智通財經(jīng)APP獲悉,華泰證券(601688)發(fā)布研究報告稱,通過梳理7-8月國內(nèi)外AI云公司業(yè)績和動態(tài),該行看到:1)IaaS端:海外云2Q23同比增速略有放緩,國內(nèi)三大運營商云1H23仍然保持高增,BAT云增速逐步進入觸底企穩(wěn)階段,預(yù)計23年國內(nèi)IaaS市場將實現(xiàn)36.7%的增長。2)資本開支:中報后24年北美云廠資本開支彭博預(yù)期有所上調(diào),足夠覆蓋AI服務(wù)器出貨量,但或較大擠占通用服務(wù)器需求。3)AI應(yīng)用:海內(nèi)外“百模大戰(zhàn)”加劇,但整體AI商業(yè)化仍處于早期,對科技公司業(yè)績拉動作用有限,后續(xù)建議繼續(xù)關(guān)注手機側(cè)大模型以及AI行業(yè)應(yīng)用商業(yè)化進展。
(資料圖)
建議關(guān)注:工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)、中國移動(600941.SH)、中國電信(601728.SH)、中國聯(lián)通(600050.SH))、海康威視(002415)(002415.SZ)、大華股份(002236)(002236.SZ)、銳捷網(wǎng)絡(luò)(301165.SZ)、中際旭創(chuàng)(300308)(300308.SZ)、源杰科技(688498.SH)、長光華芯(688048.SH)。
華泰證券主要觀點如下:
AI:國內(nèi)大模型持續(xù)迭代,海外多模態(tài)與開源模型引發(fā)關(guān)注
國內(nèi)市場,“百模大戰(zhàn)”加?。?)通用大模型快速更新迭代:商湯日日新、華為盤古、百度文心一言等發(fā)布了其大模型的升級版本。2)行業(yè)大模型百花齊放:如華為云盤古氣象大模型、網(wǎng)易“子曰”等。海外市場,1)GPT商業(yè)化生態(tài)化繼續(xù)拓展:微軟公布Office365Copilot定價;2)多模態(tài)模型密集發(fā)布:GoogleDeepMind推出視覺語言動作模型RT-2,Google發(fā)布Brain2Music模型;3)開源模型獲關(guān)注:Meta開源LlaMa2,有望作為基礎(chǔ)模型賦能垂直行業(yè)模型及應(yīng)用;4)聯(lián)發(fā)科、高通積極布局邊緣/終端AI。IaaS:2Q23海外云收入增速有所放緩,國內(nèi)運營商云有望延續(xù)高增根據(jù)該行的跟蹤,2Q23北美三家云廠商合計營收達到482億美元,同比增長18.5%,增速較1Q23放緩2.9pct,根據(jù)Factset一致預(yù)期,2023年海外IaaS板塊總營收預(yù)計同比增長19.0%,主要受到海外經(jīng)濟增長不確定性的影響,但長期來看,AIGC應(yīng)用云端運行或帶動云收入長期增長。國內(nèi)市場中,國內(nèi)主要互聯(lián)網(wǎng)云1Q23合計營收為463億元,同比增長7.5%,較4Q22放緩9.8pct;在數(shù)字中國建設(shè)及國資云的拉動下,三大運營商1H23合計營收為1136億元,同比增長62%。此外,BAT均在業(yè)績會上表示將積極投資包括進行算力提升和大模型訓(xùn)練在內(nèi)的AIGC領(lǐng)域,以抓住市場機遇。
云基礎(chǔ)設(shè)施:預(yù)計2024EMAAMG資本開支同比+12.2%
過去一月全球主要云基礎(chǔ)設(shè)施公司總市值上漲4.2%,其中計算芯片總市值下跌9.2%。據(jù)彭博一致預(yù)期,2Q23MAAMG合計資本開支(Meta/亞馬遜/蘋果/微軟/谷歌)同比下降7.7%,2Q23業(yè)績發(fā)布后海外云廠整體資本開支23年預(yù)期下調(diào),而24年上調(diào),由5月下旬的1644.1/1710.6億美元調(diào)整為1564.4/1755.0億美元(-1.1%/+12.2%YoY),該行認為后續(xù)云廠是否上調(diào)資本開支需繼續(xù)觀察其AI商業(yè)化進展、LlaMa等開源模型對科技企業(yè)自研大模型需求的沖擊。計算芯片方面,英特爾和AMD公布2Q23業(yè)績,AMD數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)預(yù)計下半年顯著增長。英特爾認為服務(wù)器CPU庫存消化將在下半年持續(xù)。兩家均在業(yè)績會上表達了AI將部分抵消行業(yè)需求疲軟的影響。
SaaS/PaaS:業(yè)務(wù)持續(xù)推進,收入穩(wěn)定增長
過去一月全球主要SaaS公司總市值下跌1.9%,其中國內(nèi)公司總市值下跌1.2%。據(jù)各公司財報,全球SaaS企業(yè)收入保持增長,ServiceNow2Q23總收入為21.50億美元,同比增長23%,并提供了在整個Now平臺上嵌入生成式AI的全新解決方案;Adobe2Q23年實現(xiàn)總收入48.2億美元,同比增長10%,公司在數(shù)字體驗方面進行了大量投資,以擴大所有這些市場路線的規(guī)模;Salesforce24財年一季度收入為82.5億美元,同比增長11%,公司在產(chǎn)品組合中注入可信安全的生成式AI,以引領(lǐng)CRM的下一次革命。
風(fēng)險提示:云廠商資本開支不及預(yù)期,行業(yè)競爭加劇。
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