巴菲特幾乎每年都給其控制的伯克希爾公司股東寫信,而這些內(nèi)容,無一例外都是投資和理財(cái)人士需要未來反復(fù)學(xué)習(xí)的重要經(jīng)典。今年已經(jīng)93歲的巴菲特,被譽(yù)為股神,其從事投資已經(jīng)80年了,超過了美國歷史的三分之一。在過去動(dòng)蕩不安的2022年,巴菲特又有哪些投資體會(huì),需要同全世界人分享呢?
在2022,伯克希爾公司的股價(jià)連續(xù)第二年跑贏標(biāo)普500指數(shù),而且是跑贏了超過22.1%。從長期來看,從1965到2022年,伯克希爾公司的復(fù)合年增長率為19.8%,而市值增長率是令人吃驚的3.7874萬倍%,超過標(biāo)普500指數(shù)247倍??梢哉f,巴菲特在熊市中的卓越表現(xiàn),才是保證其成為“股神”的最堅(jiān)實(shí)后盾。
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巴菲特曾經(jīng)表達(dá)過:“既然熊市不可避免,真正的投資者就該努力成長于熊市,在熊市中進(jìn)化”。未來才能更好的在牛市中賺錢?,F(xiàn)在巴菲特很少談?wù)搨€(gè)股了,在這份面對(duì)股東的信中,他總結(jié)了以下幾個(gè)投資規(guī)律:
巴菲特舉了自己投資可口可樂和美國運(yùn)通的故事。在1994年花了13億美元收了4億股可口可樂股票,在當(dāng)時(shí)是一筆巨大的投資。當(dāng)時(shí)股息才有0.75億美元,去年已經(jīng)抵達(dá)7.04億美元。而且股息增長“每年都在發(fā)生,就像生日一樣確定無疑”。
同樣1995年花了13億美元收購美國運(yùn)通股票,從投資年度起,股息從當(dāng)年的4100萬美元,已經(jīng)增加到3.02億美元。而且到現(xiàn)在,巴菲特持有的可口可樂股票價(jià)值為250億美元,持有的美國運(yùn)通股票價(jià)值為220億美元。這一次長達(dá)30年的投資,讓伯克希爾股東可以受益一生。
巴菲特總結(jié):“繁花絢爛盛開,蓬蒿默然枯萎。隨著時(shí)間的推移,只需要幾個(gè)贏家就能創(chuàng)造奇跡”。其實(shí)投資者不需要頻繁交易,只要是真正的價(jià)值投資,一生只出手幾次,不斷累計(jì)和擇機(jī)小操作,那其實(shí)回報(bào)率就很豐厚了!
在2022年,巴菲特特別提到了公司的一次重要投資,那就是收購了Alleghany保險(xiǎn),這是一家財(cái)產(chǎn)&意外保險(xiǎn)公司。而伯克希雄厚的財(cái)力,尤其是強(qiáng)大的現(xiàn)金流能力,卻是能保障類似保險(xiǎn)公司可以放心去追求持久的投資戰(zhàn)略,這是一次雙贏的投資。
那么巴菲特得到了什么?伯克希爾的保險(xiǎn)浮存金,在2022年增加了170億美元,達(dá)到了1640億美元,未來很有可能就變成了無成本資金,給股東創(chuàng)造新的利潤。因?yàn)閺?967年收購首家類似公司之后,伯克希爾已經(jīng)已將浮存金增加了8000倍,這是一筆隱藏在財(cái)報(bào)背后的利潤和財(cái)富。
在2022年不確定的形勢下,手握巨額現(xiàn)金流的伯克希爾公司做了什么呢?此時(shí)就是回購公司股票的好時(shí)候,讓伯克希爾公司內(nèi)在價(jià)值持續(xù)提升。2022年,伯克希爾回購了1.2%的公司流通股,給股東創(chuàng)造內(nèi)在的價(jià)值增益。這一點(diǎn)其實(shí),國內(nèi)A股的上市公司也應(yīng)該學(xué)習(xí),現(xiàn)金樓充沛時(shí),不要總想著再融資,而是應(yīng)該提升股票的內(nèi)涵價(jià)值。
巴菲特反復(fù)總結(jié):“如果有人告訴你,所有的回購行為都對(duì)股東或國家不利,或者對(duì)CEO特別有利,此人要么是經(jīng)濟(jì)文盲,要么是一個(gè)巧舌如簧的煽動(dòng)家?!边@句話仍然入洪鐘大呂,發(fā)人深省。
巴菲特按照統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得出,在截至2021年的十年中,美國財(cái)政部得到了約32.3萬億美元的稅收,其中僅僅伯克希爾公司,就繳稅320億美元,幾乎達(dá)到千分之一。那么如果美國有1000戶類似于伯克希爾公司,那么不再需要其他企業(yè)和家庭再繳稅了。從中可以看到美國未來的潛力仍然很大,其實(shí)美國仍然是從全球得到收入的,而不僅僅是在美國。
美國仍然有活力,巴菲特認(rèn)為未來的持續(xù)成功,仍然是建立在美國順風(fēng)順?biāo)幕A(chǔ)上,巴菲特說“雖然美國有時(shí)會(huì)停滯不前,但它的推動(dòng)力總是會(huì)回來的”。這一觀點(diǎn)巴菲特一直沒有改變,未來還在堅(jiān)持。
雖然巴菲特認(rèn)為,美國民眾有自我批評(píng)和自我懷疑的傾向,甚至有時(shí)候可以說是狂熱,但仍然還沒有看到什么時(shí)候有理由長期做空美國。如果這封信的讀者在將來會(huì)有不同的體驗(yàn),對(duì)此我將深表懷疑。
巴菲特再次感謝他的搭檔查理芒格,再次引用芒格的一句名言:“世界上到處都是愚蠢的賭徒,他們不會(huì)做得像耐心的投資者那樣好”。最終如何看到證券市場,仍然是本·格雷厄姆的這句話說得對(duì):“每一天,股市都是一臺(tái)投票機(jī);從長遠(yuǎn)來看,它就是一臺(tái)稱重機(jī)?!?/p>
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