文｜謝蕓子

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編輯｜鄭懷舟

封面來(lái)源｜視覺(jué)中國(guó)

春節(jié)黃金周往往是透視全年經(jīng)濟(jì)的窗口。作為“新十條”頒布后的第一個(gè)黃金周，春節(jié)消費(fèi)的火熱反映了消費(fèi)信心的回升。

國(guó)家稅務(wù)總局最新增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，2023年春節(jié)期間（1月21日至1月27日），全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入總體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)12.2%，比2019年春節(jié)假期年均增長(zhǎng)12.4%。

其中，生活必需品、家居升級(jí)類商品、旅游服務(wù)等消費(fèi)增長(zhǎng)較快，返鄉(xiāng)過(guò)節(jié)帶動(dòng)務(wù)工大省消費(fèi)增幅較高。

美團(tuán)數(shù)據(jù)也表明，2023年春節(jié)前6天（1月15日至1月20日），日均消費(fèi)規(guī)模同比2019年春節(jié)增長(zhǎng)66%，北京、上海、成都、重慶、廣州等地消費(fèi)規(guī)模居全國(guó)前列，異地消費(fèi)較去年同期增長(zhǎng)76%。

那么，從新春“開(kāi)門紅”到2023年經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)紅，還需多久？春節(jié)的消費(fèi)數(shù)據(jù)，對(duì)整個(gè)2023年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)，又起到怎樣的預(yù)判作用？

出行前置，消費(fèi)“大遷移”

交通部數(shù)據(jù)顯示，2023年的春運(yùn)恢復(fù)不及預(yù)期。

截至1月25日，春運(yùn)前20天，全國(guó)累計(jì)出行僅恢復(fù)至2019年同期的52.9%，鐵路和航空出行分別恢復(fù)至2019年同期的77.1%、69.5%，而公路出行僅恢復(fù)至48.8%。從出行目的來(lái)看，探親出行或減少10億人次以上。

德邦證券研報(bào)認(rèn)為，這主要受“提前返鄉(xiāng)”影響。在出行方式上，人們也更多選擇自駕出行。

截至1月25日的春運(yùn)期間，高速公路小客車通行流量達(dá)到5.96億輛次，2019年同期為5.31億輛次，增長(zhǎng)12.3％。春運(yùn)前20天，全國(guó)百度遷徙指數(shù)比2019年同期高16.3％，百度遷徙指數(shù)還包含了不經(jīng)過(guò)高速路的短途跨省市遷徙。

圖片來(lái)自德邦研究所

另一方面，相比粵江浙滬，北京2023年春運(yùn)的人口流出恢復(fù)偏慢。但盡管如此，由于今年春運(yùn)較前兩年增幅較大，從高線城市到低線城市和農(nóng)村的消費(fèi)遷移十分顯著。

百度地圖的消費(fèi)復(fù)蘇指數(shù)也表明，春節(jié)期間三線及以下城市消費(fèi)增長(zhǎng)快于一二線城市。

春節(jié)之前20天，百度百城消費(fèi)指數(shù)日均為10215.9，初一到初四日均為15493.3，增長(zhǎng)了51.7％。其中，三線及以下城市增長(zhǎng)101.7％，二線城市增長(zhǎng)33.9％，一線城市僅增長(zhǎng)18.5％。從總量看，三線及以下城市從大年三十開(kāi)始，一舉超過(guò)二線城市。

電影“逆跌”趨勢(shì)明顯

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

從電影票房也能看出城市間的消費(fèi)遷移趨勢(shì)。

據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，2014年至2018年，三四線城市的電影票房和觀影人次占比均提高了10個(gè)點(diǎn)左右；但2018年至2021年，此前上升趨勢(shì)被打斷。直到2022年后，隨著春運(yùn)出行的恢復(fù)，三四線城市的票房和觀影人次占比才繼續(xù)提升。

今年春節(jié)假期前6天（1月21日至1月26日），三四線城市的電影票房和觀影人次占比分別比去年提高了1.5和1.3個(gè)點(diǎn)。

全國(guó)范圍看，電影票房的“逆跌”趨勢(shì)明顯。

往年春節(jié)檔，票房和觀影人次都是從正月初一到初六逐漸下降，但今年這一趨勢(shì)被逆轉(zhuǎn)，初二之后，票房和觀影人次均出現(xiàn)回升，并在此后幾天維持基本穩(wěn)定。

總票房上，2023年春節(jié)7天預(yù)計(jì)達(dá)到67.6億元左右，大幅超過(guò)2019和2022年。剔除價(jià)格因素，觀影人次更能代表消費(fèi)活躍程度，今年春節(jié)檔預(yù)計(jì)全國(guó)觀影人次接近1.3億，同比增加12.6%，比2019年略低2.5%左右。

隨著電影行業(yè)的恢復(fù)，春節(jié)期間港股首個(gè)交易日（1月26日），歡喜傳媒上漲10.42%、檸檬影視上漲7.32%、IMAX中國(guó)上漲6.44%。

圖片來(lái)自wind

國(guó)內(nèi)景區(qū)爆滿，出境預(yù)訂翻倍

旅游方面，今年春節(jié)出游人數(shù)和旅游收入分別恢復(fù)到2019年同期的88.6%、73.1%，而前兩年大致在75%和58%左右，20天前的元旦假期分別為42.8%和35.1%。

可以看出，無(wú)論對(duì)比春節(jié)還是20天前的元旦，今年春節(jié)旅游的恢復(fù)進(jìn)度都十分強(qiáng)勁。

同程旅行公布的2023春節(jié)數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期，不僅海南、云南等冬季傳統(tǒng)熱門目的地迎來(lái)大量游客，河南、山東等省市的旅游市場(chǎng)也出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)多個(gè)熱門景區(qū)再現(xiàn)游客“爆滿”的景象。

其中，黃山游客接待量創(chuàng)2018年以來(lái)春節(jié)假期單日接待量新高，春節(jié)假期，黃山風(fēng)景區(qū)共接待14.18萬(wàn)人，同比2019年增長(zhǎng)了12.36%。

出境游方面，伴隨政策的落地，相關(guān)旅行產(chǎn)品預(yù)訂量翻倍增長(zhǎng)。

1月20日，文旅部曾發(fā)布公告，2月6日起試點(diǎn)恢復(fù)全國(guó)旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家出境團(tuán)隊(duì)旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)。據(jù)飛豬數(shù)據(jù)，33個(gè)國(guó)家及地區(qū)的出境游相關(guān)商品預(yù)訂量翻倍增長(zhǎng)。

整體來(lái)看，今年春節(jié)出游人數(shù)和旅游收入分別恢復(fù)到2019年同期的88.6%、73.1%，而前兩年大致在75%和58%左右，20天前的元旦假期分別為42.8%和35.1%。

圖片來(lái)自德邦研究所

申萬(wàn)宏源研報(bào)認(rèn)為，各出行鏈龍頭公司業(yè)績(jī)有望在二季度迎來(lái)全面復(fù)蘇，建議后續(xù)關(guān)注跨境團(tuán)游復(fù)蘇及其帶動(dòng)的口岸免稅業(yè)績(jī)重啟。

白酒先行，黃金將迎新周期

春節(jié)期間，海南離島免稅表現(xiàn)也的確亮眼。

海南省商務(wù)廳數(shù)據(jù)顯示，1月21日至1月25日，全省12家離島免稅店總銷售16.85億元，比2022年春節(jié)前5天增長(zhǎng)20.03%，比2019年春節(jié)前5天增長(zhǎng)325%。

路透社近日發(fā)文稱，中國(guó)1月取消旅行限制，有望重振全球奢侈品市場(chǎng)需求。LVMH集團(tuán)董事長(zhǎng)伯納德·阿諾特曾表示，澳門的商店已經(jīng)擠滿了人，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)保持樂(lè)觀態(tài)度。

反觀中國(guó)市場(chǎng)的“奢侈品”，伴隨疫情的放開(kāi)，白酒的動(dòng)銷正在恢復(fù)。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，疫情明顯壓縮了白酒的消費(fèi)場(chǎng)景，使酒企庫(kù)存水漲船高?！?022年度酒商現(xiàn)狀及發(fā)展報(bào)告》顯示，去年上半年，80%的白酒經(jīng)銷商庫(kù)存嚴(yán)重；其中，約39.7%的酒商庫(kù)存在5個(gè)月以上。

而在2023年春節(jié)年貨節(jié)期間，酒類電商平臺(tái)1919數(shù)據(jù)則顯示，白酒銷量同比上漲了36.01%。

東吳證券預(yù)計(jì)，高端酒動(dòng)銷將有雙位數(shù)左右的增長(zhǎng)；次高端動(dòng)銷預(yù)計(jì)有個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，考慮2023年春節(jié)時(shí)間較早，部分宴席或延遲至年后舉辦，這部分有望在元宵節(jié)前后推動(dòng)補(bǔ)貨需求。

截至發(fā)稿前，舍得酒業(yè)報(bào)價(jià)182.5元每股，漲超9.6%；貴州茅臺(tái)報(bào)價(jià)1888元每股，上漲1.5%；五糧液、酒鬼酒等均有上漲。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

另在黃金層面，過(guò)去兩個(gè)多月，國(guó)際金價(jià)持續(xù)上漲，人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格也表現(xiàn)強(qiáng)勁，上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨連續(xù)交易報(bào)價(jià)從每克390元附近升至每克422元。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)表示，在全球經(jīng)濟(jì)放緩、通貨膨脹加劇等因素支撐下，黃金價(jià)格處于歷史較高水平。且受人民幣匯率影響，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格較國(guó)際黃金價(jià)格更為堅(jiān)挺。

海通證券研報(bào)稱，美聯(lián)儲(chǔ)2023年或達(dá)到加息終點(diǎn)，并在美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時(shí)開(kāi)啟降息進(jìn)程，黃金將迎來(lái)新一輪周期。

數(shù)據(jù)來(lái)自上海期貨交易所；圖片來(lái)自Wind

2023年消費(fèi)會(huì)怎樣？

盡管春節(jié)消費(fèi)復(fù)蘇成績(jī)喜人，經(jīng)過(guò)三年疫情，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于修復(fù)過(guò)程中。

申萬(wàn)宏源證券零售電商首席分析師趙令伊告訴36氪，2023年的消費(fèi)復(fù)蘇仍有待于居民收入的改善。

“消費(fèi)復(fù)蘇是肯定的，春節(jié)期間出行、消費(fèi)數(shù)據(jù)也得到了印證，但仍需要關(guān)注中長(zhǎng)期消費(fèi)復(fù)蘇的節(jié)奏?！?/p>

同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期下，“超額儲(chǔ)蓄”的概念被頻繁提及。

中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)家庭人民幣存款增長(zhǎng)了創(chuàng)紀(jì)錄的17.8萬(wàn)億元，與2021年的9.9萬(wàn)億元人民幣相比大幅增加。

摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更加靠前，主要受儲(chǔ)蓄過(guò)剩、家庭資產(chǎn)負(fù)債表改善以及收入預(yù)期復(fù)蘇的影響。

也有聲音認(rèn)為，“超額儲(chǔ)蓄”引發(fā)的報(bào)復(fù)性消費(fèi)反彈被夸大。

京東集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光公開(kāi)表示，去年額外儲(chǔ)蓄釋放對(duì)今年消費(fèi)拉動(dòng)可以起到一定作用，但也很難起決定性影響。他稱，房地產(chǎn)行業(yè)下行也打壓了其他相關(guān)行業(yè)消費(fèi)支出?！爸挥性鰪?qiáng)消費(fèi)者信心，才能把更多收入用于消費(fèi)。”

德邦證券則強(qiáng)調(diào)，不可忽視供給端的退出對(duì)消費(fèi)的影響，典型代表是影視行業(yè)。

其研報(bào)稱，今年春節(jié)檔實(shí)際只有6部影片正常上映，影片數(shù)量是2017年以來(lái)最低，客觀上對(duì)總票房帶來(lái)了一定影響。

據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，全國(guó)影院數(shù)量和銀幕數(shù)量在2022年達(dá)到頂點(diǎn)后，2023年大幅減少，已低于2020年水平。隨著消費(fèi)需求的復(fù)蘇，此前三年疫情所帶來(lái)的部分消費(fèi)行業(yè)供給減少，可能會(huì)成為2023年消費(fèi)復(fù)蘇的拖累之一。

與此同時(shí)，春節(jié)期間的服務(wù)消費(fèi)仍然偏弱。

餐飲平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前6天，全國(guó)多人堂食套餐訂單量同比去年增長(zhǎng)53%；國(guó)家稅務(wù)總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，旅游飯店、經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店銷售收入同比分別增長(zhǎng)16.4%、30.6%，僅恢復(fù)至2019年同期的73.4%、79.9%。

高盛研報(bào)認(rèn)為，2023年以來(lái)，MSCI中國(guó)指數(shù)已反彈高達(dá)18%，滬深300指數(shù)已上漲8%，如春節(jié)后股市表現(xiàn)的歷史模式重演，中國(guó)股市的反彈勢(shì)頭或?qū)⒀永m(xù)。

截至1月30日收盤，上證指數(shù)報(bào)價(jià)3269.32點(diǎn)，漲幅為0.14%；深證成指報(bào)價(jià)12097.76點(diǎn)，漲幅為0.98%。

同時(shí)，恒生指數(shù)跌超2.5%。利好兌現(xiàn)后，港股影視、旅游兩大板塊全面走低，其中，光線傳媒跌超9.2%、中國(guó)中免跌超13.5%。

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本文來(lái)自微信公眾號(hào)“36氪”（ID:wow36kr），作者：謝蕓子 鄭懷舟，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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