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東方證券-社會服務(wù)行業(yè)周報:順勢反彈,建議關(guān)注板塊配置機會-230804
2023-08-04 18:29:44來源: 同花順

核心觀點

板塊本周表現(xiàn):本周( 2023.7.24-7.28)消費者服務(wù)(中信)指數(shù)/滬深300指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別+4.74%/+4.47%/+2.61%;本周漲幅前三個股為海倫司(+18.23%)/九毛九(+14.11%)/金沙中國有限公司(+11.59%)/同道獵聘(+11.50%)/中國中免(+10.77%),跌幅前五個股分別為奈雪的茶(-4.56%)/大連圣亞(-3.08%)/九華旅游(-2.56%)/號百控股(-2.50%) /長白山(-2.35%)。

免稅:本周(07/22-07/28),??跈C場日均旅客吞吐量環(huán)比上周-3.76%,恢復(fù)到22年7月日均吞吐量196.72%,19年7月日均吞吐量106.43%。三亞機場日均旅客吞吐量環(huán)比上周+5.69%,恢復(fù)到22年7月日均吞吐量116.57%,19年7月日均吞吐量120.78%。折扣角度看,各免折扣水平基本維持穩(wěn)定。中免本周漲10.77%,較前期低點再度反彈,因中免股價前期回調(diào)幅度較大,短期看除中報業(yè)績預(yù)告好于預(yù)期外,人民幣近期升值或利好公司采購成本節(jié)約、帶來股價催化。同時國家公布一系列經(jīng)濟提振政策,預(yù)期改善下中免等順周期核心資產(chǎn)有望迎來布局良機。


(相關(guān)資料圖)

酒店:暑期景氣提升,期待Q3彈性。錦江4-6月境內(nèi)酒店整體RevPAR分別恢復(fù)至19年同期的116%/104%/108%(一季報對Q2境內(nèi)酒店RP恢復(fù)指引為110~115%);4-6月境外酒店整體RevPAR分別恢復(fù)至19年同期的107%/115%/114%;首旅23H1整體RevPAR 147元恢復(fù)至19年同期的91%,剔除輕管理后23H1整體RevPAR 163元同比+72%,推算23Q2全部酒店RevPAR或已超19年同期,標準店RevPAR恢復(fù)度或更高。隨著暑期休閑需求集中釋放,龍頭酒店Q3 RevPAR恢復(fù)程度有望環(huán)比Q2進一步提升,建議關(guān)注估值回落后的配置機會。

景區(qū):截至7月20日,長白山景區(qū)游客接待量已突破百萬大關(guān),達100.77萬人次,比2019年突破百萬人次提前7天。上半年長白山主景區(qū)接待游客數(shù)量同比增長11倍,恢復(fù)至2019年同期的111%。長白山機場暑運加班青島、煙臺、濟南、深圳等7條航線,長白山高鐵站增加長春、牡丹江、沈陽、大連等多個直達列車車次,交通便利性提升,有助于打開景區(qū)客源增長限制。暑期出游消費復(fù)蘇確定性強,建議重點關(guān)注較19年數(shù)據(jù)增長明顯的名山大川、邊疆避暑類景區(qū)類標的。

餐飲:關(guān)注中報預(yù)告,期待模式轉(zhuǎn)型。本周九毛九發(fā)布中期預(yù)告,預(yù)計實現(xiàn)收入28.8億元(+51.7%);預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤不少于2.2億元(vs 22H10.6億元,大幅增長)。截至本周末,已有海倫司、九毛九兩家公司發(fā)布中報預(yù)告,其余公司預(yù)計此后相繼發(fā)布。盈喜發(fā)布一方面提振行業(yè)信心,另一方面正面門店模型有效性(即可在收入常態(tài)下實現(xiàn)客觀盈利),預(yù)計伴隨旺季客流進一步恢復(fù),業(yè)績彈性有望延續(xù)。今年以來,茶飲龍頭加盟轉(zhuǎn)型擴張迅速,酒館龍頭深入特許合伙人模式改革,或為行業(yè)中長期模式升級的核心觀測項目。

自去年底官宣加盟開放以來,今年開店千余家,市場競爭力應(yīng)進一步夯實;奈雪、海倫司加盟模式打磨成型后,有望釋放開店潛力,增強行業(yè)競爭力。行業(yè)關(guān)注方面,建議短期關(guān)注中報預(yù)期及落地情況,中期關(guān)注旺季銷售彈性,長期關(guān)注加盟模式轉(zhuǎn)型效果。

未來兩周股東大會提醒:張家界、峨眉山。

投資建議與投資標的

本周板塊有所反彈,宏觀環(huán)境邊際改善帶來預(yù)期轉(zhuǎn)好,建議關(guān)注:1)龍頭個股的估值修復(fù)機會,關(guān)注中國中免(601888,買入)、首旅酒店(600258,買入)、華住集團-S(01179,未評級);2)暑期恢復(fù)預(yù)期積極的個股,優(yōu)選避暑出行品類,建議關(guān)注長白山(603099,未評級)、麗江股份(002033,增持)、天目湖(603136,增持);此外建議關(guān)注有經(jīng)營新亮點的公司,建議關(guān)注宋城演藝(300144,買入)。

風(fēng)險提示

消費復(fù)蘇不及預(yù)期,系統(tǒng)性風(fēng)險、突發(fā)性因素、個股并購重組不達預(yù)期等

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