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輪值主編| 智勇值班編輯& 責(zé)編| 少將

(資料圖)

第 7252 篇深度好文：9868 字 | 25 分鐘閱讀

商業(yè)思維

筆記君說(shuō)：

北京時(shí)間2月16日凌晨2時(shí)，對(duì)巴菲特產(chǎn)生巨大影響的投資巨擘 查理·芒格身著一件黑色西裝，帶著一瓶可口可樂(lè)和一些餅干，出席了Daily Journal年度股東大會(huì)。

這位99歲的“先知”曾是Daily Journal的董事長(zhǎng)，去年卸任了該職位，但今年仍然到場(chǎng)回答了全球投資者的熱情提問(wèn)。

話題從ChatGPT到美國(guó)通脹、高利率，從提高幸福感的方法，到對(duì)比亞迪、阿里、特斯拉等知名公司投資的探討，芒格為我們呈現(xiàn)了一堂精彩絕倫的人生課程。

以下，為此次股東大會(huì)精彩觀點(diǎn)匯總——

1.投資中國(guó)可以讓你用便宜的價(jià)格買到一些更好的公司。

2.比亞迪是我最喜歡的一只股票，我對(duì)比亞迪轉(zhuǎn)向電動(dòng)車方向產(chǎn)生了比較大的影響。

3.我仍認(rèn)為阿里巴巴是最好的公司之一，倉(cāng)位調(diào)整是因?yàn)榇饲坝昧艘恍└軛U。

4.人工智能（如ChatGPT）非常重要，甚至不可或缺，但難以實(shí)現(xiàn)很多瘋狂的想法，比如不會(huì)治療癌癥。

5.馬斯克是個(gè)非常不同尋常的人，除了比亞迪，沒(méi)有公司能比特斯拉做的更好。

6.持有伯克希爾20年以上的投資人，一定會(huì)有不錯(cuò)的回報(bào)。

7.芒格分享長(zhǎng)壽秘訣：喜歡吃花生醬糖、很少去刻意鍛煉。

8.人類文明對(duì)我們的要求本就不高：要對(duì)自己和他人做出切合實(shí)際的期望，而延遲滿足讓成功的幾率更大。

9.理性是最好的品質(zhì)，如果你不瘋狂的話，你已經(jīng)可以比95%的人做得好了。

以下，是股東大會(huì)精華實(shí)錄（有刪減）——

一、ChatGPT非常重要，但它也不是萬(wàn)能的

提問(wèn)：近期，微軟應(yīng)用ChatGPT引起很多討論。ChatGPT看似是一個(gè)很好的商業(yè)模式，甚至可以寫代碼等等，您覺(jué)得它會(huì)對(duì)我們的社會(huì)造成什么樣的影響？

查理·芒格：我覺(jué)得人工智能是非常重要的，是我們不可或缺的，但它也不能實(shí)現(xiàn)很多瘋狂的想法，比如人工智能不會(huì)治療癌癥，這是它就做不了的。

現(xiàn)在有很多無(wú)稽之談，比如有些人要把人工智能用于保險(xiǎn)承銷方面，還有的人嘗試把它用于一些日常生活方面，包括購(gòu)買辦公樓之類的。我覺(jué)得它在這些方面，對(duì)我們不太會(huì)有幫助的。

斯蒂文·梅希爾-瓊斯：從我們公司的科技業(yè)務(wù)板塊來(lái)說(shuō)，我們也想在今年夏天嘗試用一些人工智能的技術(shù)來(lái)解決復(fù)雜的工作，尤其是一些日常工作，我覺(jué)得這很有意思。

我們有很多不同類型的活動(dòng)，尤其是日常的一些工作，我覺(jué)得這個(gè)技術(shù)還是很有意思的，可以觀察一下這個(gè)技術(shù)在短期內(nèi)是不是能夠幫助我們做更多的日常工作。

提問(wèn)：芒格先生，在使用ChatGPT方面您有什么建議？

查理·芒格：在很早前，有人說(shuō)過(guò)，他相信什么就希望能擁有什么，這當(dāng)然是非常重要的。

但我想說(shuō)，影響人類做出錯(cuò)誤決定的一個(gè)因素，我稱之為——拒絕現(xiàn)實(shí)。就是說(shuō)人們?nèi)绻幌矚g一個(gè)什么東西，大腦思維就會(huì)自動(dòng)去做出一些機(jī)制來(lái)抵抗這種東西。

就比如說(shuō)在投資界，有很多基金經(jīng)理都在想如何打敗指數(shù)，不管付出多少代價(jià)。

但實(shí)際上，可能只有5%的人能夠持續(xù)的打敗這個(gè)平均值指數(shù)，但大家都會(huì)收客戶大量的費(fèi)用，我覺(jué)得這是一個(gè)非常不道德的做法。

如果基金經(jīng)理收一個(gè)人每年幾千美元的費(fèi)用，但給客戶提供了一些沒(méi)有太大價(jià)值的建議，最后只能超過(guò)平均值指數(shù)一點(diǎn)點(diǎn)，很明顯這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了問(wèn)題。

伯克希爾沒(méi)有這么做，Daily Journal也沒(méi)有這么做。這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有人很好地去解決，因?yàn)榻?jīng)紀(jì)人需要這筆費(fèi)用活下去。

我們不斷的把一些股票回購(gòu)回來(lái)，然后用來(lái)激勵(lì)我們的員工。

在我們投資的公司中，比亞迪的創(chuàng)始人也是這么做的，他用自己的股票去激勵(lì)員工，這是一個(gè)很好的激勵(lì)機(jī)制，是傳統(tǒng)資本家的一種美德，我很喜歡這樣的公司。

二、比亞迪是我最喜歡的一只股票

提問(wèn)：2018年時(shí)，您分析過(guò)比亞迪，您說(shuō)《每日日?qǐng)?bào)》跟比亞迪不一樣，但是如果您做好的話，《每日日?qǐng)?bào)》就可以像比亞迪一樣?，F(xiàn)在您覺(jué)得《每日日?qǐng)?bào)》跟比亞迪還有什么相似之處嗎？

查理·芒格：做到這一步不會(huì)很快，而且也不會(huì)很容易。比亞迪是我有史以來(lái)最成功的風(fēng)險(xiǎn)投資案例之一。

創(chuàng)始人王傳福是一個(gè)農(nóng)民的兒子，他受到很好的教育，進(jìn)入了工程學(xué)院，之后成為一個(gè)企業(yè)家。

他是一個(gè)天才，他每天思考17個(gè)小時(shí)，是一個(gè)工作狂，他做到了一些平常人無(wú)法做到的事情。

提問(wèn)：比亞迪是你買過(guò)最喜歡的股票嗎？

查理·芒格：我會(huì)說(shuō)是的。沒(méi)有任何一家企業(yè)投資回報(bào)率能超過(guò)比亞迪，我們?cè)诒葋喌系耐顿Y到現(xiàn)在價(jià)值約80億或90億美元。這是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的回報(bào)率。

我們不能總遇到這樣的事情，可能一輩子也就遇到一次，這種事情真的很難遇到。

三、我對(duì)比亞迪轉(zhuǎn)向電動(dòng)車方向

產(chǎn)生了比較大的影響

提問(wèn)：將比亞迪與特斯拉對(duì)比來(lái)看，您是不是相對(duì)更加喜歡比亞迪？

查理·芒格：這個(gè)問(wèn)題很好回答。特斯拉去年在中國(guó)市場(chǎng)主動(dòng)降價(jià)，還將比亞迪看做它的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但是在中國(guó)的電動(dòng)車市場(chǎng)中，比亞迪市場(chǎng)占有率是超越特斯拉的。

從整個(gè)電動(dòng)車市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)的產(chǎn)銷量非常龐大，而在幾年以前，在排名靠前的生產(chǎn)企業(yè)中，還很難看到比亞迪的名字。

提問(wèn)：伯克希爾最近拋售了一些比亞迪的股票，您認(rèn)為是什么原因呢？

查理·芒格：比亞迪的市盈率已經(jīng)是50倍了，價(jià)格已經(jīng)不便宜。當(dāng)然，從業(yè)績(jī)方面來(lái)看，今年它可能會(huì)有50%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

我們不是現(xiàn)在拋售比亞迪，我們之前就出售了一些比亞迪股票，主要因?yàn)楸葋喌系墓蓛r(jià)已經(jīng)很高，現(xiàn)在比亞迪的市值已經(jīng)超過(guò)了奔馳的市值。

這不代表我不看好它了，比亞迪是非常了不起的一家公司。

當(dāng)初是李（芒格合伙人、美國(guó)喜馬拉雅資本創(chuàng)始人）向我們推薦的比亞迪，那時(shí)候比亞迪的工廠很簡(jiǎn)陋，還只是一家給手機(jī)商做配套電池的企業(yè)。

后來(lái)我們也給了它一些意見(jiàn)，比如建議比亞迪走進(jìn)汽車行業(yè)，我當(dāng)時(shí)對(duì)比亞迪的發(fā)展方向確實(shí)產(chǎn)生了比較大的影響。

四、阿里巴巴是最好的公司之一

倉(cāng)位調(diào)整是因?yàn)榇饲坝昧艘恍└軛U

提問(wèn)：您怎么看阿里巴巴？阿里巴巴的股票在去年出現(xiàn)了一些調(diào)整，你也出售了一部分股票，賣出的原因有哪些？好像與平時(shí)的哲學(xué)思維是相違背的。

查理·芒格：我認(rèn)為阿里巴巴是世界上最好的公司之一，它在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)零售方面占據(jù)了非常重要的地位，具有很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

有些股票我們是會(huì)長(zhǎng)期持有的，有些則正如你所說(shuō)的，而后者的情況是很少出現(xiàn)的。需要說(shuō)明一點(diǎn)，當(dāng)初我們用了一些杠桿。

有時(shí)候我也會(huì)問(wèn)自己一個(gè)問(wèn)題，就是將投資金額對(duì)比資產(chǎn)凈值，多大的百分比是比較合適的？

也許是100%，也許是150%，但這并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題，如果有很好的機(jī)會(huì)，100%其實(shí)是一個(gè)合理的百分比。

提問(wèn)：有人認(rèn)為以下三個(gè)事情是“邪惡”的：女人、酒和杠桿。其中一個(gè)就是杠桿，對(duì)此，您是怎么看待的？

查理·芒格：對(duì)比來(lái)說(shuō)，杠桿并不是那么邪惡，我用過(guò)，巴菲特也會(huì)用。在銀行業(yè)，我們?cè)诜Q之為“猶太國(guó)庫(kù)券”的產(chǎn)品上就使用了一些杠桿，而且很有效。

伯克希爾買入并持有動(dòng)視暴雪，也是類似“猶太國(guó)庫(kù)券”的交易，當(dāng)然套利也發(fā)揮了一些作用。

五、投資中國(guó)可以讓你用便宜的價(jià)格

買到一些更好的公司

提問(wèn)：現(xiàn)在還是外資投資中國(guó)的一個(gè)好的選擇嗎？

查理·芒格：投資人去投資中國(guó)是沒(méi)有問(wèn)題的。

相較于投資美國(guó)而言，投資中國(guó)可以讓你用便宜的價(jià)格買到一些更好的公司，而這即便有一些不確定因素的影響，也是值得的。

提問(wèn)：談?wù)剬?duì)半導(dǎo)體行業(yè)的看法吧。

查理·芒格：半導(dǎo)體行業(yè)是一個(gè)非常特殊的行業(yè)，因?yàn)樗枰惆阉械腻X都投入進(jìn)去，尤其是面臨技術(shù)更新迭代的情況下，所需要投入的資金量會(huì)更大，我不希望伯克希爾和Daily Journal的錢都投入到一個(gè)行業(yè)里。

半導(dǎo)體可以說(shuō)是一個(gè)贏家通吃的行業(yè)，同時(shí)也是一個(gè)不夠完美的行業(yè)。也許這是一個(gè)很好的投資領(lǐng)域，但是作為一個(gè)老年人來(lái)說(shuō)，我不想再學(xué)習(xí)一些新的東西了。

六、投資加密貨幣，

是非常瘋狂和滑稽的行為

提問(wèn)：您曾表示，想要變得更好，必須學(xué)會(huì)從我的對(duì)立面進(jìn)行辯論。對(duì)加密貨幣您有哪些看法？有什么要辯論的嗎？

查理·芒格：沒(méi)有好的論據(jù)來(lái)反駁我對(duì)于加密貨幣的觀點(diǎn)。加密貨幣是一個(gè)愚蠢的物種，就像賭局一樣，有時(shí)候我會(huì)稱之為加密貨幣的騙局。

投資加密貨幣是非常瘋狂和滑稽的，居然有人去買加密貨幣？對(duì)人類而言，世界上沒(méi)有其他東西能夠比貨幣更加重要，尤其是國(guó)家貨幣，它讓人們走向了現(xiàn)代社會(huì)文明。

但居然有人瘋狂地發(fā)明一種東西來(lái)代替國(guó)家貨幣，這是非常錯(cuò)誤的、愚蠢的甚至是非常危險(xiǎn)的。

美國(guó)政府對(duì)此是存在過(guò)錯(cuò)的，它允許了加密貨幣的存在，這可能最終會(huì)招致災(zāi)難。中國(guó)政府禁止加密貨幣是對(duì)的，這值得美國(guó)政府借鑒，我們不該一錯(cuò)再錯(cuò)。

提問(wèn)：比特幣怎么樣？您會(huì)賣空嗎？

查理·芒格：我不會(huì)。在我的生命歷程中，我只有三次賣空行為，都是30年前的事情了，其中一次是貨幣，另外兩次是股票交易。

有一次賣空股票給我造成了很大損失，而一次賣空貨幣幫我掙了很多錢，大概8億美元，雖然我最后掙了很多錢，但賣空絕不是一件好事情。

七、芒格分享長(zhǎng)壽秘訣：

喜歡吃花生醬糖、很少去刻意鍛煉

提問(wèn)：您已經(jīng)99歲了，身體依然健康，可不可以分享一下長(zhǎng)壽的秘訣。

查理·芒格：我有一款非常喜歡的花生醬糖，我并不想給我的產(chǎn)品（注：此處指伯克希爾旗下喜詩(shī)糖果）做廣告，但這款花生醬糖確實(shí)很好。

提問(wèn)：大家也很想了解您的日常習(xí)慣，比如您是否會(huì)做鍛煉？

查理·芒格：我很少鍛煉，年輕時(shí)，當(dāng)我還在部隊(duì)的時(shí)候，曾做過(guò)一些鍛煉，但我很少會(huì)刻意去鍛煉，可能偶爾會(huì)打個(gè)網(wǎng)球。

提問(wèn)：有沒(méi)有想過(guò)，去改變這個(gè)習(xí)慣？

查理·芒格：沒(méi)有，我想每個(gè)人的人生歷程都是不一樣的，每個(gè)人的習(xí)慣也是不一樣的。

提問(wèn)：您每天起床后會(huì)做什么？在您100歲生日時(shí)您最想做什么？

查理·芒格：我每天一起床就要坐輪椅，但我并不喜歡這種感覺(jué)。羅斯福的最后12年也是在輪椅上度過(guò)的，我其實(shí)并不想像他那樣。

提問(wèn)：您在1995年做過(guò)一個(gè)關(guān)于人類誤判心理學(xué)的演講，您曾表示：隨著年齡的增長(zhǎng)，有些人類的倒退是不可避免的。當(dāng)時(shí)您71歲，現(xiàn)在您已99歲高齡，您還依然堅(jiān)持之前的觀點(diǎn)嗎？

查理·芒格：有些人年紀(jì)越輕會(huì)越精明，像施羅德。我現(xiàn)在也衰退了很多，但大部分事情我依然能夠應(yīng)對(duì)自如，我認(rèn)為對(duì)于我的年紀(jì)，這是很好的結(jié)果。

八、利率增長(zhǎng)是必然的

投資者要學(xué)會(huì)去適應(yīng)高利率

提問(wèn)：再來(lái)聊聊投資吧。您覺(jué)得當(dāng)前的高利率會(huì)對(duì)投資有什么影響嗎？

查理·芒格：毋庸置疑，現(xiàn)在利率已經(jīng)很高了，它對(duì)股價(jià)是不利的。但利率增長(zhǎng)也是必然的，我們不應(yīng)該長(zhǎng)期處于零利率的環(huán)境，投資者也應(yīng)該學(xué)會(huì)去適應(yīng)高利率。所有的事情都不會(huì)一直順風(fēng)而行。

當(dāng)前通貨膨脹率也很高，未來(lái)也會(huì)有更多通貨膨脹的問(wèn)題，Daily Journal也在考慮去買一些政府的債券。

提問(wèn)：我們的通貨膨脹總是不斷出現(xiàn)，之前比較嚴(yán)重是上世紀(jì)70年代的保羅·沃克時(shí)期，現(xiàn)在是不是也需要借鑒保羅·沃克當(dāng)時(shí)的做法呢？

查理·芒格：我對(duì)長(zhǎng)期的預(yù)期還是比較樂(lè)觀的，但短期來(lái)看確實(shí)會(huì)有一些波動(dòng)和困難，當(dāng)然我也并不清楚具體會(huì)出現(xiàn)哪些問(wèn)題。

九、我們并不能完美地避開(kāi)所有困難

但要對(duì)未知的困難提前做準(zhǔn)備

提問(wèn)：我們是不是應(yīng)該繼續(xù)提高債務(wù)額度？當(dāng)前有很多因素在較量，我們應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

查理·芒格：當(dāng)你回看世界民主史，你會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)失敗重重。在我的有生之年里，我認(rèn)為最壞的事情就是德國(guó)獨(dú)裁者希特勒的上臺(tái)。希特勒的上臺(tái)是世界大衰退后的一個(gè)產(chǎn)物，之后的“二戰(zhàn)”也波及到了美國(guó)國(guó)民。

未來(lái)，我們也并不能完美地避開(kāi)所有困難，但要對(duì)未知的困難提前做準(zhǔn)備。

政府也會(huì)做一些事，有些是對(duì)的，有些也不一定對(duì)，當(dāng)然我還是覺(jué)得美國(guó)政府做的很多事情都是非常好的，很多方面我對(duì)我們的政府還是充滿自豪的。

比如對(duì)“二戰(zhàn)”的態(tài)度，在我們?nèi)〉脛倮?，并沒(méi)有去懲罰德國(guó)和日本，相反還給他們提供了很多幫助，比如出資幫助他們重建，這就是我們國(guó)家做的比較好的一個(gè)方面，對(duì)于整個(gè)人類來(lái)講都是一件好事。

但未來(lái)，我們也不能排除壞事的發(fā)生，畢竟誰(shuí)都會(huì)犯錯(cuò)。

提問(wèn)：有位德國(guó)的股票分析師談到，很多股票的報(bào)酬是公司常見(jiàn)的激勵(lì)報(bào)酬，有些公司用收入的20%來(lái)作為股票報(bào)酬，您怎么看待這種做法？

查理·芒格：美國(guó)的公司有非常好的激勵(lì)機(jī)制，但一些公司的做法確實(shí)有些激進(jìn)了，這其實(shí)也是人性的一個(gè)表現(xiàn)。

我贊同公司使用這種基于股票的激勵(lì)機(jī)制或報(bào)酬機(jī)制，激勵(lì)每個(gè)人工作的積極性，但這樣也會(huì)導(dǎo)致收入看上去過(guò)高，但這就是人性。

我想說(shuō)，開(kāi)市客公司的報(bào)酬機(jī)制就是非常完美的，他以一個(gè)比較適當(dāng)?shù)墓善卑俜直葋?lái)做報(bào)酬機(jī)制。

而高科技公司則會(huì)發(fā)行一些股票，有時(shí)候會(huì)給人造成一種錯(cuò)覺(jué)。

美國(guó)一些公司的報(bào)酬機(jī)制顯然是不太合理的，但其實(shí)在早年間，我們的風(fēng)氣還是比較好的，這種不合理情況的發(fā)生，多在最近50年。

現(xiàn)在大家都想要更高的報(bào)酬機(jī)制，尤其是高管層面，這是一個(gè)不好的做法，非常令人憎厭。

如果繼續(xù)下去的話，文明是會(huì)滅亡的。但我確實(shí)也沒(méi)有更好的建議去糾正這個(gè)做法，這是一個(gè)非常困難的問(wèn)題。

十、馬斯克是個(gè)非常不同尋常的人

除了比亞迪沒(méi)有公司能比特斯拉做得更好

提問(wèn)：您覺(jué)得馬斯克擁有了推特，將對(duì)美國(guó)整個(gè)社會(huì)帶來(lái)什么影響？

查理·芒格：我并不用推特，所以對(duì)于這個(gè)話題我也沒(méi)有很好的判斷。馬斯克很有才華并且很特殊，但我不會(huì)買入或者賣出他持有公司的股票，我只是認(rèn)為他是一個(gè)非常不同尋常的人。

馬斯克對(duì)特斯拉的一些做法很好，我認(rèn)為除了比亞迪，沒(méi)有公司能比它做的更好。但像馬斯克這樣的天才，有些方面還是做不過(guò)比亞迪，他與比亞迪競(jìng)爭(zhēng)并不容易。

提問(wèn)：有問(wèn)題談到，世界人口從您出生至今已經(jīng)翻了4倍，您覺(jué)得人口的增長(zhǎng)對(duì)人類是一個(gè)威脅嗎？

查理·芒格：人口問(wèn)題有時(shí)會(huì)造成大的災(zāi)難，隨著世界的繁榮發(fā)展，可以看到，比如中國(guó)，生育率在逐年下降，日本已經(jīng)出現(xiàn)了人口短缺。

當(dāng)前，世界人口尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家的人口，已經(jīng)達(dá)到了極限，馬斯克好像也說(shuō)過(guò)同樣的話，其實(shí)人口的萎縮才是對(duì)人類的威脅，這也是我為什么會(huì)說(shuō)有時(shí)候馬斯克是個(gè)聰明人。

十一、不會(huì)投資迪士尼這類公司

技術(shù)發(fā)展對(duì)公司業(yè)務(wù)帶來(lái)很大挑戰(zhàn)

提問(wèn)：您怎么看迪士尼？它是好的投資標(biāo)的嗎？

查理·芒格：我們沒(méi)有買過(guò)迪士尼的股票，但迪士尼是家很有意思的公司，它的所有業(yè)務(wù)都比以前更困難了，現(xiàn)在技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)完全改變了世界。

我覺(jué)得體育界的ESPN和迪士尼有些類似，現(xiàn)在的業(yè)務(wù)也在變得越來(lái)越困難，電影行業(yè)也是一樣，都不容易。我不太會(huì)投資這類公司。

提問(wèn)：有人對(duì)伯克希爾與3G資本，卡夫食品與3G資本的合作業(yè)務(wù)興趣頗高，您對(duì)這種合作關(guān)系怎么看？

查理·芒格：有的交易是好的，也有的交易是不好的，伯克希爾也是一樣，但這筆業(yè)務(wù)還是非常不錯(cuò)的，不過(guò)他們的工作方法最近并沒(méi)有生效，這就是生活，沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。

提問(wèn)：這個(gè)問(wèn)題也是關(guān)注伯克希爾的。伯克希爾對(duì)?？松梨谑凸镜募觽}(cāng)是否是長(zhǎng)期的？

查理·芒格：這是個(gè)好問(wèn)題。我認(rèn)為通過(guò)西方石油和埃克森美孚的持倉(cāng)，在二疊紀(jì)盆地（注：又名西德克薩斯盆地，有豐富的頁(yè)巖油天然氣資源）上有高倉(cāng)位投資是很好的事情，我很喜歡這種高倉(cāng)位的投資。

很多時(shí)候人們更愿意做短期的投機(jī)而不是長(zhǎng)期的投資，但我想說(shuō)，在盆地上擁有這樣的投資是非常好的。

十二、要持續(xù)地學(xué)習(xí)，不斷地改進(jìn)自己

提問(wèn)：芒格先生，您認(rèn)為目前在美國(guó)有系統(tǒng)性的種族主義么？

查理·芒格：當(dāng)然，我認(rèn)為是有的。在人類歷史上，存在很多對(duì)一部分族群歧視的情況，但我認(rèn)為在我的一生中，這種情況已經(jīng)好轉(zhuǎn)很多了，種族主義在下降。

提問(wèn)：您認(rèn)為未來(lái)25年氣候變化會(huì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生影響嗎？你們會(huì)提高伯克希爾公司的保費(fèi)么？

查理·芒格：我不確定我是否擅長(zhǎng)回答這個(gè)問(wèn)題。盡管氣候變化是件嚴(yán)肅的事情，但我認(rèn)為它實(shí)際會(huì)造成的影響，可能會(huì)比人們想象的小很多。所以我覺(jué)得可能還不會(huì)影響我們?nèi)フ{(diào)整保費(fèi)，我還會(huì)再等等看。

提問(wèn)：這個(gè)問(wèn)題來(lái)自一位在印第安納大學(xué)教授個(gè)人理財(cái)及公司金融課程的老師。

您覺(jué)得，應(yīng)該教學(xué)生哪些知識(shí)，以便他們擁有基礎(chǔ)和常識(shí)，從而在以后的生活中有效地處理他們個(gè)人或公司的財(cái)務(wù)問(wèn)題呢？

查理·芒格：良好的判斷力至關(guān)重要。

如果一個(gè)人判斷力不足，可能會(huì)做出一些不太合理的決定，產(chǎn)生一些不好的影響。所以我的建議是，要持續(xù)地學(xué)習(xí)，不斷地改進(jìn)自己。

我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，我只能教別人幾乎人人皆知的知識(shí)，有點(diǎn)類似于把一個(gè)人從懸崖邊拉一把，也許我會(huì)教那些愿意學(xué)習(xí)并且能夠?qū)W習(xí)的人知識(shí)。但我不擅長(zhǎng)教那些還未入門的人知識(shí)。

順便提一下，大多數(shù)教育的運(yùn)作，其實(shí)是不斷篩選人才，有些人無(wú)法跟上進(jìn)步，最后就被淘汰了。

我昨天還曾與一位優(yōu)秀的法律教授交談，他在著名的法學(xué)院當(dāng)教授，他們總是有能力帶領(lǐng)優(yōu)秀的學(xué)生進(jìn)步更多，卻無(wú)法把笨蛋變得聰明。

常言道，傻氣長(zhǎng)存。

十三、對(duì)自己和他人做出切合實(shí)際的期望

提問(wèn)：在許多企業(yè)家或名人看來(lái)，人必須有遠(yuǎn)大的夢(mèng)想。但您卻說(shuō)“幸福生活的秘訣是降低期望值”，能就這句話再展開(kāi)談?wù)劽矗?/p>

查理·芒格：確實(shí)，你當(dāng)然要盡可能努力地一步步向上，去爭(zhēng)取更多成就，這是生命的奧秘。

但是總有些人會(huì)因此陷入情緒困境。畢竟每種成功背后可能都有著一千次的失敗。

如果你做出了一些不切實(shí)際的承諾，結(jié)果是一次又一次地失敗，那么別人也會(huì)因此而討厭你。

我們這些小小生命彼此相遇，人類文明對(duì)我們的要求本就不高：對(duì)自己和他人做出切合實(shí)際的期望。

提問(wèn)：一位來(lái)自中國(guó)的投資者想請(qǐng)問(wèn)您，在疫情防控措施放開(kāi)之后，對(duì)于老年人有哪些健康和安全的建議？

查理·芒格：我之前也感染了Covid-19，但我的癥狀很輕，盡管檢測(cè)呈陽(yáng)性，也只是流了大概10分鐘的鼻涕就好了。

然而相對(duì)于新冠大流行，我覺(jué)得對(duì)老年人而言，盡量避免摔倒更為重要。我有一些年紀(jì)比較大的朋友都是因?yàn)樗さ苟x世。

我的一位好朋友平時(shí)使用拐杖，我大概用了6年半的助行推車，它很好用，這期間我從未跌倒過(guò)，現(xiàn)在我還買了輛輪椅。我給老年人的建議就是要謹(jǐn)慎，別摔倒。

十四、為偉大的企業(yè)買單

偉大的才是好的

提問(wèn)：您給巴菲特提供過(guò)一個(gè)很好的建議，就是要用好的價(jià)格買好的公司，這改變了巴菲特的一些投資理念，而不是像原來(lái)一樣到處撿煙蒂。

查理·芒格：曾經(jīng)有一段時(shí)間遍地是果實(shí)，你很輕松的就可以以便宜的價(jià)格在果園里買到好的東西，但這種情況后來(lái)消失了，然后就出現(xiàn)了業(yè)績(jī)衰退。

本·格雷厄姆（Ben Graham）一生中賺的所有錢的一半以上都來(lái)自1只股票。那只股票就是GEICO（政府雇員保險(xiǎn)公司）。

所以你看，他教給我的事就是他如何變得富有。在我看來(lái)，這就是應(yīng)該為偉大的企業(yè)買單。

偉大的才是好的（Greatness is good.）。

十五、投資首選好公司

再考慮好管理層

提問(wèn)：當(dāng)您給一個(gè)公司做潛在投資估值的時(shí)候，更看重公司本身還是管理層？或者您會(huì)首先考量哪些事情？

查理·芒格：我覺(jué)得公司是排在第一位的，然后是管理層。

如果我們只投資好的管理層，但是公司不是很好的話，我們不會(huì)取得現(xiàn)在這么好的成績(jī)。

提問(wèn)：如果一個(gè)好的公司，卻有不好的管理層會(huì)怎樣？

查理·芒格：像可口可樂(lè)，在曾經(jīng)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都被一個(gè)不好的管理者運(yùn)營(yíng)，但它的盈利能力依然很好，這就是為什么我要投資好的公司?？煽诳蓸?lè)最輝煌的時(shí)期是在25年前。

提問(wèn)：對(duì)公司管理層性格和能力的評(píng)估，您有什么經(jīng)驗(yàn)？

查理·芒格：每個(gè)人都會(huì)犯錯(cuò)，在我的生活中，讓我最感慨的就是IBM的崛起和衰退。

IBM曾是我最敬仰的美國(guó)公司，但過(guò)去10~15年，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘋果、谷歌的崛起，IBM的衰退是不可避免的，柯達(dá)也是一樣，在數(shù)字?jǐn)z影出現(xiàn)后，柯達(dá)也出現(xiàn)了衰退。

比爾·蓋茨曾說(shuō)過(guò)，當(dāng)真正具有顛覆性技術(shù)出現(xiàn)時(shí)，新的技術(shù)很容易會(huì)完全代替舊的。

對(duì)一個(gè)成功很久的企業(yè)來(lái)說(shuō)，改變業(yè)務(wù)模式和思考方式是很難的。

但我們的Daily Journal公司，還是會(huì)不斷去應(yīng)對(duì)新世界的，尤其是報(bào)紙行業(yè)的不斷變化，我們正在給法庭做自動(dòng)化軟件，這是另外一個(gè)完全不同的行業(yè)。

提問(wèn)：您曾說(shuō)過(guò)，“你不需要投資很多東西才會(huì)富有”。那么，您會(huì)長(zhǎng)期持有一只股票嗎？現(xiàn)在您會(huì)選誰(shuí)進(jìn)行這個(gè)操作？

查理·芒格：一個(gè)好的倉(cāng)位很重要，如果遇到一個(gè)好的公司我們肯定會(huì)持有很長(zhǎng)時(shí)間。

現(xiàn)在的話，很多好公司都是不便宜的，美國(guó)一些好公司的市盈率一般都到了25倍甚至是30倍，這其實(shí)是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，如果一步走錯(cuò)就會(huì)損失很多。

盡管有些好公司的價(jià)格還可以，但是并不多。

在這種情況下，95%的美國(guó)基金經(jīng)理我都不想讓他們給我工作，因?yàn)槲矣X(jué)得太難了。美國(guó)現(xiàn)在的401K計(jì)劃實(shí)現(xiàn)正收益的比例是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于5%的，這是非常罕見(jiàn)的現(xiàn)象。

提問(wèn)：每個(gè)人都會(huì)犯錯(cuò)，您偶爾也會(huì)犯錯(cuò)，這會(huì)在實(shí)際行動(dòng)中產(chǎn)生警示作用，從而導(dǎo)致一些好想法會(huì)擱淺，您從去年到現(xiàn)在摧毀了哪些好想法？

查理·芒格：我摧毀的都是壞想法。

比如當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)興起的時(shí)候，我被網(wǎng)上零售這種模式震驚到了，所以我會(huì)很關(guān)注相關(guān)的公司。但對(duì)于阿里巴巴，可能是我之前過(guò)高的估計(jì)了它的回報(bào)率。

我必須要承認(rèn)我自己的錯(cuò)誤，這對(duì)我自己也是有幫助的。

十六、延遲滿足，讓成功的幾率更大

提問(wèn)：您會(huì)不會(huì)再出版一本新的《窮查理寶典》？

查理·芒格：現(xiàn)在已經(jīng)在做了，是一個(gè)中國(guó)的、網(wǎng)上的版本。

這不僅僅是因?yàn)橹袊?guó)人多，還因?yàn)橐粋€(gè)成功的老年人在儒家思想的社會(huì)，可以贏得更多的尊重。

提問(wèn)：到了您這個(gè)年紀(jì)，已經(jīng)積累了巨大的財(cái)富，您現(xiàn)在還會(huì)延遲滿足嗎？對(duì)于年輕人，您會(huì)有什么建議？

查理·芒格：我現(xiàn)在的年齡確實(shí)大了，但我還是延用延遲滿足的做法，這個(gè)行為方式?jīng)]有年齡限制，適用于任何人。

我們都在找各種機(jī)會(huì)、用不同的方式來(lái)享受生活。這（延遲滿足）有的是天生的，有的通過(guò)后天也可以學(xué)到。

提問(wèn)：您是天生還是后天養(yǎng)成的？

查理·芒格：我很早就學(xué)會(huì)了延遲滿足。

小孩子愛(ài)吃棉花糖，如果愿意多等一段時(shí)間，就可以吃更多的棉花糖，愿意花多一點(diǎn)時(shí)間、多吃更多棉花糖的人在日后取得成功的幾率更大。

我很幸運(yùn)，我天生就掌握了這種技巧，沒(méi)有人教我。

十七、要對(duì)股東忠誠(chéng)，即便他們已經(jīng)去世

提問(wèn)：沃倫·巴菲特是一個(gè)“學(xué)習(xí)機(jī)器”，除了這個(gè)品質(zhì)外，您認(rèn)為，沃倫還有哪些品質(zhì)使他成為世界上最偉大的投資者之一？

查理·芒格：沃倫不僅是一位非常好的思想家，而且他還是一位很好的學(xué)習(xí)者。

沃倫和我很幸運(yùn)，在很早的時(shí)候，我們就有了很多股東，他們很信任我們。我們?cè)谒麄冎g建立了良好的信譽(yù)。我們對(duì)他們很忠誠(chéng)，即便他們中很多人已經(jīng)去世了。

提問(wèn)：關(guān)于格雷格·阿貝爾（如圖，伯克希爾·哈撒韋公司非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)），您怎么評(píng)價(jià)他？他是一臺(tái)“學(xué)習(xí)機(jī)器”嗎？

查理·芒格：格雷格是一個(gè)很好的商業(yè)領(lǐng)袖，無(wú)論是作為思想家還是實(shí)干家。而且他非常擅長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)其他人完成工作，他是一個(gè)非常了不起的人。

我們很幸運(yùn)有格雷格在為伯克希爾工作。他也是一個(gè)“學(xué)習(xí)機(jī)器”，像沃倫一樣一直在學(xué)習(xí)新鮮事物。

有關(guān)格雷格的一件趣事是，他比沃倫更擅長(zhǎng)一些事情。沃倫知道這一點(diǎn)，他不斷地引導(dǎo)格雷格做得更完善。

伯克希爾運(yùn)轉(zhuǎn)得很好，我們很幸運(yùn)有一個(gè)工作和身體狀態(tài)很好的92歲老人。當(dāng)然，我們也很幸運(yùn)能有一位像格雷格這樣的CEO。

格雷格正試圖像監(jiān)管機(jī)構(gòu)一樣管理所有公用事業(yè)的業(yè)務(wù)，這是一種聰明的思維方式。

提問(wèn)：您的意思是，這是一種很好的信念？

查理·芒格：是的，為什么不是呢？

如果你希望別人以這個(gè)方式對(duì)待你，你也需要這么做。這是黃金法則，我不認(rèn)為這么做的人還會(huì)失敗。

十八、一個(gè)良好的文明

財(cái)產(chǎn)私有且可以自由交易

提問(wèn)：您認(rèn)為我是在67歲時(shí)領(lǐng)取社會(huì)保障金，還是等到70歲時(shí)再領(lǐng)取，屆時(shí)每個(gè)月會(huì)領(lǐng)取更多？

查理·芒格：我不能為你做選擇，這要看情況而定。

如果你知道你很快就會(huì)死去，那就去領(lǐng)取保障金吧。如果你覺(jué)得你會(huì)活很久，則會(huì)得出不同的選擇。

大多數(shù)身體健康的人，一般都會(huì)推遲領(lǐng)取社會(huì)保障金，以便以后能拿到更多的錢。

（圖片來(lái)源：Pixabay）

提問(wèn)：在繁榮周期和蕭條周期中，一個(gè)好的政府應(yīng)該為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做什么？

查理·芒格：幾乎每一項(xiàng)都是必須要做的。要盡量提高人均GDP，并使私有財(cái)產(chǎn)掌握在私人手里，然后通過(guò)自由交換，使文明發(fā)展、經(jīng)濟(jì)繁榮。

在良好的文明中，大多數(shù)財(cái)產(chǎn)是私有的，而且可以自由交易。例如你喜歡小提琴課，而我需要你的錢，我們就可以做一筆交易，這對(duì)于我們雙方都有好處。

據(jù)我所知，在世界歷史上，從原始社會(huì)發(fā)展到現(xiàn)代文明，都在遵循一種方式，即“財(cái)產(chǎn)私人擁有，而且可以自由交換”。

順便一提，我只是說(shuō)了一些顯而易見(jiàn)的事情，但大多數(shù)教育中并沒(méi)有教過(guò)這些道理。

十九、所有事物都有更替，這是自然規(guī)律

提問(wèn)：在擔(dān)任伯克希爾·哈撒韋公司副董事長(zhǎng)的歷程中，最讓您印象深刻的事是什么？您是如何通過(guò)這些事，成為更好的“學(xué)習(xí)機(jī)器”的？

查理·芒格：我印象最深刻的事，是公司的消亡。

一個(gè)商業(yè)世界和自然界幾乎是一樣的，很多動(dòng)物、很多物種都會(huì)消亡，它們都在遵循著自然界的規(guī)律。

所有事物都有更替，這是自然規(guī)律，很多企業(yè)都走在消亡的路上。

例如柯達(dá)公司，它曾經(jīng)是世界上最偉大的品牌之一。我們每個(gè)人都會(huì)用到膠卷，但它突然從世界上消亡了。

事實(shí)上在一定范圍內(nèi)，所有事物都會(huì)消亡的。我年輕的時(shí)候沒(méi)有意識(shí)到這一點(diǎn)。

再例如施樂(lè)公司，它看起來(lái)會(huì)永遠(yuǎn)存在，也已經(jīng)存在了很長(zhǎng)時(shí)間。我想，這些公司在我老了的時(shí)候還會(huì)在吧，但事實(shí)上其中很多都已經(jīng)消亡了，沒(méi)有一家公司是永恒的。

再例如有些偉大的百貨公司，他們是整個(gè)社區(qū)最重要的構(gòu)成部分，為居民提供日常生活所需商品，它們看起來(lái)會(huì)永遠(yuǎn)存活下去，但最后也都關(guān)門了。

一旦我理解了這一點(diǎn)，我就成為了一個(gè)更好的投資者。

我和沃爾瑪?shù)牡栏瘛溈嗣滋m（Doug McMillan）交談過(guò)，他的錢包里，幾十年來(lái)一直裝著頂級(jí)零售商的名單，可見(jiàn)他一直生活在恐懼之中，擔(dān)心沃爾瑪會(huì)被顛覆。

曾經(jīng)，IBM在智能制造領(lǐng)域擁有非常領(lǐng)先的地位，但現(xiàn)在它成為了所有智能制造公司中的一家而已。

所以公司會(huì)有興衰更替，即便企業(yè)管理人很有才華也很勤奮。

二十、耐性、延遲滿足、兌現(xiàn)承諾

會(huì)改善你的資源和機(jī)會(huì)

提問(wèn)：您最欽佩的人是誰(shuí)？

查理·芒格：我可能會(huì)說(shuō)，開(kāi)市客的吉姆·塞內(nèi)加爾（Jim Senegal）。他沒(méi)有上過(guò)沃頓商學(xué)院，也沒(méi)有上過(guò)哈佛。

他18歲就在一家商店里工作?，F(xiàn)在做到了開(kāi)市客的CEO。他一生都在做生意，他太擅長(zhǎng)做生意了。

提問(wèn)：生活中什么品質(zhì)對(duì)您幫助最大？

查理·芒格：很簡(jiǎn)單，答案是理性。

如果你不發(fā)瘋的話，你已經(jīng)比95%的人可以做得更好了。另外，你要有耐心，要懂得延遲滿足，并且不做瘋狂的事。

還要盡量?jī)冬F(xiàn)你對(duì)他人的承諾。然后，你就會(huì)極大的改善你的資源和機(jī)會(huì)。

事實(shí)就是如此簡(jiǎn)單。

提問(wèn)：為什么很多人沒(méi)有這樣做呢？

查理·芒格：這是一個(gè)有趣的問(wèn)題，我不認(rèn)為孩子可以自動(dòng)做到這一點(diǎn)。假如你有10個(gè)孩子，有一些會(huì)做的更好，而有一些就會(huì)做的不太好。

提問(wèn)：擁有成功和財(cái)富后，或者隨著年齡的增長(zhǎng)，會(huì)更難以堅(jiān)持理性嗎？

查理·芒格：我認(rèn)為這是很難的，但如果你很年輕，再勤加練習(xí)，你會(huì)變得更好，但這絕非易事。

如果問(wèn)你一個(gè)問(wèn)題，投資100萬(wàn)美元買一只股票，你會(huì)買哪只？

沒(méi)有收入，只能通過(guò)這一只股票來(lái)滿足生活開(kāi)支和精神世界的花費(fèi)。我認(rèn)為很多美國(guó)人都不知道如何回答這個(gè)問(wèn)題，他們甚至不知道從何開(kāi)始。

我經(jīng)常向身邊的人講，無(wú)論你現(xiàn)在的生活是什么樣的，年齡和財(cái)富的增加，都會(huì)讓你更加向這個(gè)趨勢(shì)（堅(jiān)持理性）靠攏。

今天早上醒來(lái)，我還在想我買褲子一直很節(jié)省，這個(gè)習(xí)慣在我的腦海里已經(jīng)根深蒂固了，我沒(méi)辦法改變，我一直都是這樣的人。

（ 注：文中觀點(diǎn)僅代表嘉賓個(gè)人，不代表筆記俠立場(chǎng)，提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

*文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表筆記俠立場(chǎng)。

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