美聯(lián)儲將于3月議息會議上開始緊縮政策的預(yù)期漸濃，在許多機構(gòu)調(diào)高年內(nèi)加息次數(shù)和幅度的預(yù)測下，美國經(jīng)濟顯現(xiàn)出消費受制、就業(yè)改善周期延長和債務(wù)壓力增加等風(fēng)險，增長將出現(xiàn)減速。

多機構(gòu)預(yù)測緊縮將加速

由于預(yù)期美聯(lián)儲有可能采取更加激進的節(jié)奏緊縮貨幣政策，多家投行日前紛紛調(diào)高了美聯(lián)儲今年加息次數(shù)和幅度的預(yù)期。

美國銀行的經(jīng)濟學(xué)家7日預(yù)計，2022年將有7次加息，每次0.25個百分點，明年還會有4次。

目前美國通脹率徘徊在約7%的40年高點，勞動力供應(yīng)越來越緊張，美國銀行認為美聯(lián)儲去年錯過了控制通脹的良機，現(xiàn)在只能處于“追趕”的位置。

高盛集團日前也增加了美聯(lián)儲加息次數(shù)的預(yù)期，稱美聯(lián)儲將在2022年加息五次。此前，高盛預(yù)測美聯(lián)儲今年可能加息四次。

高盛經(jīng)濟分析師戴維·梅里克爾和揚·哈丘斯在研報中寫道，他們預(yù)計美聯(lián)儲將在3月和5月加息，6月宣布縮減資產(chǎn)負債表，然后在7月、9月和12月加息。研報稱，今年四季度，美聯(lián)儲將把利率區(qū)間上調(diào)至1.25%至1.5%。

美聯(lián)儲在最近一次貨幣政策會議上稱很快上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間將是適當?shù)淖龇?。市場廣泛認為這暗示美聯(lián)儲最早將在3月加息。

美國勞動力市場在1月份表現(xiàn)強勁，新增就業(yè)人數(shù)大幅增長46.7萬，成為各機構(gòu)認定美聯(lián)儲緊縮的另一原因。富瑞金融集團的馬考沃斯卡在其報告中寫道：1月強勁的招聘數(shù)據(jù)可能意味著，為了控制通脹，美聯(lián)儲可能需要將其緊縮周期延續(xù)到2023年，甚至2024年。

“我們?nèi)匀徽J為，第一季GDP增長放緩將促使官員們開始放慢腳步，不過他們可能會在未來幾年實施更大規(guī)模的緊縮，”凱投宏觀的經(jīng)濟學(xué)家表示。

芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具7日顯示，市場目前認為，美聯(lián)儲在3月份議息會議上加息50個基點的可能性為25%，低于4日的高位33.7%，加息25個基點的可能性為70%。

圣路易斯聯(lián)儲總裁布拉德也認為，以更大力度開始緊縮會帶來什么結(jié)果還不明朗。布拉德是美聯(lián)儲更早、更快收緊政策的最堅定支持者之一。

國內(nèi)消費恐遭打壓

本周，美國還將公布2022年1月的消費者價格指數(shù)(CPI)，持續(xù)位于高點的數(shù)據(jù)有望進一步夯實市場對緊縮的預(yù)期，但打壓通脹時“誤傷”消費的風(fēng)險也令市場人士擔(dān)憂。

《華爾街日報》文章分析稱，隨著經(jīng)濟繼續(xù)應(yīng)對與疫情有關(guān)的供需不平衡局面，美國1月份的通脹率預(yù)計將升至數(shù)十年來的高位。2021年12月份的CPI同比上漲7%，是1982年以來最快升速。經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)測，2022年1月份的CPI漲幅會更高，這將加大美聯(lián)儲政策制定者的壓力，迫使他們通過收緊貨幣政策來抑制需求和通貨膨脹。

根據(jù)路透社調(diào)查，將于10日公布的美國1月消費者物價指數(shù)預(yù)計環(huán)比上升0.5%，同比增長7.3%，這將是1982年以來的最大增幅。

路透社文章稱，隨著投資者消化美聯(lián)儲今年至少加息五次的預(yù)期，10年期美國國債收益率2022年來已經(jīng)攀升約40個基點至1.9%以上。

1月密歇根大學(xué)的消費者信心指數(shù)從去年12月的70.6降至67.2，為2011年11月以來的最低水平。調(diào)查顯示，美聯(lián)儲即將采取的遏制通脹的行動可能進一步削弱消費者信心，這可能讓已經(jīng)因政府支出下降而受到?jīng)_擊的經(jīng)濟進一步減弱增長動力。

分析稱，美聯(lián)儲緊縮政策可能有助于解決通脹問題，因為通脹問題中至少有一部分是由疫情期間對商品的強勁需求所推動的，美聯(lián)儲需要在控制通脹所需舉措和反應(yīng)過度的做法之間把握一種微妙的平衡。

“美聯(lián)儲內(nèi)部的恐慌情緒已經(jīng)開始出現(xiàn)了?，F(xiàn)在的挑戰(zhàn)在于，抑制通脹的同時不允許整體經(jīng)濟熄火，”致同會計師事務(wù)所首席分析師斯文克寫道。

萬神殿宏觀經(jīng)濟首席分析師謝佛森說，對于美聯(lián)儲官員來說，就業(yè)成本增速放緩，是“朝著正確方向邁出一大步”。謝佛森在其最近的預(yù)測中稱，就在美聯(lián)儲可能為其加息做準備之際，2022年前三個月經(jīng)濟將因疫情而持平，1月和2月就業(yè)崗位減少，第二季度通脹會“急劇下降”。

政策前景仍有不確定性

盡管當前市場認為美國就業(yè)狀況改善程度足以令美聯(lián)儲下定決心加息，但有研究報告認為美國就業(yè)尚不充分，撤回貨幣刺激后美國經(jīng)濟根基面臨一定風(fēng)險。

根據(jù)舊金山聯(lián)邦儲備銀行7日發(fā)布的一份研究報告，美國經(jīng)濟尚未達到充分就業(yè)，可能要到2024年才會達到這一水平。

路透社文章稱，美國4%的失業(yè)率、創(chuàng)紀錄的職位空缺、勞動力短缺和不斷上漲的工資表明就業(yè)市場非常緊張，美聯(lián)儲政策制定者表示，這是他們認為是時候在下個月開始加息的原因之一。

但舊金山聯(lián)邦儲備銀行經(jīng)濟學(xué)家阿爾伯特和瓦萊塔在該行最新的《經(jīng)濟通訊》中稱，勞動參與率和就業(yè)人口與總?cè)丝谥?ldquo;遠低于趨勢水平，暗示勞動力市場還未達到美聯(lián)儲設(shè)定的充分就業(yè)目標”。

他們認為，結(jié)合這兩個指標的下降趨勢，以及它們可能對勞動力市場收緊做出的緩慢調(diào)整，表明它們將在2024年達到長期充分就業(yè)水平。

由于股票和房屋的高估值，許多美國老年人在疫情早期退休，而育兒問題和對疫情的擔(dān)憂依然是一些人重返工作崗位的障礙。

這些發(fā)現(xiàn)似乎與美聯(lián)儲主席鮑威爾對勞動力市場的評估不一致，他在上個月的議息會議上稱目前勞動力市場“符合最大就業(yè)”。他當時稱：“多數(shù)聯(lián)邦公開市場委員會與會者同意，勞動力市場狀況與充分就業(yè)，也就是與物價穩(wěn)定相一致的就業(yè)最大化水平相符，這是我個人的看法。”美聯(lián)儲沒有明確說明它是如何定義最大就業(yè)的，但多次表示，它正在尋求一個“基礎(chǔ)廣泛和包容的”復(fù)蘇。

另外，加息引發(fā)的資產(chǎn)價格上升、償債壓力增加也是美國經(jīng)濟面臨的一大風(fēng)險。

美國財政部數(shù)據(jù)顯示，美國公共債務(wù)總額當前已達30.006萬億美元，與疫情前的2020年1月下旬相比，增加了近7萬億美元。這一總債務(wù)包括公眾持有債務(wù)和政府內(nèi)部債務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著美聯(lián)儲收緊貨幣政策，美國十年期國債的收益率已經(jīng)升高至1.9%，未來一到兩年內(nèi)不排除升至3%左右的高位，這將大幅增加美國的債務(wù)利息支出，進一步導(dǎo)致政府利息和債務(wù)螺旋上升，債務(wù)問題繼續(xù)擴大恐將影響全球?qū)γ涝判?。如果美國不能限制債?wù)和赤字，通貨膨脹壓力最終也會難以遏制。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲 緊縮政策 經(jīng)濟風(fēng)險 增長減速