端午假期的前一周,港股市場卻經(jīng)歷了端午“劫”。
上周(6/19-6/24),國內(nèi)外主要股指都紛紛收跌,其中標(biāo)普500指數(shù)上周累計跌1.39%,結(jié)束五周連漲的行情;納斯達(dá)克累計跌1.44%,創(chuàng)3月以來最差周表現(xiàn)。國內(nèi)A股市場上周三個交易日,上證指數(shù)、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指的跌幅均超2%;港股市場反應(yīng)更為強(qiáng)烈,跌幅居前,恒生指數(shù)和恒生科技股的跌幅達(dá)到5.74%和8.37%。
(數(shù)據(jù)來源:Wind)
國內(nèi)外資產(chǎn)上周集體下挫的原因是什么?港股市場主要受什么因素拖累?在市場調(diào)整時期,哪些資產(chǎn)更具投資價值?
外部不確定因素再次擾動市場
2022年年底至2023年2月期間,受到美聯(lián)儲暫停加息、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等利好因素的刺激下,
A股和港股市場曾出現(xiàn)較大反彈行情。但近期市場震蕩重現(xiàn),主要與海外流動性、中國經(jīng)濟(jì)基本面、地緣政治存在較大的不確定性有關(guān)。
美聯(lián)儲指引偏鷹,雖然美聯(lián)儲6月FOMC會議暫停加息,但會議聲明及點(diǎn)陣圖對未來貨幣政策的指引整體偏鷹,6 月 22 日美聯(lián)儲主席鮑威爾表示:“上周美聯(lián)儲決定維持基準(zhǔn)利率不變,是希望放慢加息步伐,年內(nèi)可能還需要加息一到兩次”。
并且,英國、瑞士、挪威、土耳其等歐洲各國宣布加息,其中英國央行宣布加息 50 個基點(diǎn)至 5%,高于市場預(yù)期4.75%,為2008年9月以來最高的利率水平。美聯(lián)儲釋放加息信號以及歐洲各國貨幣政策收緊,給人民幣造成貶值壓力,離岸人民幣兌美元匯率一度跌破7.22,港股和中概股等中國資產(chǎn)下挫。
中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能仍然不足,進(jìn)入2023年,在疫情過峰疊加穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下,國內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開局,增速高于市場預(yù)期。但二季度以來,經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能放緩,4月投資、消費(fèi)、出口累計同比增速回落;5月份宏觀數(shù)據(jù)延續(xù)偏弱勢頭,工業(yè)增加值、社零、固定投資增速均較4月下滑,不及市場預(yù)期。
地緣政治存在較大的不確定性,當(dāng)前中美關(guān)系尚未取得突破性進(jìn)展,而俄羅斯局勢的不明朗無疑是為復(fù)雜的國際環(huán)境再添了一把火,避險情緒促使資金回流美國給人民幣造成壓力的同時,俄羅斯局勢如果動蕩也會影響中國的出口,影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和外資流入的信心。
在上述多重不確定因素的疊加下,市場的觀望情緒濃厚,短期走勢并不順暢,導(dǎo)致國內(nèi)外股指普跌,而港股市場同時受到國內(nèi)外因素的擾動,跌幅居前。
什么是價值資產(chǎn)?低估值的板塊有哪些?
在市場調(diào)整時期如何配置資產(chǎn)?堅(jiān)持業(yè)績?yōu)榫V,圍繞低位布局,有望在市場調(diào)整中抓住價值資產(chǎn),并在市場回暖中迎來反轉(zhuǎn)。
價格不等同于價值,資本市場受交易情緒和供求波動的影響,波動更為劇烈。特別是在市場普遍下跌,投資者低迷情緒被放大,企業(yè)的價格往往會與價值嚴(yán)重偏離。在調(diào)整時期市場更加青睞于回歸價值投資,價值投資關(guān)注的是企業(yè)內(nèi)在價值和長期潛力,需要做的就是挖掘基本面堅(jiān)挺,低估值高成長的資產(chǎn),然后耐心等待估值修復(fù)。
從近期港股估值表現(xiàn)來看,港股多數(shù)行業(yè)的估值處于歷史低位,除了地產(chǎn)建筑和必須性消費(fèi),其余行業(yè)過去20年P(guān)E歷史分位處于30%以下。處于估值低位的行業(yè)能夠在市場回暖時迎來更大的補(bǔ)漲,而具備長期發(fā)展?jié)摿Φ陌鍓K,更容易把握市場反彈的機(jī)會。
從行業(yè)發(fā)展趨勢來看,制造業(yè)作為立國之本、強(qiáng)國之基,是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主體,抓好實(shí)體經(jīng)濟(jì)就要抓好制造業(yè)。在中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期的當(dāng)下,高端制造是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與制造業(yè)升級的關(guān)鍵引擎。在此需求下,新材料、新能源、數(shù)字化、人工智能等板塊或?qū)⒅χ圃鞓I(yè)升級,也成為值得市場關(guān)注的資產(chǎn)。
其中,新材料處于各個產(chǎn)業(yè)鏈的最上游環(huán)節(jié),是支撐現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系以及產(chǎn)業(yè)升級不可或缺的基礎(chǔ),決定一國高端制造業(yè)競爭的關(guān)鍵因素,國家多次強(qiáng)調(diào)要在關(guān)鍵基礎(chǔ)材料領(lǐng)域奮起直追。新材料行業(yè)受到政策的明確支持,發(fā)展?jié)摿Υ?,卻一直被市場低估。
個股來看,業(yè)績能夠確定兌現(xiàn)的龍頭企業(yè),有望迎來階段性的修復(fù)。環(huán)球新材國際(06616.HK)是港股新材料板塊中的珠光顏料及合成云母新材料龍頭企業(yè),近幾年業(yè)績增長穩(wěn)健,在國內(nèi)外環(huán)境嚴(yán)峻的2022年,收入和凈利潤仍然實(shí)現(xiàn)37%和38%的高增長。按收益計,環(huán)球新材國際是全球最大的合成云母生產(chǎn)商和中國最大的珠光顏料生產(chǎn)商,隨著對韓國龍頭企業(yè)CQV的并購落地,其市場地位得以進(jìn)一步鞏固。另據(jù)近期公告顯示,目前公司正在與獨(dú)立第三方討論可能的業(yè)務(wù)收購,倘成功完成,有關(guān)業(yè)務(wù)可能為本集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的一個重大拓展。
環(huán)球新材國際作為港股市場的稀缺性龍頭標(biāo)的,在基本面表現(xiàn)強(qiáng)勁的基礎(chǔ)上,處于國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)板塊中,不失為港股市場中高性價比的價值資產(chǎn),也一直是南向資金的增持對象。
(數(shù)據(jù)來源:Wind)
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,南向資金6月26日凈買入環(huán)球新材國際111.4萬股,占當(dāng)日成交量比例為43.48%;近五日累計凈買入2062.2萬股,近30日累計凈買入3640.3萬股,分別占同期成交量的95.62%、33.36%。截至6月26日,環(huán)球新材國際的南向資金持股占港股總股數(shù)的比例已經(jīng)進(jìn)一步提升至14.37%。
寫在最后
興業(yè)證券張憶東團(tuán)隊(duì)在重申題為《壓傷的蘆葦也能迎風(fēng)抬頭》的研究報告中指出,港股就像“被壓傷的蘆葦”,在 2 月初以來的地緣政治風(fēng)險、3 月初之后的歐美銀行業(yè)風(fēng)波、4 月份港股權(quán)重股大股東減持、5月初之后對中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂等多重因素影響之下,港股估值再度回到歷史低點(diǎn)。6月到7月下旬,港股市場有望迎來年內(nèi)第二波貝塔屬性的反彈行情。
從近期的市場表現(xiàn)來看,港股市場進(jìn)入6月份后確實(shí)如愿迎來短暫的反彈,但進(jìn)入下旬面臨外部多重較大不確定性因素的擾動,端午節(jié)節(jié)前再度出現(xiàn)下挫。市場接下來的走勢或?qū)⑷跤诮衲昴瓿醯牡谝徊ǚ磸椥星椋陀^來看當(dāng)前港股處在性價比較高的配置區(qū)間,只要一出現(xiàn)地緣政治、資金面或者是基本面預(yù)期的改善,市場就有望迎來猛烈的反彈??春玫凸乐?、成長潛力大的價值資產(chǎn)。
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