(相關(guān)資料圖)
澳華內(nèi)鏡(688212)
核心觀(guān)點(diǎn)
事件:2023H1,公司實(shí)現(xiàn)收入2.89億元(+72.7%yoy)、歸母凈利潤(rùn)0.38億元(+651.5%yoy)、扣非歸母凈利潤(rùn)0.33億元(+2033.8%yoy)。2023Q2單季度,公司實(shí)現(xiàn)收入1.64億元(+90.8%yoy)、歸母凈利潤(rùn)0.22億元(+1196.7%yoy)。
強(qiáng)化營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè),AQ-300放量拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng):公司持續(xù)發(fā)力強(qiáng)化營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè),同時(shí)圍繞AQ-300開(kāi)展包括內(nèi)鏡培訓(xùn)班、案例分享、規(guī)范化診療講座等一系列專(zhuān)題活動(dòng),加速AQ-300放量。基于AQ-300的快速放量以及對(duì)產(chǎn)品的不斷打磨與升級(jí),2023H1內(nèi)窺鏡設(shè)備收入與整體毛利率均得到快速增長(zhǎng),分別達(dá)到2.77億元(+80.4%yoy)、76.3%(+5.2pptsyoy)。
持續(xù)加碼研發(fā),推出新品十二指腸內(nèi)鏡:公司持續(xù)加碼研發(fā),2023H1公司研發(fā)人員數(shù)量已達(dá)229人(+40.5%yoy),研發(fā)費(fèi)用率上升至24.1%(+2.0pptsyoy)。2023年5月,公司成功推出全新十二指腸內(nèi)鏡,其具有清晰的視野與更大的抬鉗角度,可以更清晰地觀(guān)察和辨認(rèn)十二指腸情況、快速找到十二指腸乳頭,高效輔助醫(yī)生進(jìn)行難度較高的ERCP手術(shù)操作。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.37/9.87/13.32億元,歸母凈利潤(rùn)0.89/1.35/1.91億元,對(duì)應(yīng)PE分別為97.26/64.62/45.44倍??紤]到整機(jī)系統(tǒng)在國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)下的快速放量以及新產(chǎn)品的持續(xù)獲批上市,維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:醫(yī)??刭M(fèi)及產(chǎn)品降價(jià)幅度超預(yù)期;新產(chǎn)品推廣進(jìn)度不及預(yù)期;匯率波動(dòng)等。
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