近年來，受加拿大菜籽減產(chǎn)的影響，我國(guó)菜系進(jìn)口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了較大變化，菜籽進(jìn)口量明顯減少，菜粕、菜油進(jìn)口量持續(xù)增加。然而，隨著歐盟和加拿大菜籽產(chǎn)量恢復(fù)，菜系供需形勢(shì)將發(fā)生較為明顯的變化?？傮w來說，2023年，菜系市場(chǎng)仍充滿挑戰(zhàn)，后市重點(diǎn)關(guān)注供需變化情況。

從進(jìn)口結(jié)構(gòu)演變看菜系供應(yīng)

劉高超 唐運(yùn) 高旺

(相關(guān)資料圖)

1.我國(guó)菜系進(jìn)口結(jié)構(gòu)變化

2019年以來，受中美、中加關(guān)系變化以及加拿大菜籽減產(chǎn)的影響，我國(guó)菜系進(jìn)口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大變化。其中，菜籽進(jìn)口量明顯減少，菜粕、菜油進(jìn)口量持續(xù)增加。我國(guó)對(duì)加拿大菜籽依賴度仍然較高，對(duì)加拿大菜粕依賴度有所下降，對(duì)加拿大菜油依賴度明顯降低，而對(duì)阿聯(lián)酉菜粕和菜油依賴度提升，對(duì)俄羅斯菜油進(jìn)口明顯增加。

菜籽方面，2019年以來，我國(guó)菜籽進(jìn)口量明顯減少，并且2019年和2020年對(duì)加拿大菜籽依賴度持續(xù)降低，但是因全球菜籽出口集中度較高，2021年和2022年我國(guó)對(duì)加拿大菜籽依賴度再度提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019—2022年，我國(guó)菜籽進(jìn)口量分別為273.74萬噸、311.44萬噸、264.64萬噸和196.06萬噸，分別較2018年菜籽進(jìn)口量減少42.56％、34.65％、44.48％和58.86％。其中，2019年—2022年，我國(guó)進(jìn)口加拿大菜籽量分別為235.76萬噸、231.56萬噸、243.76萬噸和186.79萬噸，分別占我國(guó)進(jìn)口菜籽總量的86.12％、74.35％、92.11％和95.27％。即2019年和2020年進(jìn)口加拿大菜籽占我國(guó)菜籽進(jìn)口總量的比重持續(xù)下降，而2021年和2022年進(jìn)口加拿大菜籽占我國(guó)菜籽進(jìn)口總量的比重重新回升至90％以上。

菜粕方面，2019年以來，我國(guó)菜粕進(jìn)口量持續(xù)增加，但是對(duì)加拿大菜粕的依賴度呈現(xiàn)降低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019—2022年，我國(guó)菜粕進(jìn)口量分別為158.07萬噸、188.79萬噸、203.56萬噸和221.36萬噸，分別較2018年菜粕進(jìn)口量增加21.49％、45.10％、56.45％和70.13％。其中，2019—2022年，我國(guó)進(jìn)口加拿大菜粕量分別為142.74萬噸、149.63萬噸、157.88萬噸和173.59萬噸，分別占我國(guó)進(jìn)口菜粕總量的比重為90.3％、79.26％、77.56％和78.42％。即雖然進(jìn)口加拿大菜粕的數(shù)量繼續(xù)增加，但是其占我國(guó)菜粕進(jìn)口總量的比重在不斷下降。然而，我國(guó)自阿聯(lián)酋的菜粕進(jìn)口量在逐年增加，2019—2022年，我國(guó)進(jìn)口阿聯(lián)酋菜粕量分別為10.04萬噸、33.48萬噸、41.74萬噸和42.92萬噸，分別占我國(guó)菜粕進(jìn)口總量的6.35％、17.73％、20.51％和19.39％。

菜油方面，2019—2021年，我國(guó)菜油進(jìn)口量持續(xù)增加，并且對(duì)加拿大菜油依賴度持續(xù)下降，而自俄羅斯和阿聯(lián)酋的菜油進(jìn)口量不斷增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019—2021年，我國(guó)菜油進(jìn)口量分別為158萬噸、193萬噸和215萬噸，分別較2018年菜油進(jìn)口量增加24.55％、53.88％和70.61％。其中，2019—2021年，我國(guó)進(jìn)口加拿大菜油量分別為93萬噸、102萬噸和90萬噸，分別占我國(guó)菜油總進(jìn)口量的比重為58.87％、52.68％和42％。在此期間，我國(guó)進(jìn)口俄羅斯菜油量分別為18.59萬噸（占比11.79％）、21萬噸（占比10.91％）和33萬噸（占比15.28％），進(jìn)口阿聯(lián)酋菜油量分別為20.42萬噸（占比12.95％）、32.24萬噸（占比16.69％）和31.46萬噸（占比14.61％）。

不過，由于2022年菜油價(jià)格較高，菜油與棕油、豆油相比不具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，疊加2021年加拿大菜籽大幅減產(chǎn)，2022年我國(guó)菜油進(jìn)口量明顯減少，我國(guó)對(duì)加拿大菜油的依賴度進(jìn)一步下降，而進(jìn)口俄羅斯菜油所占比重明顯提升。

2.全球菜籽供需逐漸趨向?qū)捤?/p>

盡管在俄烏沖突背景下烏克蘭菜籽減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，假設(shè)烏克蘭菜籽減產(chǎn)50％至160萬噸，但是隨著歐盟和加拿大菜籽產(chǎn)量恢復(fù)，預(yù)計(jì)2022/2023年度全球菜籽供需仍將趨向?qū)捤伞?/p>

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的1月供需報(bào)告顯示，因歐盟、加拿大、俄羅斯等國(guó)家和地區(qū)的菜籽產(chǎn)量增加，預(yù)計(jì)2022/2023年度全球菜籽產(chǎn)量將同比增加14.21％至8479萬噸（若烏克蘭減產(chǎn)50％，則全球菜籽產(chǎn)量為8319萬噸，同比增12.06％）。其中，歐盟菜籽產(chǎn)量同比增加13.27％至1950萬噸，加拿大菜籽產(chǎn)量同比增加38.11％至1900萬噸，俄羅斯菜籽產(chǎn)量同比增加40.54％至390萬噸。而2022/2023年度全球菜籽庫存預(yù)計(jì)也將同比增加50.88％至675.5萬噸（若烏克蘭減產(chǎn)50％，則全球菜籽期末庫存為515.5萬噸，同比增加15.14％）。

加拿大新季菜籽產(chǎn)量、出口量將穩(wěn)中有增。加拿大農(nóng)業(yè)部發(fā)布的1月報(bào)告預(yù)計(jì)，加拿大新季菜籽種植面積為880萬公頃，假定在正常的天氣條件下，預(yù)計(jì)新季菜籽單產(chǎn)為2.12噸/公頃，菜籽總產(chǎn)量將同比增加1.79％至1850萬噸，出口量將同比增加2.33％至880萬噸。隨著2022年加拿大菜籽產(chǎn)量恢復(fù)，加拿大菜籽出口量明顯增加，從2022年10—12月的出口數(shù)據(jù)來看，其間加拿大菜籽累計(jì)出口322.65萬噸，較上年同期的235.74萬噸增加36.87％。因此，在加拿大菜籽產(chǎn)量恢復(fù)至正常水平的背景下，預(yù)計(jì)2023年加拿大菜籽出口量也將明顯增加，這將有利于保證我國(guó)菜籽進(jìn)口來源的穩(wěn)定。

圖為加拿大菜籽種植面積和單產(chǎn)

3.國(guó)內(nèi)菜系供應(yīng)預(yù)期整體回升

在海外菜籽產(chǎn)量恢復(fù)和國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口增加的背景下，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)菜系供應(yīng)將逐步回升。隨著菜系進(jìn)口到港量增加，2023年以來，國(guó)內(nèi)菜籽、菜粕、菜油供應(yīng)量將逐步回升，國(guó)內(nèi)油廠進(jìn)口菜籽庫存明顯增加，菜粕和菜油庫存或止降回升。數(shù)據(jù)顯示，2022年11—12月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口菜籽102.16萬噸，同比增加96.24％；累計(jì)進(jìn)口菜粕31萬噸，同比增加7.38％；累計(jì)進(jìn)口菜油26萬噸，同比增加47.72％。另外，2023年以來，國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽庫存均值為50.4萬噸，較2022年同期的約23萬噸增加119％。

從加拿大菜籽出口節(jié)奏來看，預(yù)計(jì)2023年1—5月加拿大菜籽出口量仍然較高，我國(guó)菜籽進(jìn)口量也將維持在高位水平。進(jìn)口菜籽到港量增加也將利于國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕、菜油庫存的回升，國(guó)內(nèi)菜粕、菜油基差或繼續(xù)走弱。如果后期南美豆豐產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)、棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季、美豆種植面積增加，屆時(shí)國(guó)內(nèi)菜粕、菜油價(jià)格下行概率較大。（作者單位：中信期貨）

研究人士：菜粕的表現(xiàn)仍將好于菜油

記者呂雙梅

近期，在菜系品種中，菜粕的表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，菜籽和菜油的表現(xiàn)相對(duì)較弱。截至上周五收盤，菜粕期貨主力2305合約漲幅為2％，報(bào)收于3264元/噸，菜籽和菜油期貨主力合約分別小幅上漲0.05％、0.89％。

徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉冰欣表示，春節(jié)前國(guó)內(nèi)菜籽價(jià)格維持穩(wěn)定，湖北和江蘇產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格在7300—7350元/噸。春節(jié)前菜籽加工企業(yè)停機(jī)較多，部分工廠放假停工，直至春節(jié)后才陸續(xù)重新開機(jī)。菜粕方面，春節(jié)前后適逢水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，但是由于2022年我國(guó)菜籽進(jìn)口量同比下滑25.91％，目前市場(chǎng)上菜粕現(xiàn)貨供應(yīng)越來越少，南方市場(chǎng)近期基本不再報(bào)價(jià)，只有天津、江蘇兩地報(bào)價(jià)，這支撐菜粕表現(xiàn)堅(jiān)挺。菜油方面，近期CBOT豆油持續(xù)低迷，馬來西亞棕櫚油也即將進(jìn)入產(chǎn)量恢復(fù)期，內(nèi)盤豆油和棕櫚油持續(xù)回落，這也拖累菜油走弱。

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)1月菜籽到港量近60萬噸，環(huán)比增加逾10％，同比增加逾兩倍。船期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月菜籽到港量在55萬噸左右，3月菜籽到港量可能超過60萬噸，菜籽大量到港將導(dǎo)致工廠維持高開機(jī)率。

“菜籽到港量仍較為龐大，菜粕供應(yīng)也將繼續(xù)增加，未來必然會(huì)對(duì)菜粕形成拖累。”劉冰欣分析說，不過，目前豆粕和菜粕主力合約價(jià)差在680元/噸附近，為近8年來同期最高水平。因此，菜粕的價(jià)格優(yōu)勢(shì)有望搶占豆粕部分需求，從而對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成支撐。此外，目前巴西和阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)的干旱尚未有緩解跡象，也在一定程度上夯實(shí)粕類價(jià)格。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜油庫存在16萬噸附近，環(huán)比增加3萬噸左右，增幅逾20％，同比減少近16萬噸，減幅50％?！安俗殃懤m(xù)到港，工廠維持較高的開機(jī)率，菜油供應(yīng)增加，逐步填充國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口，導(dǎo)致行情受到拖累?！眲⒈栏嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者，如果美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月再度下調(diào)南美大豆產(chǎn)量預(yù)期，美豆修復(fù)跌勢(shì)，那么菜油期價(jià)有望重新回到10000元/噸之上，否則將再度下探至9700—9800元/噸區(qū)間。

“從最近10年菜粕、菜油的表現(xiàn)來看，菜粕一季度大概率易漲難跌?！眲⒈辣硎?，每年2—3月是南美天氣炒作的窗口期，加上國(guó)內(nèi)5月底、6月初新季菜籽上市前陳菜籽供應(yīng)偏緊，以及水產(chǎn)養(yǎng)殖的備貨恢復(fù)預(yù)期，均會(huì)對(duì)菜粕形成支撐。

“每年2月，馬來西亞棕櫚油進(jìn)入產(chǎn)量恢復(fù)期，會(huì)對(duì)菜油形成一定程度的拖累，但是今年的情況較前3年不同。原因在于，目前國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖雖然依然不佳，但是國(guó)內(nèi)消費(fèi)和采購信心有望逐步回暖，旅游和商務(wù)出行人數(shù)增加，有望拉動(dòng)國(guó)內(nèi)餐飲、酒店等企業(yè)采購需求增加。整體而言，需求端水產(chǎn)養(yǎng)殖陸續(xù)回暖，疊加供給端南美天氣炒作，預(yù)計(jì)未來菜粕的表現(xiàn)依然好于菜油。”劉冰欣認(rèn)為，未來需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度供需報(bào)告、MPOB月度供需報(bào)告，以及養(yǎng)殖企業(yè)的出欄數(shù)據(jù)等。

方正中期期貨飼料養(yǎng)殖研究中心王亮亮認(rèn)為，短期菜粕依舊跟隨豆粕和美豆高位振蕩。因?yàn)槿虿俗阎鳟a(chǎn)國(guó)收獲季大多在下半年，所以菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)較為明朗，主產(chǎn)國(guó)均出現(xiàn)不同程度的增產(chǎn)，國(guó)際菜籽價(jià)格表現(xiàn)承壓。國(guó)內(nèi)方面，相對(duì)于豆粕而言，菜粕基本面更弱一些，主要體現(xiàn)在供應(yīng)充足而需求疲軟。2022年11月至今，菜籽到港量大幅增加，油廠開機(jī)率回暖，對(duì)菜粕價(jià)格形成利空壓制。菜粕需求主要體現(xiàn)在淡水養(yǎng)殖，至少在三季度之前，淡水養(yǎng)殖對(duì)菜粕的需求難以有效提振價(jià)格，短期預(yù)計(jì)走勢(shì)堅(jiān)挺，但是上方空間不大，暫時(shí)觀望為主，等待阿根廷天氣炒作后逢高沽空。菜油方面，后期餐飲消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)菜油下跌空間不大。

分析師說

1.趙克山：國(guó)內(nèi)菜籽長(zhǎng)勢(shì)良好

春節(jié)過后，菜油需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，國(guó)產(chǎn)菜籽小機(jī)榨油廠大多停工，菜籽購銷陷入停滯狀態(tài)，有貨的經(jīng)銷商報(bào)價(jià)較為平穩(wěn)。截至2月3日，國(guó)產(chǎn)毛菜籽均價(jià)為3.46元/斤，周環(huán)比穩(wěn)定；全國(guó)凈菜籽均價(jià)為3.7元/斤，周環(huán)比上漲0.1元/斤。

近年來，由于小機(jī)榨菜油受到市場(chǎng)青睞，國(guó)產(chǎn)菜籽收購價(jià)不斷上漲，菜籽種植收益逐年增加，加之政府大力支持和引導(dǎo)，農(nóng)民種植菜籽的積極性提高，2022年秋冬菜籽播種面積繼續(xù)穩(wěn)定在1億畝以上。目前，我國(guó)冬油菜正處于營(yíng)養(yǎng)生長(zhǎng)與生殖生長(zhǎng)過渡期，大部分地區(qū)菜籽長(zhǎng)勢(shì)較好。其中，長(zhǎng)江上游地區(qū)菜籽生長(zhǎng)進(jìn)程最快，進(jìn)入現(xiàn)蕾抽薹期的油菜比例接近50％，四川省已達(dá)到53％；中下游地區(qū)進(jìn)程較慢，普遍不足30％，湖北、安徽兩省菜籽生長(zhǎng)進(jìn)程最慢，現(xiàn)蕾抽薹比例尚不足20％。從病蟲草害情況來看，全國(guó)油菜主產(chǎn)區(qū)目前尚無明顯的病害報(bào)告，預(yù)計(jì)今年國(guó)產(chǎn)菜籽繼續(xù)豐產(chǎn)的概率較大。

此外，隨著2022年加拿大菜籽豐收，近幾個(gè)月以來，我國(guó)訂購加拿大菜籽的數(shù)量大幅增加。據(jù)監(jiān)測(cè)，自2022年9月至2023年8月，進(jìn)口商買船將達(dá)70條，折合菜籽420萬噸左右，大大超過往年200萬噸左右的水平。隨著進(jìn)口菜籽源源不斷到港，將對(duì)國(guó)產(chǎn)菜籽價(jià)格造成一定沖擊。（作者單位：金期投資）

2.吳赟川：菜油基差不斷回落

春節(jié)前，陜西、四川、貴州的省儲(chǔ)進(jìn)行菜油輪換和競(jìng)價(jià)采銷，總計(jì)成交輪出菜油8.6萬噸，輪入9.2萬噸，輪出集中于近月，貴州5萬噸菜油將于2月中下旬輪入，其余大部分輪入將集中于4—5月進(jìn)行。

雖然菜油輪換并不能改變長(zhǎng)期供需格局，但是可以改變短期供需節(jié)奏，加速國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤傻母窬?。?dāng)前，菜油期貨2303合約與2305合約價(jià)差仍為Back結(jié)構(gòu)，對(duì)國(guó)儲(chǔ)及省儲(chǔ)輪換仍是較好時(shí)機(jī)，預(yù)計(jì)近日仍將有儲(chǔ)備菜油進(jìn)行輪換和競(jìng)價(jià)采銷。

春節(jié)假期期間，國(guó)內(nèi)陸續(xù)采購加拿大新作菜籽。上周國(guó)內(nèi)延續(xù)菜籽采購節(jié)奏，預(yù)計(jì)2周新增采購5船加拿大菜籽。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)已采購加拿大新作菜籽約420萬噸，預(yù)計(jì)一季度菜籽到港將超30船，預(yù)計(jì)一季度國(guó)內(nèi)平均每月進(jìn)口菜油到港11萬—13萬噸。此外，在人民幣升值的背景下，間斷打開的菜籽進(jìn)口榨利和菜油進(jìn)口利潤(rùn)支撐國(guó)內(nèi)進(jìn)口商買船積極性。春節(jié)后，沿海部分壓榨廠由壓榨大豆轉(zhuǎn)向壓榨菜籽，菜籽壓榨廠數(shù)增加，預(yù)計(jì)菜籽壓榨將逐步放量。

綜合來看，雖然油脂消費(fèi)最差的時(shí)期已經(jīng)過去，但是在大量新作籽采購和儲(chǔ)備在近月Back結(jié)構(gòu)不斷輪換和競(jìng)價(jià)銷售的背景下，菜油基差不斷回落，供需整體轉(zhuǎn)寬松格局不變。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號(hào)Z0014570）

3.劉錦：菜粕需求啟動(dòng)在即

在國(guó)內(nèi)豆粕和菜粕價(jià)差高企、替代效應(yīng)增加，以及南美天氣升水炒作的背景下，春節(jié)后開盤首周菜粕期貨走勢(shì)堅(jiān)挺，周度漲幅為2.41％。

自2019年以來，國(guó)內(nèi)菜粕進(jìn)口始終保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至2022年年底，國(guó)內(nèi)菜粕進(jìn)口量為221萬噸，較2021年增加8.8％，較2020年增加14％。2023年，我國(guó)菜籽類產(chǎn)品進(jìn)口政策進(jìn)一步放開，菜籽和菜粕進(jìn)口來源國(guó)和進(jìn)口量有望增加，各類雜粕進(jìn)口也有望增加。整體來看，粕類進(jìn)口量呈現(xiàn)供應(yīng)充裕狀態(tài)，這將壓制菜粕價(jià)格。

春節(jié)前水產(chǎn)價(jià)格不高，養(yǎng)殖戶有壓塘的現(xiàn)象，春節(jié)后新苗投放是關(guān)鍵。2022年冬季，水產(chǎn)價(jià)格漲幅不高，淡水魚養(yǎng)殖成本預(yù)計(jì)在7—8元/公斤，貿(mào)易商塘口收購價(jià)在8—9元/公斤，并且走貨量不多，收購價(jià)低于養(yǎng)殖戶心理預(yù)期，養(yǎng)殖戶壓塘，等待消費(fèi)復(fù)蘇后價(jià)格上升。2022年年底，水產(chǎn)飼料廠預(yù)售新年度飼料情況一般，回收貨款存在拖欠情況。如果后期消費(fèi)能夠有效回升，壓塘出清，新苗投放增加，將對(duì)菜粕需求形成提振，反之，將令菜粕價(jià)格承壓。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)豆粕和菜粕盤面價(jià)差高企達(dá)到656元/噸，豆粕和菜粕現(xiàn)貨價(jià)差達(dá)到1300元/噸，菜粕在性價(jià)比方面有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，仍可以替代豆粕，對(duì)盤面價(jià)格有一定支撐。（作者單位：格林大華期貨）

來源：期貨日?qǐng)?bào)

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