一波未平一波又起，“夢斷”IPO后，又卷入壟斷風(fēng)波，近兩個月對于江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司(以下簡稱“江泰保險(xiǎn)”)可謂是一個“多事之秋”。因涉嫌安責(zé)險(xiǎn)壟斷，江泰保險(xiǎn)被推上風(fēng)口浪尖。而禍不單行的是，該公司備戰(zhàn)十年的IPO上市之路，亦夢碎于日前證監(jiān)會發(fā)布的IPO終止審查公告。

卷入壟斷風(fēng)波

近來，安責(zé)險(xiǎn)只能通過一家公司購買一事引起軒然大波。有媒體報(bào)道，寧夏石嘴山市多家企業(yè)向國務(wù)院第八次大督查第十六督查組反映，在當(dāng)?shù)刭徺I安責(zé)險(xiǎn)，只能通過江泰保險(xiǎn)寧夏分公司，否則到應(yīng)急管理部門窗口辦理不了安全生產(chǎn)許可證。

而就在壟斷安責(zé)險(xiǎn)事件爆出后，應(yīng)急管理部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好安全生產(chǎn)責(zé)任保險(xiǎn)工作的緊急通知》表示，立即開展自查督查，重點(diǎn)排查存在以共保體或入圍招標(biāo)方式涉嫌市場壟斷以及保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司“獨(dú)家代理”壟斷市場的問題等;嚴(yán)肅查處各類問題和違法違規(guī)行為，對將企業(yè)投保安全生產(chǎn)責(zé)任保險(xiǎn)作為取得安全生產(chǎn)許可證前置條件的要堅(jiān)決取消等。

對此，北京商報(bào)記者發(fā)函采訪江泰保險(xiǎn)進(jìn)行求證，截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中指出，從通報(bào)來看，相關(guān)部門涉嫌違反《反壟斷法》第三十二條規(guī)定“行政機(jī)關(guān)和法律、法規(guī)授權(quán)的具有管理公共事務(wù)職能的組織不得濫用行政權(quán)力，限定或者變相限定單位或者個人經(jīng)營、購買、使用其指定的經(jīng)營者提供的商品”。

“寧夏石嘴山市安責(zé)險(xiǎn)壟斷事件，其實(shí)只是冰山一角。”北京律師協(xié)會保險(xiǎn)專業(yè)委員會委員、保險(xiǎn)專業(yè)律師李濱認(rèn)為，此次通報(bào)整頓有可能打破江泰在相關(guān)部委管理領(lǐng)域方面或?qū)ο嚓P(guān)險(xiǎn)種的壟斷或者為主要經(jīng)營者的局面，將對該公司的核心競爭力產(chǎn)生重大消弱影響，也會導(dǎo)致其市場份額或者盈利的顯著降低。

“其實(shí)，部分保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司在其他地方、其他強(qiáng)制保險(xiǎn)或者類強(qiáng)制保險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域也存在相似情況。如果從根源上分析，這類保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的經(jīng)營理念與經(jīng)營模式存在缺陷，不通過公平競爭，而希望利用與政府的關(guān)系來排除競爭對手。這種業(yè)務(wù)發(fā)展模式雖然可能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，隱藏潛在風(fēng)險(xiǎn)，由于不符合《反壟斷法》的規(guī)定，難以保證業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。”對于此類問題產(chǎn)生原因及可能帶來風(fēng)險(xiǎn)，李文中如是分析。

同時(shí)，李文中提示稱，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)一定要依法經(jīng)營，按照《保險(xiǎn)法》第一百一十八條的要求擺正自身的市場定位，明確自己的服務(wù)對象，通過向客戶提供優(yōu)質(zhì)的經(jīng)紀(jì)服務(wù)來提升自身的市場競爭力，而不是通過“跑政府”來實(shí)現(xiàn)對市場的壟斷。

十年備戰(zhàn)IPO夢碎

屋漏偏逢連夜雨。“壟斷風(fēng)波”驚動應(yīng)急管理部的同時(shí)，江泰保險(xiǎn)十年備戰(zhàn)IPO的進(jìn)程亦夢斷于一份證監(jiān)會公告。

日前，證監(jiān)會披露信息顯示，決定終止對江泰保險(xiǎn)首次公開發(fā)行股票申請審查，終止日期為8月27日。十年來的漫漫長路，若上市成功，該公司將成為A股首家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司。而如今江泰保險(xiǎn)被一紙批文從“夢想”拉回了現(xiàn)實(shí)。

終止是時(shí)隔8個月的回應(yīng)。去年12月，江泰保險(xiǎn)正式向深交所遞交招股說明書，擬公開發(fā)行股份不超過7164.27萬股，公開發(fā)行的新股不低于本次發(fā)行后總股本的25%，擬募集資金約4.4億元，招股書表示其將主要用于國內(nèi)分支機(jī)構(gòu)建設(shè)項(xiàng)目。今年6月，證監(jiān)會發(fā)布萬字長文《首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見》，對規(guī)范性、信披、財(cái)務(wù)等問題提出質(zhì)疑并要求30日內(nèi)進(jìn)行回復(fù)。

李文中指出，需要該公司解釋澄清的主要有：業(yè)務(wù)主要集中于少數(shù)幾家大保險(xiǎn)公司，業(yè)務(wù)和盈利的可持續(xù)性存疑;應(yīng)收賬款較高導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率較高，且壞賬準(zhǔn)備提取較低以及其他某些因素。

“從相關(guān)的招股說明書及有關(guān)的反饋意見來看，其向社會公布的披露的相關(guān)信息有重大的遺漏。”李濱也指出，證監(jiān)會也要求江泰保險(xiǎn)解釋其業(yè)務(wù)比較單一、依靠政府部門來源的原因。

而北京商報(bào)記者就招股書及發(fā)函采訪江泰保險(xiǎn)，截至發(fā)稿公司依然未回應(yīng)。

回首江泰保險(xiǎn)“一波三折”的IPO之路，十年“堅(jiān)守”一夕暫化泡影。成立于2000年，其是國內(nèi)首家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司。2010年，江泰保險(xiǎn)董事長沈開濤接受媒體采訪時(shí)表示，2010年下半年開始與上市承銷機(jī)構(gòu)接觸，并爭取2011年底能在證券市場上市。

而后的2015年2月，江泰保險(xiǎn)通過審議增資擴(kuò)股至7732.8萬股，變更后累計(jì)注冊資本為2.15億元。彼時(shí)沈開濤公開表示，正考慮在2015年完成上市材料申報(bào)工作，希望之后能實(shí)現(xiàn)主板上市。

申萬證券與宏源證券合并后，江泰保險(xiǎn)與申萬宏源于2016年12月重新簽署輔導(dǎo)協(xié)議，于2017年1月開始接受申萬宏源的首期輔導(dǎo)。但之后三年依舊未能成功上市。2020年招股書顯示，江泰保險(xiǎn)通過中信建投上市輔導(dǎo)工作，并擬于深交所中小板上市，且向深交所遞交了招股書。

持續(xù)盈利能力待考

盡管近年來江泰保險(xiǎn)在業(yè)績方面凈利潤及營收均穩(wěn)步增長，但其持續(xù)經(jīng)營能力依然受到質(zhì)疑。“相較于上述對IPO折戟產(chǎn)生的影響，業(yè)務(wù)及盈利的可持續(xù)性應(yīng)當(dāng)是一個非常重要的影響因素。”李文中便分析稱。

數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年，江泰保險(xiǎn)營業(yè)收入依次達(dá)到8.44億元、10.03億元、11.3億元、12.25億元，凈利潤分別為3173.24萬元、4040.83萬元、5598.85萬元、8483.85萬元。站在成立第三個十年的起點(diǎn)，此次“反壟斷”調(diào)查以及IPO終止，對于江泰保險(xiǎn)“三十而立”的發(fā)展目標(biāo)無異于“當(dāng)頭棒喝”。關(guān)于第三個十年將采取怎樣的發(fā)展規(guī)劃，北京商報(bào)記者發(fā)函采訪該公司，截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

“作為保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司這個經(jīng)營主體來看，江泰保險(xiǎn)商業(yè)方面核心競爭能力比較弱，除去與相關(guān)部委合作以外，其在經(jīng)營方面的競爭能力明顯的不強(qiáng)，包括其沒有在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)方面進(jìn)行提早布局等。”李濱認(rèn)為，在共同富裕的指導(dǎo)思想以及反壟斷的大形勢面前，江泰保險(xiǎn)公司所謂的核心競爭力基于相關(guān)政府部門合作的這種方式并不可取，不應(yīng)當(dāng)給予鼓勵。

業(yè)內(nèi)人士指出，近年來保險(xiǎn)中介行業(yè)本身就面臨著重重“攔路虎”。李文中便指出，首先，持續(xù)的嚴(yán)監(jiān)管和保險(xiǎn)中介做大做強(qiáng)的內(nèi)在要求使很多業(yè)務(wù)經(jīng)營不規(guī)范、競爭力不強(qiáng)的中小保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)被市場淘汰;其次，當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)步入下行周期，發(fā)展承壓，以保險(xiǎn)傭金為主要收入來源的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)面臨著更大的市場競爭壓力。

那么，類似的保險(xiǎn)中介在發(fā)展過程中應(yīng)如何穩(wěn)發(fā)展同時(shí)防越“雷池”?李文中建議，當(dāng)前，一方面需要強(qiáng)化經(jīng)營管理，提升效率降低成本來提升自己的競爭力;另一方面需要加強(qiáng)同保險(xiǎn)公司的合作，積極參與產(chǎn)品開發(fā)與風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)方案制定，通過提升業(yè)務(wù)質(zhì)量來為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)來提升和鞏固市場地位。在此過程中，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)需要注意業(yè)務(wù)的合法合規(guī)性。

“此次應(yīng)急管理部的通報(bào)具有普遍的借鑒意義。”李濱認(rèn)為，在破除壟斷后，相關(guān)險(xiǎn)種迎來平等競爭開放局面。這啟示保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)該在市場上以商業(yè)手段平等公平競爭。

關(guān)鍵詞： IPO失敗 江泰保險(xiǎn) 壟斷 上市進(jìn)程