金選·核心觀點(diǎn)

當(dāng)前A股市場(chǎng)仍處于中期底部區(qū)間，在國(guó)內(nèi)政策紅利期與海外緊縮預(yù)期緩和期雙期疊加之下，市場(chǎng)或有望展開(kāi)行情演繹，但未來(lái)行情展開(kāi)的過(guò)程和反彈的幅度還需要迎接經(jīng)濟(jì)基本面的考驗(yàn)。

【資料圖】

當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍處于政策紅利期，春節(jié)消費(fèi)明顯回暖，各類(lèi)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)出臺(tái)，但政策效力和實(shí)際基本面情況短期內(nèi)難以證實(shí)或證偽，消費(fèi)、地產(chǎn)等行業(yè)基本面回升的強(qiáng)度和持續(xù)性能否符合市場(chǎng)預(yù)期，仍存在較大的不確定性。

市場(chǎng)風(fēng)格方面，去年11 月以來(lái)市場(chǎng)交易主線基本圍繞政策展開(kāi)，大盤(pán)偏價(jià)值風(fēng)格明顯占優(yōu)，春節(jié)后政策預(yù)期交易逐步過(guò)渡至基本面交易階段，單純估值修復(fù)主線逐步過(guò)渡至估值和業(yè)績(jī)雙支撐的主線，中小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格有望占優(yōu)。

基金表現(xiàn)回顧

在1月市場(chǎng)普漲之下，權(quán)益型基金也普遍實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)。截至到1月30日，普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置混合型基金、平衡混合型基金、偏債混合型基金分別上漲7.36%、6.71%、5.77%、3.74%、2.19%。

從行業(yè)主題基金來(lái)看，各個(gè)主題類(lèi)別也均實(shí)現(xiàn)了正向回報(bào)，其中，資源主題基金、科技主題基金、新能源主題基金平均表現(xiàn)居前，漲幅分別為9.41%、9.04%、8.10%，醫(yī)藥主題基金、制造主題基金緊隨其后，軍工主題基金漲幅相對(duì)靠后。

基金經(jīng)理觀點(diǎn)

普遍認(rèn)為近期影響A股市場(chǎng)的許多不利因素已經(jīng)開(kāi)始有了一些向好的變化，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲、疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響趨于緩和、地產(chǎn)方面的支持政策也不斷出臺(tái)，整體投資環(huán)境更為友好。

2023年伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的轉(zhuǎn)向，基本面和流動(dòng)性可能出現(xiàn)的積極變化，使得大家對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)整體相對(duì)看好，普遍認(rèn)為今年的投資機(jī)會(huì)大概率將會(huì)增加。

消費(fèi)復(fù)蘇、消費(fèi)升級(jí)、消費(fèi)醫(yī)療、醫(yī)藥創(chuàng)新、醫(yī)療科技、醫(yī)療服務(wù)、光伏儲(chǔ)能、新能源車(chē)智能化、自主可控的細(xì)分領(lǐng)域等等均有基金經(jīng)理表示了相對(duì)看好，大家對(duì)于投資方向、投資預(yù)期的一致性目前依然較低，而且，關(guān)注方向更為細(xì)化，注重投資機(jī)會(huì)的擴(kuò)散和下沉。

基金投資策略

綜合成長(zhǎng)風(fēng)格基金，廣泛布局成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。本月繼續(xù)延續(xù)年度策略中對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格主線的判斷，偏弱的基本面疊加適當(dāng)充裕的流動(dòng)性，仍將有利于成長(zhǎng)風(fēng)格的演進(jìn)。面對(duì)投資機(jī)會(huì)的進(jìn)一步均衡化，可關(guān)注在行業(yè)配置上相對(duì)均衡的綜合成長(zhǎng)風(fēng)格基金。

該類(lèi)基金重點(diǎn)配置電力設(shè)備、電子等行業(yè)，在有色金屬、汽車(chē)、醫(yī)藥生物、食品飲料、基礎(chǔ)化工、軍工、計(jì)算機(jī)等行業(yè)也有布局。整體換手率水平較高，把握行業(yè)景氣周期、參與行業(yè)輪動(dòng)更為積極，能夠更好的及時(shí)捕捉成長(zhǎng)板塊中的細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)。

具體可關(guān)注三類(lèi)基金：1.自上而下為主，成長(zhǎng)行業(yè)輪動(dòng)特征較明顯的基金。2.自下而上為主，選擇高成長(zhǎng)個(gè)股，以個(gè)股阿爾法累積收益，同時(shí)在行業(yè)調(diào)整比例上較低、配置相對(duì)穩(wěn)定的基金。3.自上而下和自下而上相結(jié)合，行業(yè)景氣和個(gè)股相結(jié)合，策略上相對(duì)均衡且有一定靈活性的基金。

行業(yè)投資機(jī)會(huì)擴(kuò)散，底倉(cāng)產(chǎn)品提升靈活性應(yīng)對(duì)。政策驅(qū)動(dòng)到基本面驅(qū)動(dòng)的傳導(dǎo)下，除了成長(zhǎng)行業(yè)投資機(jī)會(huì)多點(diǎn)開(kāi)花以外，其余政策惠及的行業(yè)板塊、個(gè)股投資機(jī)會(huì)都有望擴(kuò)散。

在此背景下，可借道優(yōu)秀基金經(jīng)理的投資能力，應(yīng)對(duì)和把握階段行業(yè)投資機(jī)會(huì)，在底倉(cāng)類(lèi)產(chǎn)品的選擇上可側(cè)重相對(duì)均衡且具備一定靈活性的基金，這類(lèi)產(chǎn)品在行業(yè)配置上的靈活調(diào)整及出擊也是構(gòu)成基金業(yè)績(jī)的主要來(lái)源。

風(fēng)險(xiǎn)提示

海外加息進(jìn)程加速、新冠疫情演繹情況、國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 投資機(jī)會(huì) 混合型基金 基金經(jīng)理