSF、聯(lián)合太平洋主要在美國中西部;CSX、諾福克南方主要在美國東部;加拿大國鐵在加拿大和美國中部擁有線路。

堪薩斯城南方在美國中部和墨西哥擁有線路,如果與加拿大太平洋鐵路成功合并,將成為一個(gè)橫跨加拿大、美國、墨西哥的鐵路公司。

整個(gè)行業(yè)已經(jīng)高度整合。

(來源:CNBC)

五大湖和密西西比河流域是美國東西部鐵路公司的勢(shì)力分界線,這里分布著美國最主要的兩個(gè)工業(yè)區(qū):東北部工業(yè)區(qū)、南部工業(yè)區(qū)。

由于美國的外向型經(jīng)濟(jì),除了滿足傳統(tǒng)上的美國國內(nèi)需求外,貨運(yùn)鐵路很大一部分是為了連接?xùn)|西部港口與主要工業(yè)區(qū)。

貨運(yùn)鐵路盈利水平超科技巨頭

2022年,聯(lián)合太平洋、CSX、加拿大國家鐵路、諾??四戏降臓I業(yè)利潤率分別為39.9%、40.5%、40.0%、37.7%。彼此差別不大,并且自2013年以來都有所上升。

這個(gè)盈利水平甚至超過了我們熟悉的蘋果(AAPL.O)、谷歌(GOOG.O)、Meta(META.O)等科技巨頭。

(制圖:市值風(fēng)云APP)

近十年來,四家公司的股價(jià)漲得也不錯(cuò),最差的加拿大國家鐵路累計(jì)漲了127.46%,最好的CSX漲了300.04%。

(來源:Reuters)

行業(yè)高度壟斷加上穩(wěn)定的利潤率,使得貨運(yùn)鐵路公司成為了投資大佬們的最愛:

BNSF是伯克希爾·哈撒韋(BRK.A.N)的子公司;

加拿大國家鐵路的最大股東是比爾和梅琳達(dá)蓋茨基金會(huì);

其他幾家的大股東也都是先鋒、貝萊德(BLK.N)等大的投資機(jī)構(gòu)。

(市值風(fēng)云APP,伯克希爾·哈撒韋研報(bào))

相比之下,卡車貨運(yùn)的盈利水平其實(shí)差太多了。聯(lián)邦快遞(FDX.N)貨運(yùn)業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率為17.4%,UPS(UPS.N)包括貨運(yùn)在內(nèi)的供應(yīng)鏈解決方案整體營業(yè)利潤率為10.8%。

所謂的威脅,更多只是鐵路公司用來加大剝削的借口而已。

(聯(lián)邦快遞2022財(cái)年年報(bào))

接近200年的美國鐵路史,見證了鐵路公司的兩次命運(yùn)轉(zhuǎn)折,一次是地位上變成公路的小弟,一次是放開定價(jià)自由競爭。

美國鐵路行業(yè)的現(xiàn)狀,仍然是上世紀(jì)中后期政策的延續(xù)。

貨運(yùn)鐵路一片繁榮之下,客運(yùn)鐵路公司美鐵(Amtrak)一直就沒有盈利,占比很高的人力成本也很難縮減,需要政府的不斷補(bǔ)貼。美鐵的主要股東是美國聯(lián)邦政府。

面對(duì)中國等國家高鐵的崛起,一場基礎(chǔ)設(shè)施更新是否該由政府主導(dǎo)的討論,也在美國出現(xiàn)。

但由于天量的政府債務(wù)和壟斷利益的綁架,落到實(shí)處的可能性幾乎沒有。

(油管上討論美國缺少高鐵的視頻)

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