2月22日，離岸美元兌人民幣一度跌破6.90，在岸人民幣匯率持續(xù)走弱逼近6.90。海外市場(chǎng)方面，2月21日美國(guó)三大股指跌幅均超2%，創(chuàng)2022年12月15日以來(lái)的最大單日點(diǎn)數(shù)和百分比跌幅。

在美股重挫同時(shí)，各期限美債收益率進(jìn)一步刷新多月高點(diǎn)。基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率大漲至3.959%，與美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期最為緊密的2年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲至4.738%，均創(chuàng)2022年11月上旬以來(lái)的最高水平。

(相關(guān)資料圖)

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再升溫

市場(chǎng)人士指出，近期美國(guó)就業(yè)、通脹及零售等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期強(qiáng)勁，疊加部分美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏鷹派，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)激進(jìn)加息的預(yù)期再度升溫。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI（制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）初值47.8，前值46.9，創(chuàng)4個(gè)月新高；服務(wù)業(yè)PMI初值50.5，前值46.8，重回榮枯線上方，為2022年6月以來(lái)新高；綜合PMI初值50.2，前值46.8，創(chuàng)8個(gè)月新高。

一德期貨外匯分析師車美超對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，美國(guó)制造業(yè)PMI延續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間或?qū)⒀娱L(zhǎng)，終端利率目標(biāo)也將高于此前預(yù)期值，對(duì)美債收益率和美元指數(shù)有較大的提振作用。作為全球資產(chǎn)定價(jià)之錨的10年期美債收益率持續(xù)回升，對(duì)其他主要宏觀資產(chǎn)帶來(lái)壓力，因此美股出現(xiàn)明顯調(diào)整。

車美超表示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的情況下仍然 表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)際周薪環(huán)比大幅改善進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)物價(jià)抬升的擔(dān)憂，為遏制通脹帶來(lái)新的壓力，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將通脹率恢復(fù)至2%仍是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。

東方金誠(chéng)分析師白雪對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，2月Markit服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)回溫給市場(chǎng)帶來(lái)了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍將繼續(xù)收緊的預(yù)期。如果美聯(lián)儲(chǔ)希望美國(guó)通脹率回落到2%的目標(biāo)，大概率將引發(fā)美國(guó)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，這可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)接受更高的實(shí)際通脹目標(biāo)，并將減少加息的次數(shù)。

南華期貨宏觀外匯分析師周驥認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)意在向市場(chǎng)傳遞強(qiáng)有力信號(hào)的同時(shí)也保留了一定的回旋空間，所以目前美聯(lián)儲(chǔ)加息還未輕易結(jié)束，仍將反反復(fù)復(fù)。根據(jù)美聯(lián)邦基金期貨數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)利率峰值將提高至5.25%-5.5%區(qū)間，其中3月、5月及6月將分別加息25bp，目前市場(chǎng)對(duì)6月加息幅度仍存較大分歧，年內(nèi)則預(yù)期將有一次降息。

國(guó)信證券海外研究部負(fù)責(zé)人王學(xué)恒指出，美國(guó)通脹回落弱于市場(chǎng)預(yù)期，疊加火熱的消費(fèi)數(shù)據(jù)以及消費(fèi)者對(duì)未來(lái)通脹預(yù)期的反彈，造成了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑預(yù)測(cè)進(jìn)一步抬升，預(yù)計(jì)利率終點(diǎn)將達(dá)到5.25%-5.5%。在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性和衰退擔(dān)憂博弈的背景下，美債收益率預(yù)計(jì)將保持高位波動(dòng)，10年期美債仍存二次探底的可能性。

中信期貨研究所匯率研究員張菁預(yù)計(jì)，10年期美債收益率下一目標(biāo)位在4.10%左右。

人民幣匯率接近6.9

在美聯(lián)儲(chǔ)鷹派信號(hào)的支撐下，美元指數(shù)自2月1日以來(lái)觸底反彈，截至2月22日，美元指數(shù)已上漲2%左右。隨著美元反轉(zhuǎn)，全球主要國(guó)家貨幣均出現(xiàn)貶值，人民幣匯率下行的幅度與美元指數(shù)上行幅度基本相當(dāng)。市場(chǎng)人士表示，整體看，后續(xù)美元指數(shù)仍有上漲動(dòng)力，但空間有限。

張菁認(rèn)為，當(dāng)前美元指數(shù)成功測(cè)試104.1的關(guān)鍵阻力位。若能成功站穩(wěn)104.1，下一關(guān)鍵阻力位在106.45，驅(qū)動(dòng)因素大概率是市場(chǎng)對(duì)今年降息18bp的預(yù)期被徹底扭轉(zhuǎn)，2023年可能不降息。

周驥認(rèn)為，預(yù)計(jì)美元指數(shù)短期內(nèi)呈高位震蕩（偏強(qiáng)），短期美元兌人民幣匯率或進(jìn)入震蕩形態(tài)，美元有一定的升值壓力，預(yù)計(jì)2月20日-24日當(dāng)周，美元兌人民幣匯率運(yùn)行區(qū)間為6.785-6.955。

銀河證券宏觀研究分析師許冬石稱，本次美元指數(shù)上行是美國(guó)經(jīng)濟(jì)暫時(shí)性好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹強(qiáng)硬下，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)利率上限提高的反應(yīng)。后續(xù)美元是否持續(xù)上行需要看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，通脹下行速度緩慢，歐洲經(jīng)濟(jì)不及美國(guó)等因素，現(xiàn)階段這些因素仍受到市場(chǎng)質(zhì)疑，短期（1-2個(gè)月）美元指數(shù)可能繼續(xù)向上至106點(diǎn)，但中期（3個(gè)月以上）來(lái)看其持續(xù)仍需觀察。

許冬石并認(rèn)為，短期美元反彈給人民幣匯率帶來(lái)了壓力，同時(shí)國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)的不確定同樣干擾人民幣匯率回升，預(yù)計(jì)短期人民幣匯率可能繼續(xù)下滑，美元兌人民幣可能回到6.95元附近。而中期如果美元指數(shù)回落、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩解，人民幣匯率仍然會(huì)回到6.75元附近，近期人民幣波動(dòng)幅度加大。

車美超認(rèn)為，美元的反彈和潛在上行空間給人民幣帶來(lái)貶值壓力，中美利差倒掛且差值重新走闊，預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束緊縮性貨幣政策前，美元仍有反彈空間，令人民幣承壓。此外，當(dāng)前還需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)進(jìn)展和出口情況能否對(duì)人民幣帶來(lái)有效支撐。在春節(jié)假期和高基數(shù)等因素的影響下，前2個(gè)月國(guó)內(nèi)出口壓力或有增加，對(duì)人民幣匯率的支撐將有所減弱。

環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1月，人民幣全球支付占比1.91%，與去年12月的2.15%相比，人民幣支付金額總體減少了12.79%，創(chuàng)近兩年來(lái)最低值。車美超指出，需求減弱也不利于貨幣升值。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

編輯 徐超

校對(duì) 陳荻雁

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 加息預(yù)期 市場(chǎng)人士