11月9日，山東龍大肉食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“龍大肉食”)發(fā)布2018年10月銷(xiāo)售情況簡(jiǎn)報(bào)顯示，2018年前10個(gè)月，從事生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)全資子公司煙臺(tái)龍大養(yǎng)殖有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“龍大養(yǎng)殖”)，累計(jì)銷(xiāo)售26.5萬(wàn)頭，銷(xiāo)售收入3.8億元，同比減少8700萬(wàn)元。

銷(xiāo)售情況簡(jiǎn)報(bào)顯示，2018年前10個(gè)月，龍大養(yǎng)殖共銷(xiāo)售生豬2.83萬(wàn)頭，銷(xiāo)售收入4400萬(wàn)元，商品豬銷(xiāo)售均價(jià)為13.37元/公斤，環(huán)比下降5.18%。不僅如此，上述銷(xiāo)售均價(jià)同比也出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2017年10月，龍大養(yǎng)殖生豬銷(xiāo)售均價(jià)為14.04元/公斤，這已是當(dāng)年市場(chǎng)月均最低價(jià)。2017年1月，商品豬均價(jià)最高曾達(dá)18.49元/公斤。

同時(shí)，價(jià)格下滑也導(dǎo)致龍大肉食商品豬板塊業(yè)績(jī)整體下滑。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，商品豬收入同比減少51.29%，龍大肉食相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，主要原因?yàn)閷?duì)外銷(xiāo)售商品豬數(shù)量減少和銷(xiāo)售價(jià)格下降。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，龍大肉食商品豬銷(xiāo)售均價(jià)下滑，主要因?yàn)?0月是傳統(tǒng)淡季，需求量減少。數(shù)據(jù)顯示，2017年10月，龍大肉食商品豬均價(jià)環(huán)比曾下降0.61元/公斤。另外，2018年，非洲豬瘟疫情影響較重，生豬價(jià)格下跌較為明顯。據(jù)預(yù)測(cè)，春節(jié)前豬價(jià)將再次出現(xiàn)上漲行情，但2018年豬價(jià)走勢(shì)已基本成型，因此豬價(jià)上漲空間有限。

由于豬肉價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，龍大肉食也正在積極拓展其他領(lǐng)域。2017年7月，龍大肉食成立控股子公司青島中和盛杰，主要業(yè)務(wù)是銷(xiāo)售進(jìn)口牛肉、羊肉、雞肉等產(chǎn)品。

在經(jīng)歷6月份和8月份的兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，龍大食品集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“龍大集團(tuán)”)失去了龍大肉食(002726.SZ)控股股東的位置。然而，龍大肉食原實(shí)控人宮明杰及其父親宮學(xué)斌，通過(guò)高溢價(jià)轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)約15億元。

記者了解到，在上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，宮氏父子控制的龍大肉食，曾頻頻啟動(dòng)收購(gòu)計(jì)劃以擴(kuò)大自身體量。而其四年前上市時(shí)募資近5億元用來(lái)

擴(kuò)建產(chǎn)能的項(xiàng)目，卻遭遇擱置和終止。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，此舉并不排除上市公司通過(guò)對(duì)外收購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速“催肥”，以期在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)獲得更多談判砝碼的可能性。根據(jù)龍大肉食的交易對(duì)價(jià)顯示，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)約61.26%。

對(duì)于當(dāng)下的龍大肉食而言，頻頻收購(gòu)致其短期借款較年初激增9倍有余。而體量擴(kuò)大后，其凈利潤(rùn)依然處于下滑狀態(tài)。這些難題，亟待龍大肉食的新東家去逐一解決。

擴(kuò)張

10月28日，龍大肉食發(fā)布公告披露，公司計(jì)劃將暫時(shí)閑置的募集資金4000萬(wàn)元進(jìn)行結(jié)構(gòu)性存款。

該資金是龍大肉食在2014年IPO募集資金所得。根據(jù)龍大肉食2014年初發(fā)布的招股書(shū)顯示，公司計(jì)劃募資近5億元，按輕重緩急順序投資“年出欄31萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目”和“6000噸低溫加工肉制品新建項(xiàng)目”，分四年建設(shè)完畢。

按照原計(jì)劃，上述項(xiàng)目和募集資金應(yīng)在2018年中執(zhí)行完畢。不過(guò)，根據(jù)龍大肉食2018年半年報(bào)顯示，募集資金仍有1.20億元尚未投入使用。

其中，“6000噸低溫加工肉制品新建項(xiàng)目”在擱置4年多后仍未動(dòng)工。龍大肉食在9月28日發(fā)布公告中提到，公司將終止該項(xiàng)目，并將其募集資金和利息收入6459.55萬(wàn)元，用于永久補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。此外，在2016年，“年出欄31萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目”中計(jì)劃建設(shè)三個(gè)養(yǎng)殖場(chǎng)，其中一個(gè)也被終止，此次變更資金用途占比達(dá)21.54%。

“募資資金轉(zhuǎn)為流動(dòng)資金，并非是一種妥善的處置方式，因?yàn)?/p>

沒(méi)有起到‘專(zhuān)款專(zhuān)用’的作用，也與當(dāng)初的募資初衷相違背。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴記者。

對(duì)于龍大肉食來(lái)說(shuō)，原計(jì)劃用于產(chǎn)能擴(kuò)張的項(xiàng)目，為何在募集資金已經(jīng)到位后被擱置和終止?該公司并未回復(fù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者的提問(wèn)。

值得注意的是，進(jìn)入2018年后，龍大肉食頻頻發(fā)起多起收購(gòu)，欲擴(kuò)張自身產(chǎn)能和體量。

2月27日，龍大肉食因?yàn)榛I劃重大資產(chǎn)重組停牌，其收購(gòu)標(biāo)的為自然人陳福祥所持有的廈門(mén)銀祥51%股權(quán)。不過(guò)，該收購(gòu)以失敗而告終;4月27日，龍大肉食與臨沂順發(fā)股東高則富簽署協(xié)議，擬以人民幣4800萬(wàn)元收購(gòu)高則富持有的臨沂順發(fā)60%的股權(quán);5月13日，龍大肉食發(fā)布公告稱(chēng)，將收購(gòu)振祥食品70%股權(quán)。后者年屠宰生豬約200萬(wàn)頭。目前，后面兩則收購(gòu)已經(jīng)完成。

搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝表示，從實(shí)際經(jīng)營(yíng)層面上來(lái)說(shuō)，通過(guò)收購(gòu)來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)能，遠(yuǎn)比自建自養(yǎng)要快得多。

減持

正當(dāng)外界以為龍大肉食將通過(guò)收購(gòu)迅速?zèng)_擊行業(yè)第一梯隊(duì)時(shí)，龍大肉食原控股股東龍大集團(tuán)卻選擇轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)。

6月9日，龍大肉食披露公告稱(chēng)，龍大集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓7560萬(wàn)股無(wú)限售流通股(約占公司總股本的10%)給藍(lán)潤(rùn)投資。雙方協(xié)商一致，標(biāo)的股份的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為10.06元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額約為7.61億元。

8月17日，龍大肉食再次發(fā)布公告稱(chēng)，龍大集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓約7561萬(wàn)股無(wú)限售流通股(占公司總股本的10%)給藍(lán)潤(rùn)投資;同時(shí)，將其繼續(xù)持有的約7486萬(wàn)股(占上市公司總股本的9.9%)股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給藍(lán)潤(rùn)投資行使。

上述協(xié)議完成后，藍(lán)潤(rùn)投資因持有表決權(quán)股份數(shù)量超過(guò)龍大集團(tuán)持有表決權(quán)股份數(shù)量，成為龍大肉食控股股東。

沈萌認(rèn)為，結(jié)合龍大肉食之前擴(kuò)張的動(dòng)作，此舉并不排除上市公司通過(guò)對(duì)外收購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速“催肥”，以期在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)獲得更多談判砝碼的可能性。

根據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，龍大肉食前后兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易對(duì)價(jià)為19.7億元，折合每股13.03元，這相較第二次轉(zhuǎn)讓時(shí)的收盤(pán)價(jià)，溢價(jià)約61.26%。

經(jīng)測(cè)算，宮氏父子憑借持有龍大集團(tuán)74.97%的股權(quán)，合計(jì)套現(xiàn)約15億元。宮氏父子選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓的時(shí)間也頗為巧妙。龍大肉食原控股股東在上市時(shí)做出的減

持承諾顯示，其減持承諾期限為2017年6月26日至2019年6月25日。每年減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)發(fā)行人總股本的10%。

而龍大集團(tuán)上述兩次減持時(shí)間分別在2017年6月26日——2018年6月25日和2018年6月26日——2019年6月25日之間。這既確保龍大集團(tuán)沒(méi)有違反其減持承諾，又可在最短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大限度的減持。

盡管如此，龍大集團(tuán)仍為龍大肉食第一大股東，持有后者25.96%的股權(quán)。在宋清輝看來(lái)，如此巧妙的減持，有一定的必然性。此外，龍大集團(tuán)的這一波資本運(yùn)作很“高明”，此舉可使得龍大集團(tuán)進(jìn)退自如、游刃有余。

與此同時(shí)，選擇減持的還有龍大肉食第三大股東——伊藤忠(中國(guó))集團(tuán)有限公司，在今年三個(gè)時(shí)間點(diǎn)分別減持100萬(wàn)股、755.61萬(wàn)股和756.09萬(wàn)股。

而在減持之外，龍大肉食的經(jīng)營(yíng)狀況同樣值得關(guān)注。大肆收購(gòu)使得其自身短期借款激增。根據(jù)其三季報(bào)顯示，龍大肉食的短期借款較上年年末增加4.79億元，增長(zhǎng)率達(dá)903.77%。龍大肉食解釋稱(chēng)，此舉是“為保證公司業(yè)務(wù)發(fā)展”。

只是，公司“業(yè)務(wù)發(fā)展”尚未為龍大肉食帶來(lái)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。在2018年前三季度，龍大肉食實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.91億元，同比增長(zhǎng)29.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.27億元，同比下降22.9%。

換血

在新東家藍(lán)潤(rùn)投資入主后，龍大肉食開(kāi)始對(duì)其管理層進(jìn)行換血。8月23日，龍大肉食董事、原實(shí)控人宮明杰辭職;9月28日，龍大肉食財(cái)務(wù)總監(jiān)王輝辭職;10月25日，龍大肉食董事、副總經(jīng)理王強(qiáng)辭職。

與此同時(shí)，9月29日，藍(lán)潤(rùn)投資旗下的張瑞被聘任為公司副總經(jīng)理，主管公司人力行政、法務(wù)、內(nèi)控等;陶洪勇被聘任為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。

可以看出，上述崗位的主管權(quán)限，皆為公司的核心業(yè)務(wù)。但根據(jù)簡(jiǎn)歷顯示，上述人員并無(wú)肉制品企業(yè)的工作經(jīng)驗(yàn)。

事實(shí)上，這或?qū)⑹枪芾韺诱{(diào)整的一個(gè)開(kāi)始。根據(jù)龍大肉食在8月17日發(fā)布的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的主要內(nèi)容顯示，“關(guān)于上市公司管理權(quán)調(diào)整：藍(lán)潤(rùn)投資有權(quán)按照上市公司相關(guān)規(guī)定提名不少于5名董事及1名監(jiān)事人員，而龍大集團(tuán)需配合上市公司的程序進(jìn)行選舉。”

資深生豬養(yǎng)殖分析人士姬光欣此前在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)提到，龍大肉食在迅速擴(kuò)張后，其產(chǎn)品銷(xiāo)售壓力也隨之而來(lái)，這也在考驗(yàn)著龍大肉食的操盤(pán)能力。而在此時(shí)選擇大刀闊斧地調(diào)整管理層，對(duì)其生產(chǎn)端、銷(xiāo)售端的影響，尚不可知。

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