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市場(chǎng)中長(zhǎng)期流動(dòng)性合理充裕
2022-11-16 09:42:08來源: 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)


(資料圖)

市場(chǎng)中長(zhǎng)期流動(dòng)性合理充裕(主題)

11月份中期借貸便利(MLF)到期量為10000億元,有著較高市場(chǎng)關(guān)注度。11月15日,中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱,為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響,維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,當(dāng)日開展8500億元中期借貸便利操作和1720億元公開市場(chǎng)逆回購操作,中標(biāo)利率分別保持在2.75%、2.00%不變。

公告顯示,11月份以來人民銀行已通過抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性3200億元,中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放總量已高于本月MLF到期量。對(duì)此,專家表示,通過多種方式整體加量投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性,有助于引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕水平,充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求,支持金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸投放。

“11月份MLF縮量續(xù)做,主要是市場(chǎng)中長(zhǎng)期流動(dòng)性充足,本次MLF縮量1500億元,但續(xù)做的8500億元MLF工具,加上PSL、再貸款工具資金,中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放超過1.1萬億元,中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放是在增加的。另外,10月份金融等數(shù)據(jù)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱,也在一定程度上抑制金融機(jī)構(gòu)對(duì)中長(zhǎng)期流動(dòng)性的需求?!惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為。

周茂華進(jìn)一步表示,MLF利率維持不變,主要是目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜環(huán)境,僅靠央行降息措施可能難以達(dá)到預(yù)期效果;實(shí)際上目前國(guó)內(nèi)需求受抑制,部分行業(yè)企業(yè)面臨困難,需要多部門政策措施協(xié)同配合,更多倚重結(jié)構(gòu)性工具。同時(shí),市場(chǎng)對(duì)央行降息較敏感,貨幣政策促內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)需要兼顧內(nèi)外均衡。接下來,還是要落實(shí)落細(xì)一攬子政策措施,充分釋放政策紅利;同時(shí),引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域支持,擴(kuò)大有效需求。

考慮到11月份MLF到期量巨大,此前有市場(chǎng)預(yù)期認(rèn)為,央行有可能降準(zhǔn)置換部分到期MLF。對(duì)此,東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示,11月份之所以未實(shí)施降準(zhǔn)置換到期MLF,可能主要有以下原因:首先,降準(zhǔn)置換到期MLF對(duì)降低銀行資金成本作用有限,而引導(dǎo)銀行下調(diào)存款利率在推動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)下調(diào)方面的作用更為明顯??梢钥吹?,9月份商業(yè)銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào),其中也包括了活期存款利率下調(diào)。這樣來看,為推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào),當(dāng)前動(dòng)用降準(zhǔn)工具的必要性不大。

其次,未來一段時(shí)間美國(guó)高通脹局面難現(xiàn)明顯改觀,2023年二季度之前美聯(lián)儲(chǔ)有望持續(xù)加息,美元指數(shù)很可能繼續(xù)處于強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)。這意味著當(dāng)前兼顧內(nèi)外平衡、穩(wěn)定人民幣匯率在宏觀政策權(quán)衡中的比重較高。降準(zhǔn)一方面是“貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動(dòng)性操作”,但市場(chǎng)也易于將其理解為貨幣寬松的重要舉措。由此,出于穩(wěn)匯率角度考慮,當(dāng)前監(jiān)管層對(duì)實(shí)施降準(zhǔn)或較為慎重。(記者 姚 進(jìn))

關(guān)鍵詞: 金融機(jī)構(gòu) 貨幣政策 實(shí)體經(jīng)濟(jì)

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