隨著上半年的結(jié)束,有必要對玉米市場做個簡單回顧。整體上看,上半年玉米價格先漲后跌,而且近期漲勢洶洶。那么,上半年玉米價格運(yùn)行的驅(qū)動因素都有哪些方面?隨著下半年的到來,玉米市場將迎來哪些新的變化?對玉米價格又將形成怎樣的影響?
上半年玉米市場行情簡要回顧
(資料圖)
1至2月,利空利多交織,玉米價格高位震蕩運(yùn)行。
春節(jié)前,農(nóng)戶惜售情緒較重,售糧進(jìn)度同比明顯偏慢,而需求端無論是下游企業(yè)還是貿(mào)易商,庫存均處低位,帶動玉米價格持續(xù)上行。
春節(jié)過后,售糧高峰漸顯,疊加進(jìn)口谷物到港數(shù)量增加以及陳谷拍賣啟動傳聞影響,玉米價格開始回落。2月中下旬后,隨著基層余糧減少、貿(mào)易商建庫意愿增強(qiáng)以及國際市場南美天氣擾動和黑海出口風(fēng)險增加的推高下,玉米價格再次反彈。
3月至5月上旬,玉米價格持續(xù)下跌。
進(jìn)入3月份以后,隨著天氣回暖,玉米市場迎來集中上量期,而消費(fèi)端依然疲軟運(yùn)行,下游采購有限。同時,小麥價格開啟了大跳水,在飼料中替代玉米的優(yōu)勢再次顯現(xiàn),國際市場方面供應(yīng)前景偏寬松運(yùn)行,玉米價格持續(xù)回落,至5月上旬,玉米價格已較3月初下跌了約160元/噸。
5月中旬至6月底,玉米價格進(jìn)入上行通道。
從5月中旬開始,隨著基層余糧減少,市場情緒開始逐步回暖,偏低庫存運(yùn)行的企業(yè)開始提價促收。5月末河南等小麥主產(chǎn)區(qū)遭遇持續(xù)降雨天氣,影響預(yù)期情緒,同時小麥替代尚未形成大量替代,而西南局部地區(qū)出現(xiàn)玉米斷檔,帶動渠道庫存快速走低,疊加美玉米遭遇干旱天氣擾動,玉米價格開始修復(fù)。
芽麥上市后,由于價格較低,吸引飼料企業(yè)積極采購替代玉米,雖然對玉米價格形成利空,但隨著芽麥數(shù)量和小麥?zhǔn)斋@塵埃落定,市場開始重新評估小麥對玉米的壓力,反而支撐玉米價格企穩(wěn)。6月份,美玉米遭遇連續(xù)高溫干旱擾動,帶動國際價格大幅走高,也對國內(nèi)市場形成聯(lián)動效應(yīng)。
下半年玉米市場行情分析及展望
種植面積方面,從2016年開始,我國開始對玉米進(jìn)行供給側(cè)改革,玉米種植面積連續(xù)5年下降;從2020年開始,隨著玉米價格大幅上漲,帶動農(nóng)民種植玉米積極性提高,2021年玉米種植面積恢復(fù)增加趨勢。
2022年,在“兩穩(wěn)兩擴(kuò)”大豆和油料提升工程的推動下,玉米種植面積再次縮減。2023年,種植目標(biāo)為“兩穩(wěn)兩擴(kuò)兩提”,玉米種植面積和產(chǎn)量或?qū)⒊尸F(xiàn)出穩(wěn)中略增趨勢,當(dāng)然,產(chǎn)量還取決于玉米生長中后期的天氣情況。
種植成本方面,根據(jù)機(jī)構(gòu)對黑龍江和吉林調(diào)研情況,本年度玉米種植成本再次上漲約16%左右,地租、種子、化肥均有上漲。其中,以地租上漲幅度最大,每公頃上漲約2500元左右,漲幅23%?;谡{(diào)研成本,預(yù)計本年度新季玉米集港成本約為2450-2650元/噸。
國內(nèi)替代品方面,主要有小麥和稻谷。
本年度陳谷拍賣遲遲沒有啟動,近期又有傳聞將在7月中旬展開投放,投放量可能小于此前預(yù)期的1800萬噸,而且投放底價也較去年提高了100元/噸,按此推算,集港成本已經(jīng)達(dá)到了2800元/噸,毫無價格優(yōu)勢。當(dāng)然,也有傳聞陳谷拍賣可能將取消??傊?,陳谷替代對下半年玉米市場的影響可能比預(yù)期的要弱。
小麥替代大家最關(guān)心的芽麥,雖然近期芽麥由于惜售和市場搶購價格已較低谷時上漲了200-300元/噸,但和玉米相比仍有300-350元/噸價差。結(jié)合芽麥數(shù)量和流入飼用領(lǐng)域的比例,預(yù)計替代至少可維持到10月份。
進(jìn)口替代品方面,預(yù)計三季度進(jìn)口玉米實(shí)際到港數(shù)量在800萬噸左右,隨著配額超標(biāo),流入儲備的量將減輕供應(yīng)壓力。
另外,包括玉米、小麥、大麥等在內(nèi)的進(jìn)口替代品,一季度和二季度進(jìn)口量分別為1700萬噸、1440萬噸,預(yù)計三季度在1460萬噸左右,進(jìn)口玉米中預(yù)估有200-300萬噸將流入儲備庫,也意味著商業(yè)替代品進(jìn)口量為1160-1260萬噸,環(huán)比下降。
綜合來看,8-10月進(jìn)口替代品對市場的供應(yīng)壓力要小于芽麥的沖擊,市場整體供應(yīng)壓力相對下降。
國際市場方面,目前氣候從拉尼娜向厄爾尼諾轉(zhuǎn)變,由于南美巴西等國產(chǎn)量已經(jīng)成型,而且巴西將取得創(chuàng)紀(jì)錄收成,三季度巴西玉米將成為國際市場的出口主力;目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)是天氣對美玉米生長的影響,三季度的天氣情況將是下半年市場的交易熱點(diǎn),但受制于美玉米舊作出口緩慢,年底結(jié)轉(zhuǎn)庫存或?qū)⒃黾?;烏克蘭產(chǎn)量和出口預(yù)期顯著下調(diào),但黑海局勢對國際市場的邊際影響效應(yīng)在減弱??傮w來看,下半年國際市場供需仍以寬松化為主基調(diào)。
從需求端來看,根據(jù)飼料協(xié)會公布的數(shù)據(jù),1-5月我國飼料總產(chǎn)量為1.23億噸,同比增幅6.4%,這和生豬、禽類產(chǎn)能趨勢基本吻合。雖然上半年的消費(fèi)恢復(fù)弱于預(yù)期,但下半年將迎來季節(jié)性消費(fèi)旺季,預(yù)計飼料對谷物小麥和玉米的需求將好于上半年。
深加工企業(yè)方面,上半年由于開機(jī)利潤持續(xù)虧損,以及較高的產(chǎn)品庫存促使深加工企業(yè)開工率下調(diào),且原料玉米庫存也處于近幾年的最低水平。而下半年將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,且隨著前期庫存產(chǎn)品的消化,預(yù)計下半年開工率將會有顯著提高。一旦終端需求好轉(zhuǎn)、利潤修復(fù),深加工需求將會助推玉米行情。
結(jié)合以上因素,小麥替代、陳谷拍賣和進(jìn)口玉米的供應(yīng)壓力主要集中在三季度,而替代品的供應(yīng)效率偏低和天氣炒作將為市場帶來階段性行情。
按照月份來看,進(jìn)入7月份以后,隨著貿(mào)易商庫存逐漸消耗,玉米供應(yīng)逐步收緊。同時,隨著陳麥價格反彈,對飼料企業(yè)吸引力降低,而芽麥?zhǔn)芟酆臀锪飨拗?,下游備貨需求仍待滿足,支撐玉米價格易漲難跌。但由于替代品比價優(yōu)勢明顯,且經(jīng)過前期上漲后,目前銷區(qū)簽單量明顯下降,需求端跟進(jìn)不足將限制玉米漲幅。
8-9月份替代壓力集中出現(xiàn),玉米飼用需求減弱,同時要關(guān)注進(jìn)口玉米到港及陳谷拍賣情況。另外,春玉米也將陸續(xù)上市,價格高位回落的風(fēng)險較大。
10月份以后,小麥替代壓力逐漸釋放,小麥和玉米的價差將逐漸修復(fù),飼料需求重新回歸玉米。新季玉米的產(chǎn)能和上市情況以及渠道庫存水平,將成為市場的交易重心,如果供給不及預(yù)期,隨著小麥價格的修復(fù),玉米價格有可能出現(xiàn)低位反彈行情,反之,則進(jìn)入季節(jié)性回落階段。
重點(diǎn)關(guān)注天氣對產(chǎn)量預(yù)期的影響,宏觀風(fēng)險和地緣沖突帶來的脈沖式影響,小麥替代情況以及下半年需求恢復(fù)效果。
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