21世紀經濟報道記者舒曉婷北京報道

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當地時間7月31日，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米市場交投最活躍的12月合約收跌3.25%，報5.13美元/蒲式耳。整個7月，CBOT玉米期價累漲3.95%。具體來看，7月上旬呈現震蕩偏弱走勢，中旬小幅上漲，下旬從高位有所回落。

對此，方正中期期貨分析師侯芝芳接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，7月上旬，美國玉米播種面積遠超預期，達到歷史最高水平，加重市場對于新季供應寬松的擔憂，同時舊季出口端表現平平。因此CBOT玉米期價呈現探底走勢。7月中旬，美國玉米主產區(qū)干旱持續(xù)，提振市場炒作情緒。同時，俄烏沖突持續(xù)，黑海谷物倡議延期受阻，提振CBOT玉米價格預期。7月下旬，美國玉米產區(qū)迎來降雨，削弱市場炒作情緒，修正CBOT玉米價格預期。

通常，天氣炒作對國際玉米期價的擾動集中在美國玉米的生長期即7月至8月。展望后市，侯芝芳稱，CBOT玉米期價8月預計維持震蕩反復態(tài)勢，下半年維持偏弱預期。

從宏觀面來看，美聯儲貨幣政策轉向預期對價格形成一定支撐。不過，基本面對價格的指引作用更加明顯。從供應端來看，北半球雖然有天氣干擾，但是整體增產局面仍然未出現大的變化，供應端的壓力依然存在。同時，伴隨玉米生長逐步推進，天氣干擾有限的情況下供應端的壓力將逐步兌現。從需求端來看，全球養(yǎng)殖增速以及燃料乙醇的消費增速都有所放緩，消費端動力有所不足。

“供應寬松預期下，CBOT玉米期價下半年或繼續(xù)探底波動?！焙钪シ贾赋?。

天氣擾動玉米市場

當地時間7月31日，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米市場交投最活躍的12月合約收跌3.25%，連續(xù)5個交易日下跌。整個7月，CBOT玉米期價呈現波折走勢。

紫金天風期貨研究員南亞辰接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，CBOT玉米期價7月表現主要以天氣市為主導，俄烏沖突對于情緒面的擾動已經被市場消化。

7月伊始，盤面受玉米種植面積數據影響快速回落至低位種植成本附近。隨后，天氣市炒作開啟，極端干旱天氣令盤面價格快速上漲。以伊利諾伊、印第安納、愛荷華等玉米主產州為例，其累計降雨均大幅落后于五年均值水平。隨后，降雨如期而至，大干旱顧慮被打消，美玉米高位回落。但之后仍出現了北部偏旱、中西部降水偏少情況，因此CBOT玉米期價在7月關鍵授粉期下又再次回漲。近日，受主產州降水預期影響，CBOT玉米期價5連跌。

作為喜暖濕氣候的作物，玉米生育期需水較多，降水不足是制約夏玉米生產的首要自然因素。播種時期的土壤過濕，播種難現象，到生長階段的過旱，出現卷葉等現象都會在盤面上進行反映。

侯芝芳指出，6月下旬以來，天氣因素導致美國玉米優(yōu)良率一直在60%下方，處于近五年的最低水平。不過，考慮到當前美國玉米仍處在生長期，天氣對產量的實際影響有待進一步評估，對期價帶來的主導作用預計持續(xù)到8月下旬。

玉米期價8月或震蕩運行

根據美國干旱監(jiān)測機構7月27日公布的數據，截至7月25日，美國本土48個州中27.13%的地區(qū)處于干旱狀態(tài)。

南亞辰稱，總體而言，玉米種植天氣問題已逐步好轉。今年天氣市炒作開啟早于往年，結束可能也早于往年。在不出現天氣轉向的情況下，預計進入8月中旬后天氣影響因素對盤面計價影響逐步減弱，整個8月CBOT玉米期價或在5美元/蒲式耳-5.3美元/蒲式耳區(qū)間震蕩運行。

從更長時間周期來看，全球玉米正穩(wěn)步邁入供應寬松格局，預計玉米主產國巴西豐產，阿根廷恢復性增產甚至有望創(chuàng)紀錄豐產，中國玉米延續(xù)增產趨勢。全球供應寬松格局下，美國也將擺脫供應偏緊局面。

需求方面，美國燃料乙醇需求剛需維持穩(wěn)定，舊作近期乙醇產量上調但仍在美國農業(yè)部預測產量之內。此外，第三、四季度飼料需求會隨著養(yǎng)殖利潤修復有所回調，但根據能繁存欄推斷，預計明年飼用水平偏差。

綜合來看，2023/24年度美國玉米需求略有上漲，但遠不及其產量增幅，240萬英畝的種植面積增量給予了當前美國玉米單產足夠容錯率。

結合供需情況，南亞辰預計，今年下半年，CBOT玉米期價會往種植成本4.8美元/蒲式耳-4.9美元/蒲式耳中樞波動。

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