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來源：北京商報

滬深北交易所將融資保證金比例由最低80%提高至最高100%，意味著投資者通過融資購買股票的杠桿率有所下降，對于降低股票投資風(fēng)險很有好處，能夠增強價值投資型股市的安全性。

融資業(yè)務(wù)中的保證金比例，直接關(guān)系到融資交易過程中投資者用單位資金理論上能夠融資獲得資金的高低。此前較低的保證金比例，使得投資者可以用相對較少的自有資金進行較大規(guī)模的融資交易，在放大收益的同時，也放大了投資風(fēng)險。當(dāng)市場行情向好時，投資者可能獲得豐厚利潤。一旦市場轉(zhuǎn)向，高杠桿則意味著更高的投資風(fēng)險，甚至引發(fā)強制平倉，進一步加劇市場波動。

將融資保證金比例提高至最高100%，直接降低了投資者通過融資業(yè)務(wù)購買股票的杠桿率。投資者需要投入更多的自有資金才能進行相同規(guī)模的交易，從而降低投資風(fēng)險，并進一步提高融資業(yè)務(wù)的安全區(qū)間。

降低杠桿率后，投資者在進行交易時會更加謹(jǐn)慎，盲目性的交易將會減少，這有助于減少證券市場的非理性波動，使股票價格更真實地反映公司的基本面和市場的供求關(guān)系。

從風(fēng)險防控的角度來看，當(dāng)前適度提升融資保證金比例，是監(jiān)管層面的一種防患于未然。

今年以來A股市場在政策利好和經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下，呈現(xiàn)快速回暖跡象，市場情緒持續(xù)升溫，部分兩融標(biāo)的短期內(nèi)股價快速飆漲，對應(yīng)的投資風(fēng)險也有所放大。此時適度收緊杠桿，有助于防止部分投資者在市場樂觀時過度使用杠桿、盲目追高，避免潛在的非理性泡沫積聚。

適度收緊杠桿，其實是為A股市場多系了一條安全帶。短期來看，或許會刺激部分短期獲利籌碼出逃，市場也可能因此產(chǎn)生小幅波動，長期而言，則極大提升了A股市場的安全系數(shù)，大大提升其安全性和市場韌性，有助于A股市場穩(wěn)健發(fā)展。

對于價值投資型股市而言，適度提高融資保證金比例具有重要意義。價值投資強調(diào)長期投資、理性投資，注重公司的內(nèi)在價值和長期發(fā)展?jié)摿?。較低的杠桿率有助于引導(dǎo)投資者摒棄短期投機思維，轉(zhuǎn)向關(guān)注公司的基本面和長期發(fā)展。投資者會更加注重對上市公司內(nèi)在機制的研究和分析，選擇那些具有良好業(yè)績、穩(wěn)定增長和可持續(xù)發(fā)展能力的上市公司進行投資。這將促使資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，優(yōu)化資源配置，提高股市的整體質(zhì)量。

另外，三大交易所實施了新老劃斷的過渡措施，即新開立的融資合約采用新的保證金比例標(biāo)準(zhǔn)，而調(diào)整實施前已存續(xù)的融資合約及其展期仍按照調(diào)整前的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。如此安排，還有助于鼓勵存量的融資持倉繼續(xù)持有更長時間。

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