蔚來(lái)集團(tuán)(SGX:NIO)于2022年5月20日以介紹方式成功登陸新加坡交易所主板。蔚來(lái)集團(tuán)是中國(guó)高端智能電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的先驅(qū)和領(lǐng)跑者。弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“沙利文”)為蔚來(lái)集團(tuán)赴新加坡上市提供獨(dú)家行業(yè)顧問(wèn)服務(wù)，特此熱烈祝賀其成功上市。

蔚來(lái)集團(tuán)于2022年5月20日以介紹方式成功登陸新加坡交易所主板。沙利文為蔚來(lái)集團(tuán)赴新加坡上市提供獨(dú)家行業(yè)顧問(wèn)服務(wù)，特此熱烈祝賀其成功上市。

在本次赴新加坡上市過(guò)程中，沙利文公司主要承擔(dān)以下任務(wù)：幫助公司準(zhǔn)確客觀地認(rèn)識(shí)其在目標(biāo)市場(chǎng)中的定位，用客觀的市場(chǎng)數(shù)據(jù)發(fā)掘、支撐和凸顯公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，配合公司、投行以及其他中介完成招股書(shū)相關(guān)部分(如概要、行業(yè)概覽、業(yè)務(wù)等重要章節(jié))的撰寫(xiě)，協(xié)助公司完成與新交所和投資者的溝通，幫助投資者快速理解市場(chǎng)生態(tài)和競(jìng)爭(zhēng)格局，輔助公司完成新交所關(guān)于行業(yè)方面的各種問(wèn)題的反饋等。

全球電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)繼續(xù)高速增長(zhǎng)

電動(dòng)汽車(chē)包括純電汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)(PHEV)。純電汽車(chē)僅由電池驅(qū)動(dòng)，且動(dòng)力僅由電機(jī)產(chǎn)生，因而達(dá)致零尾氣排放。插電式混合動(dòng)力汽車(chē)同時(shí)搭載內(nèi)燃機(jī)(ICE)及電機(jī)，由燃油及電池(可通過(guò)外部電源充電)供能。

于2020年，全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)290萬(wàn)輛，根據(jù)沙利文報(bào)告，全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)期于2025年達(dá)到1,430萬(wàn)輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率為37.1%。電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)中，純電細(xì)分市場(chǎng)預(yù)期將以較快速度增長(zhǎng)，全球銷(xiāo)量將自2020年的200萬(wàn)輛增至2025年的約1,140萬(wàn)輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率為41.7%。同時(shí)，純電汽車(chē)于全球乘用車(chē)市場(chǎng)的滲透率預(yù)期將自2020年的3.4%增加至2025年的15.4%。于2021年首九個(gè)月，全球純電汽車(chē)市場(chǎng)延續(xù)了前述動(dòng)能，售出260萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)率為148.4%。

按類(lèi)型劃分的全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量

2016年至2025年(預(yù)測(cè))

資料來(lái)源：沙利文報(bào)告

中國(guó)為全球純電汽車(chē)市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者

按銷(xiāo)量計(jì)，中國(guó)是世界最大的乘用車(chē)市場(chǎng)。根據(jù)沙利文報(bào)告，中國(guó)的乘用車(chē)銷(xiāo)量預(yù)期于2020年的2,020萬(wàn)輛增加至2025年的2,350萬(wàn)輛，占全球市場(chǎng)銷(xiāo)量的31.9%。中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)絕大部分份額由純電汽車(chē)占據(jù)。于2020年，就純電汽車(chē)于電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量的占比而言，相較全球市場(chǎng)的67.6%，中國(guó)占比最高，達(dá)80.2%。隨著純電汽車(chē)銷(xiāo)量的滲透率自2020年的5.0%增長(zhǎng)至2025年的26.2%，中國(guó)市場(chǎng)預(yù)期將在長(zhǎng)期為純電汽車(chē)制造商帶來(lái)全球規(guī)模最大的市場(chǎng)機(jī)遇。

根據(jù)沙利文報(bào)告，中國(guó)為2020年最大的純電汽車(chē)市場(chǎng)，占全球純電汽車(chē)銷(xiāo)量的50.2%。其亦為全世界增長(zhǎng)最快的純電汽車(chē)市場(chǎng)之一，純電汽車(chē)銷(xiāo)量自2016年的30萬(wàn)輛增加至2020年的100萬(wàn)輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率為40.4%。自2020年至2025年，預(yù)期中國(guó)純電汽車(chē)市場(chǎng)將按43.9%的復(fù)合年增長(zhǎng)率繼續(xù)快速增長(zhǎng)，并于2025年達(dá)到年銷(xiāo)量620萬(wàn)輛。

中國(guó)純電汽車(chē)市場(chǎng)的顯著增長(zhǎng)潛力，從2021年首九個(gè)月錄得的純電汽車(chē)銷(xiāo)量170萬(wàn)輛可見(jiàn)一斑，同比增長(zhǎng)率達(dá)229.6%，銷(xiāo)售滲透率達(dá)11.5%。

按類(lèi)型劃分的中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量

2016年至2025年(預(yù)測(cè))

資料來(lái)源：沙利文報(bào)告

歐洲及美國(guó)市場(chǎng)

歐洲市場(chǎng)為電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售的重要地理區(qū)域，于2020年銷(xiāo)售總量為130萬(wàn)輛，且預(yù)期于2025年增長(zhǎng)至470萬(wàn)輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率為30.1%。其中，歐洲純電汽車(chē)市場(chǎng)于2020年銷(xiāo)量為70萬(wàn)輛，且預(yù)期于2025年將達(dá)到340萬(wàn)輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率為37.6%。根據(jù)沙利文報(bào)告，于歐洲的純電汽車(chē)滲透率預(yù)期將自2020年的5.1%增至2025年的19.5%。

根據(jù)沙利文報(bào)告，美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)則預(yù)期將自2020年的30萬(wàn)輛快速增長(zhǎng)至2025年的260萬(wàn)輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率為51.0%。

電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?/p>

根據(jù)沙利文報(bào)告，消費(fèi)者對(duì)汽車(chē)排放造成的環(huán)境影響日益關(guān)切，轉(zhuǎn)而偏好低排放或零排放的汽車(chē)。使用電動(dòng)汽車(chē)可較傳統(tǒng)燃油車(chē)更有效降低排放。

中國(guó)預(yù)期于2030年前碳達(dá)峰且中國(guó)政府目標(biāo)于2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。中國(guó)政府已頒布多項(xiàng)政策支持包括純電汽車(chē)等新能源汽車(chē)(「新能源汽車(chē)」)的增長(zhǎng)，計(jì)劃于2025年前實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)滲透率20%。中國(guó)亦已于2018年引入新能源汽車(chē)積分及平均燃料消耗量積分交易計(jì)劃以推進(jìn)電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)。為進(jìn)一步支持推廣新能源汽車(chē)，國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼及稅項(xiàng)優(yōu)惠已自2020年底延長(zhǎng)至2022年底。目前的2021年補(bǔ)貼政策適用于售價(jià)低于人民幣300,000元或可搭載換電技術(shù)的新能源汽車(chē)。相較于燃油車(chē)，若干中國(guó)市級(jí)規(guī)例亦有利于推廣純電汽車(chē)，包括降低取得汽車(chē)牌照的門(mén)坎及解除純電汽車(chē)的汽車(chē)使用限制。

各國(guó)政府亦已制定政策推廣電動(dòng)汽車(chē)。歐盟目標(biāo)于2050年實(shí)現(xiàn)溫室氣體凈排放量為零，并針對(duì)零排放汽車(chē)出臺(tái)多項(xiàng)支持政策，包括購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼及若干稅項(xiàng)減免。挪威政府計(jì)劃于2025年實(shí)現(xiàn)所有新私人汽車(chē)、市區(qū)公交車(chē)及輕型貨車(chē)均為零排放汽車(chē)。英國(guó)政府則宣布，其計(jì)劃于2030年終止銷(xiāo)售新汽油及柴油車(chē)，目標(biāo)是于2035年實(shí)現(xiàn)所有新汽車(chē)銷(xiāo)售均為無(wú)尾氣排放汽車(chē)。于美國(guó)，一項(xiàng)總統(tǒng)行政命令于2021年8月5日簽署，設(shè)定了于2030年售出的所有新乘用車(chē)及輕型卡車(chē)中50%為零排放汽車(chē)(包括純電汽車(chē)及插電式混合動(dòng)力汽車(chē))的目標(biāo)。此外，40個(gè)州提供購(gòu)買(mǎi)電動(dòng)汽車(chē)的稅項(xiàng)優(yōu)惠或返還，加州甚至規(guī)定于2035年實(shí)現(xiàn)州內(nèi)所有售出的新乘用車(chē)及卡車(chē)均為零排放汽車(chē)。

電池技術(shù)進(jìn)步

電池技術(shù)進(jìn)步使電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)得以快速發(fā)展。持續(xù)的科技進(jìn)展增加能源密度、提高安全水平且延長(zhǎng)電池壽命。舉例而言，于2019年，電芯的能源密度介于217至252瓦時(shí)/千克。截至最后實(shí)際可行日期，根據(jù)沙利文報(bào)告，市場(chǎng)上多個(gè)電芯產(chǎn)品的能源密度已超過(guò)300瓦時(shí)/千克。由于上述進(jìn)步，電動(dòng)汽車(chē)的用戶(hù)體驗(yàn)獲得進(jìn)一步改善。

由于電池生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)提高及技術(shù)進(jìn)步，電池成本預(yù)期將大幅降低。根據(jù)沙利文報(bào)告，中國(guó)電芯價(jià)格預(yù)期將自2020年的101美元/度降至2025年的76美元/度。

中國(guó)電芯交易量加權(quán)平均價(jià)格

2016年至2025年(預(yù)測(cè))

資料來(lái)源：沙利文報(bào)告

根據(jù)沙利文報(bào)告，換電技術(shù)促進(jìn)汽車(chē)與電池所有權(quán)的分離，使消費(fèi)者得以分別購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)及租用電池。此方案使前期購(gòu)買(mǎi)價(jià)格降低，同時(shí)隨著技術(shù)進(jìn)步為升級(jí)電池提供靈活空間。

拓展電動(dòng)汽車(chē)基礎(chǔ)設(shè)施

各國(guó)政府不斷推進(jìn)有關(guān)電動(dòng)汽車(chē)基礎(chǔ)設(shè)施的布局，從而成為助推消費(fèi)者選擇使用電動(dòng)汽車(chē)的重要因素。中國(guó)政府將充換電基礎(chǔ)設(shè)施特別列為「新基建」的重要領(lǐng)域，在基礎(chǔ)設(shè)施興建及布局等方面享有優(yōu)先政策支持。于過(guò)去五年，中國(guó)充電網(wǎng)絡(luò)已有顯著增長(zhǎng)，根據(jù)沙利文報(bào)告，于2020年底，中國(guó)已有超過(guò)80萬(wàn)根公共充電樁，其中38%為直流快充樁。為滿足消費(fèi)者持續(xù)增長(zhǎng)的需求，中國(guó)公共充電樁的總數(shù)預(yù)期將于2025年大幅增加至570萬(wàn)根，復(fù)合年增長(zhǎng)率為47.8%，其中61%為直流快充樁。

中國(guó)公共充電樁數(shù)量

2016年至2025年(預(yù)測(cè))

資料來(lái)源：沙利文報(bào)告

同時(shí)，一流的汽車(chē)制造商正部署其自有快充及/或換電站，進(jìn)一步改善其用戶(hù)的體驗(yàn)。

于歐洲，電動(dòng)汽車(chē)基礎(chǔ)設(shè)施已快速發(fā)展。根據(jù)沙利文報(bào)告，于2020年底，歐洲約有30萬(wàn)根公共充電樁，其中13%為直流快充樁。于2025年，歐洲公共充電樁總數(shù)預(yù)期將達(dá)到120萬(wàn)根，其中38%為直流快充樁。

自動(dòng)駕駛及數(shù)字技術(shù)

高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)、自動(dòng)駕駛、個(gè)性化娛樂(lè)及AI賦能人機(jī)交互接口等技術(shù)及功能大幅提升了用戶(hù)體驗(yàn)。消費(fèi)者對(duì)該等技術(shù)認(rèn)可度持續(xù)提升，促使其未來(lái)應(yīng)用更加廣泛。該等技術(shù)的進(jìn)步需要更多的傳感器、更高階的的計(jì)算能力及先進(jìn)軟件，方能根據(jù)電動(dòng)汽車(chē)的電氣/電子架構(gòu)進(jìn)行更有效率的整合及遠(yuǎn)程升級(jí)。

近年來(lái)，越來(lái)越多的汽車(chē)制造商推出ADAS功能，一般包括自適應(yīng)巡航控制、車(chē)道變換/保持輔助、自動(dòng)緊急剎車(chē)及自動(dòng)泊車(chē)。根據(jù)沙利文報(bào)告，中國(guó)ADAS滲透率占新乘用車(chē)銷(xiāo)量的百分比自2016年的11.4%增加至2020年的38.4%，且預(yù)期將于2025年前進(jìn)一步增加至55.7%。

隨著硬件及軟件技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，預(yù)期未來(lái)汽車(chē)將隨持續(xù)進(jìn)步的自動(dòng)駕駛技術(shù)而變得更為強(qiáng)大。自動(dòng)駕駛硬件一般包括計(jì)算系統(tǒng)級(jí)芯片(SoC)、攝像頭、激光雷達(dá)、雷達(dá)及其他傳感器。根據(jù)沙利文報(bào)告，受消費(fèi)者偏好、技術(shù)提升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及地理環(huán)境的推動(dòng)，中央處理單元芯片組的計(jì)算能力預(yù)期將逐步發(fā)展，同時(shí)計(jì)算能力較低的微控制器單元芯片組的制造預(yù)期將更加本地化。自動(dòng)駕駛?cè)珬＼浖芰Πǜ兄?、?guī)劃及控制算法、高清地圖及死循環(huán)數(shù)據(jù)管理。自動(dòng)駕駛技術(shù)預(yù)期將在提升道路安全的同時(shí)節(jié)省用于駕駛的時(shí)間。

汽車(chē)行業(yè)內(nèi)新興的數(shù)字技術(shù)主要包括數(shù)字座艙及數(shù)字系統(tǒng)。數(shù)字座艙的發(fā)展趨勢(shì)：(i)為每位乘客提供內(nèi)容豐富的個(gè)性化娛樂(lè);及(ii)AI賦能先進(jìn)人機(jī)交互接口，例如聲控系統(tǒng)及駕駛行為監(jiān)測(cè)。汽車(chē)制造商亦通過(guò)遠(yuǎn)程固件及軟件更新，以加強(qiáng)發(fā)展或?qū)崿F(xiàn)其數(shù)字系統(tǒng)連續(xù)升級(jí)。FOTA升級(jí)能進(jìn)行整體汽車(chē)核心系統(tǒng)(如數(shù)字座艙、自動(dòng)駕駛域控制器及電動(dòng)力總成)的運(yùn)行固件升級(jí)。SOTA升級(jí)則可改良汽車(chē)軟件，例如車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)。

隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)持續(xù)發(fā)展，加上數(shù)字技術(shù)的廣泛采用，沙利文預(yù)期汽車(chē)行業(yè)將產(chǎn)生新型創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。舉例來(lái)說(shuō)，自動(dòng)駕駛技術(shù)可以租用服務(wù)的形式提供予消費(fèi)者，新技術(shù)升級(jí)通過(guò)便捷的遠(yuǎn)程升級(jí)實(shí)現(xiàn)，將可持續(xù)改良用戶(hù)體驗(yàn)。隨著駕駛員在車(chē)內(nèi)享有不必駕駛的閑暇時(shí)間，信息娛樂(lè)內(nèi)容及功能等額外商機(jī)或會(huì)出現(xiàn)。

中國(guó)高端電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局

根據(jù)沙利文報(bào)告，中國(guó)高端細(xì)分市場(chǎng)(界定為價(jià)格超過(guò)人民幣300,000元的汽車(chē))預(yù)期將為增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)，自2020年至2025年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.1%。

根據(jù)沙利文報(bào)告，2021年，蔚來(lái)ES6、EC6為中國(guó)銷(xiāo)量最高的兩款高端純電SUV。

中國(guó)高端純電SUV累計(jì)銷(xiāo)量排行，2021年

資料來(lái)源：沙利文報(bào)告

于高端中大型SUV市場(chǎng)中，與燃油車(chē)等同類(lèi)汽車(chē)相比，蔚來(lái)ES8具有優(yōu)異的加速性能、馬力、扭力、ADAS及座艙AI功能以及具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，ES8在性能方面與特斯拉Model X及寶馬iX相若，但具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

相較于其他高端中型電動(dòng)SUV，蔚ES6及EC6擁有同級(jí)最佳的NEDC續(xù)航里程、最大輸出馬力及扭力以及座艙AI功能。

于高端中大型轎車(chē)市場(chǎng)中，與燃油車(chē)或插電式混合動(dòng)力汽車(chē)等同類(lèi)汽車(chē)相比，蔚來(lái)ET7具有性能優(yōu)異、更豐富的自動(dòng)駕駛及座艙AI功能以及更優(yōu)惠的價(jià)格。與特斯拉Model S相比，ET7擁有性能相若、同級(jí)最佳的自動(dòng)駕駛計(jì)算能力及傳感能力，以及最先進(jìn)的座艙AI功能，且同時(shí)具有顯著的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

沙利文公司在汽車(chē)與交通行業(yè)擁有豐富的研究經(jīng)驗(yàn)，協(xié)助知名企業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)，成功上市案例包括滄港鐵路(2169.HK)、鹽港明珠(YGMZ.NASDAQ)、亞洲速運(yùn)(8620.HK)、InfinityL&T(1442.HK)、TOMOHOLDINGS(6928.HK)、億航智能(EH.NASDAQ)、傲迪瑪(8418.HK)、象興國(guó)際(8157.HK)、中集車(chē)輛(1839.HK)、勛龍(1930.HK)、中船租賃(3877.HK)、成都高速(1785.HK)、天瑞汽車(chē)內(nèi)飾(6162.HK)、彼岸控股(2885.HK)、華姿國(guó)際(2258.HK)、浦林成山(1809.HK)、蔚來(lái)汽車(chē)(NIO.NYSE)、萬(wàn)勵(lì)達(dá)(8482.HK)、齊魯高速(1576.HK)、英恒科技(1760.HK)、亞洲實(shí)業(yè)(1737.HK)、瑞豐動(dòng)力(2025.HK)、高萌科技(8065.HK)、河北翼辰(1596.HK)、正力控股(8283.HK)、駿高控股(8035.HK)、雅迪集團(tuán)(1585.HK)、一嗨租車(chē)(EHIC.NYSE)、新晨動(dòng)力(1148.HK)、正興車(chē)輪(ZX.NYSE)、雙樺控股(1241.HK)、暢車(chē)車(chē)橋(1039.HK)。

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沙利文大中華區(qū)的投融資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了對(duì)中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的全行業(yè)覆蓋，包括對(duì)新經(jīng)濟(jì)、新基建等所有經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)的高度關(guān)注，涵蓋生物醫(yī)療、消費(fèi)零售、互聯(lián)網(wǎng)及科技、娛樂(lè)傳媒、金融服務(wù)及金融科技、教育培訓(xùn)、機(jī)械制造、能源電力、基礎(chǔ)設(shè)施、汽車(chē)出行、物流運(yùn)輸、軌道交通、船舶航運(yùn)、航空航天、生態(tài)環(huán)保、農(nóng)林牧漁、工業(yè)材料、建筑工程、冶金礦產(chǎn)、地產(chǎn)物業(yè)等。

沙利文團(tuán)隊(duì)為企業(yè)領(lǐng)袖及其管理團(tuán)隊(duì)開(kāi)展投融資顧問(wèn)咨詢(xún)服務(wù)以來(lái)，已幫助近千家公司成功在香港及境外上市，是國(guó)內(nèi)投資戰(zhàn)略咨詢(xún)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。2014至2021年，沙利文蟬聯(lián)中國(guó)企業(yè)赴海外上市行業(yè)研究顧問(wèn)市場(chǎng)份額第一名的領(lǐng)導(dǎo)地位;且近年來(lái)，沙利文報(bào)告也被廣泛引用于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的A股上市公司的招股文件、一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)研究報(bào)告及其他資本市場(chǎng)公示文件中。

61年以來(lái)，沙利文通過(guò)其遍布全球的近50個(gè)辦公室，利用強(qiáng)大的數(shù)據(jù)庫(kù)和專(zhuān)家?guī)?、運(yùn)用豐富的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和咨詢(xún)工具，幫助大量客戶(hù)(包括全球1000強(qiáng)公司、國(guó)內(nèi)外頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)以及其他各類(lèi)領(lǐng)先企業(yè)等)完成了包括但不限于盡職調(diào)查、估值分析和第三方評(píng)估工作等工作，達(dá)成了戰(zhàn)略目標(biāo)。

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