繼北京證券交易所有限責(zé)任公司注冊(cè)成立后，北京證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“北交所”)上市、交易和會(huì)員管理三大基本業(yè)務(wù)規(guī)則也開(kāi)始征求意見(jiàn)，北交所的輪廓逐漸清晰。

對(duì)于國(guó)家設(shè)立北交所的決定，不少投資創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、扶持中小企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)紛紛表示，長(zhǎng)期來(lái)看將利好創(chuàng)投行業(yè)，一方面將更加暢通創(chuàng)投機(jī)構(gòu)項(xiàng)目退出渠道，另一方面給予資本投早投小更大的信心和動(dòng)力。

華西證券非銀金融組組長(zhǎng)羅惠洲在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，新交易所的設(shè)立、上市標(biāo)準(zhǔn)低于現(xiàn)有板塊，這將拓寬VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)、PE(私募股權(quán)投資)基金的退出渠道，加快創(chuàng)投資金周轉(zhuǎn)，提升VC、PE資金利用率和投資回報(bào)。有望推動(dòng)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而服務(wù)“小而美”的專精特新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

有望最先受益的標(biāo)的有首都創(chuàng)投(H)、創(chuàng)業(yè)黑馬、同方股份等創(chuàng)投標(biāo)的，以及參股創(chuàng)投的大眾公用、城建發(fā)展、中關(guān)村、錢江水利和華金資本。關(guān)于北交所的選址和物業(yè)，金融街、通州、雄安均在考慮范圍內(nèi)，部分京津冀交通(如鼎漢技術(shù))也有望受益。

基石資本董事長(zhǎng)張維則表示，隨著北交所的到來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)供給的增加也會(huì)對(duì)上市企業(yè)的估值造成影響，整體估值將出現(xiàn)下跌，上市破發(fā)、估值倒掛將越發(fā)常見(jiàn)。這無(wú)疑對(duì)企業(yè)的投資能力提出了更大的挑戰(zhàn)，促使企業(yè)進(jìn)一步投早投新。

另外，北交所的設(shè)立也將使得新三板再迎“掛牌潮”。羅惠洲說(shuō)，此前，新三板因?yàn)橥顿Y門檻、流動(dòng)性、持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)和定期報(bào)告費(fèi)用等問(wèn)題，出現(xiàn)大公司摘牌轉(zhuǎn)投滬深、小公司費(fèi)用負(fù)擔(dān)過(guò)重的問(wèn)題。掛牌公司數(shù)量也從2017年11月的11645家減少至2021年9月初的7299家。

“北交所的設(shè)立和相關(guān)細(xì)則的落地，有望盤活現(xiàn)有新三板市場(chǎng)，并吸引更多企業(yè)到股轉(zhuǎn)中心掛牌。”羅惠洲說(shuō)。

與此同時(shí)，券商也將迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。記者從多家券商了解到，投資者在證券公司咨詢和開(kāi)通新三板交易權(quán)限人數(shù)明顯增加，部分營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)量約為前期的10倍。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)，北交所在交易機(jī)制和上市發(fā)行制度方面有望向深交所和上交所看齊，成為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，而中小企業(yè)數(shù)量龐大，市場(chǎng)的擴(kuò)容將有利于券商投行、經(jīng)紀(jì)和直投等業(yè)務(wù)發(fā)展，也意味著券商將開(kāi)展新一輪“蛋糕”爭(zhēng)奪。

羅惠洲表示，券商作為資本市場(chǎng)重要中介，在股權(quán)融資、股權(quán)類投資方向具有一定的稀缺性和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)。在直接融資比例提升、服務(wù)中小企業(yè)融資，居民大類資產(chǎn)配置向權(quán)益轉(zhuǎn)移的大背景下，仍處在政策紅利期。深度布局新三板掛牌和做市業(yè)務(wù)的券商有望受益，如開(kāi)源證券、申萬(wàn)宏源、中泰證券、安信證券、中信建投和東吳證券。

此外，在北交所9月5日公布首批有關(guān)上市、交易和會(huì)員管理三大業(yè)務(wù)規(guī)則后，投資者對(duì)于北交所的后續(xù)細(xì)則仍有期待，如投資者適當(dāng)性管理，原有精選層100萬(wàn)元門檻是否有下調(diào)空間，進(jìn)而對(duì)北交所的流動(dòng)性和二級(jí)市場(chǎng)活躍度產(chǎn)生影響。同時(shí)，符合科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板條件的北交所企業(yè)，是否有相應(yīng)轉(zhuǎn)板制度，轉(zhuǎn)板發(fā)行定價(jià)能否向現(xiàn)有股東傾斜。轉(zhuǎn)板制度決定了北交所的定位是“科創(chuàng)板+創(chuàng)業(yè)板”的銜接緩沖區(qū)，還是差異化的又一個(gè)“科創(chuàng)板”。此次，北交所的上市企業(yè)來(lái)源是否包括部分符合條件的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板退市/退板企業(yè);在現(xiàn)有投資者門檻條件下，北交所能夠給上市企業(yè)提供哪些融資便利等。

中國(guó)銀行研究院研究員汪惠青在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，北交所在“十四五”規(guī)劃開(kāi)局之年、資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期建立，充分總結(jié)了資本市場(chǎng)三十多年發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化發(fā)展原則，在設(shè)立之初就提出“大力提升上市公司質(zhì)量，是北交所建設(shè)的重中之重”“遵循證券交易所制度建設(shè)的普遍規(guī)律，又充分考慮北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位”等目標(biāo)，未來(lái)，隨著各項(xiàng)配套政策的落地，“北交所”將成為創(chuàng)新型中小企業(yè)的聚集地，不僅有望培養(yǎng)出一大批專精特新“小巨人”，而且將為中小企業(yè)營(yíng)造高質(zhì)量發(fā)展的良好生態(tài)。

關(guān)鍵詞： 北交所 基本業(yè)務(wù)規(guī)則 新三板市場(chǎng) 企業(yè)掛牌