“光伏茅”業(yè)績炸裂！上半年大賺超91億元

8月2日晚，“光伏茅”隆基綠能發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報(bào)。公司2023年半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入646.64億元，同比增長28.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤91.79億元，同比增長41.63%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為90.60億元，同比增長41.46%；基本每股收益1.21元，同比增長40.70%。

硅料價(jià)格觸底拉動(dòng)需求，電池環(huán)節(jié)盈利堅(jiān)挺

(資料圖)

6月硅料產(chǎn)量12.15萬噸，同/環(huán)增97.2%/5.1%，致密料最新均價(jià)6.82萬元/噸，硅料價(jià)格見底拉動(dòng)需求提升，帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈；硅片企業(yè)增加爐臺(tái)緩解因海外砂短缺帶導(dǎo)致效率低下問題，保證正常生產(chǎn)，中環(huán)最新P型M10（150μm）報(bào)價(jià)2.95元/片，小幅上漲；組件價(jià)格下跌，單組件環(huán)節(jié)已經(jīng)虧損，電池片價(jià)格&盈利堅(jiān)挺，單瓦利潤環(huán)增11%至1毛，三環(huán)節(jié)一體化組件單瓦利潤環(huán)減35%至1毛1！組件最新中標(biāo)價(jià)1.3-1.4元/W，對應(yīng)電站收益率11%+。國內(nèi)地面電站啟動(dòng)+海外需求向好，組件8月排產(chǎn)環(huán)比增加10-15%，我們預(yù)計(jì)Q3組件CR4出貨約73GW，同增60%+！

國內(nèi)推進(jìn)農(nóng)村分布式，海內(nèi)外需求旺盛

三部門發(fā)布指導(dǎo)意見，明確到25年農(nóng)村電網(wǎng)分布式可再生能源承載能力穩(wěn)步提高。國內(nèi)1-6月光伏裝機(jī)78.42GW，同增154%，其中集中式/戶用/工商業(yè)分別占比48%/27%/25%；5月美國進(jìn)口3.86GW，同環(huán)比+83%/-5%，6月大儲(chǔ)裝機(jī)1036MW，同環(huán)比+95%/+621%，美國光儲(chǔ)裝機(jī)高增；歐洲議會(huì)通過電力改革法案，可再生能源加速發(fā)展；西班牙、葡萄牙上調(diào)2030年光伏裝機(jī)目標(biāo)，上調(diào)幅度分別95%、125%至76GW、20.4GW；海外利好頻出，1-6月組件出口99.9GW，同增19.20%，逆變器出口61.6億美元，同增94.9%！國內(nèi)外需求兩旺，預(yù)計(jì)23年光伏裝機(jī)370GW+，看好光儲(chǔ)成長性提升！

HJT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，新技術(shù)業(yè)績亮眼

24年華晟、日升HJT電池產(chǎn)能分別達(dá)20、9GW，我們預(yù)計(jì)23年分別出貨4、2-3GW；HJT效率更高享受溢價(jià)，國內(nèi)、海外溢價(jià)1毛+、1.5-2毛，同時(shí)可通過硅片減薄、0BB、銀包銅及無銦化方式降本等，有望23年內(nèi)盈利轉(zhuǎn)正。23Q2TOPCon電池/組件單瓦相較PERC分別溢價(jià)6-8分/1毛+，布局新技術(shù)的企業(yè)業(yè)績亮眼，TOPCon龍頭晶科能源231歸母凈利同增304%~349%；TOPCon電池龍頭鈞達(dá)股份23H1歸母凈利同增230%~300%，新技術(shù)因效率領(lǐng)先享溢價(jià)，HJT等技術(shù)降本仍需時(shí)間，預(yù)計(jì)下半年以TOPCon為主力產(chǎn)品的企業(yè)仍將享受超額盈利。

根據(jù)以上邏輯，從基本面和技術(shù)面兩方面入手，精選個(gè)股，供大家參考：

仕凈科技（301030）

與捷佳偉創(chuàng)簽署7.70億元設(shè)備采購合同，積極推進(jìn)18GW電池片產(chǎn)能建設(shè)

公司全資子公司仕凈光能與捷佳偉創(chuàng)簽署5.79億元（含稅）設(shè)備買賣合同，與常州捷佳創(chuàng)簽署1.90億元（含稅）設(shè)備買賣合同。2023年1月9日，公司公告擬投資年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項(xiàng)目，其中一期18GW，于2023年4月開工建設(shè)，計(jì)劃2023年11月全部建成投產(chǎn)。本次簽訂《設(shè)備買賣合同》有利于推進(jìn)公司寧國高效太陽能電池片生產(chǎn)基地項(xiàng)目的投產(chǎn)達(dá)效。隨著合同的順利履行以及電池生產(chǎn)線的建成投產(chǎn)。

成熟技術(shù)+優(yōu)質(zhì)設(shè)備+成本優(yōu)勢，公司電池片競爭優(yōu)勢強(qiáng)

公司電池片項(xiàng)目采用行業(yè)最新的主流N-TOPCon+SE技術(shù)路線。TOPCon與PERC具備較好的設(shè)備兼容性，捷佳偉創(chuàng)在PERC時(shí)代已展現(xiàn)設(shè)備供貨實(shí)力。在運(yùn)營方面，公司依托多年的系統(tǒng)設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，可實(shí)現(xiàn)降本增效，源于1）優(yōu)化減少特氣化學(xué)品用量；2）自有廢氣、純水等系統(tǒng)產(chǎn)品穩(wěn)定性高，免停機(jī)維保；3）生產(chǎn)用氨水循環(huán)回用；4）廢水系統(tǒng)產(chǎn)品能夠降低運(yùn)營能耗；5）優(yōu)化空壓機(jī)、冷凍機(jī)、空調(diào)系統(tǒng)等耗電環(huán)節(jié)，降低電耗成本等。在技術(shù)迭代的機(jī)遇下，公司以最新技術(shù)、更優(yōu)成本投入，將具有更好的競爭優(yōu)勢。

光伏制程污染防控設(shè)備龍頭，第二曲線打開，新成長+現(xiàn)金流改善可期。2023年以來累計(jì)公告中標(biāo)訂單金額超43億元。

技術(shù)上，股價(jià)縮量回踩60天線后止跌反彈，北上資金逆勢加倉，持股比例增加逾4倍。

鑫鉑股份（003038）

國內(nèi)外同步布局，光伏鋁型材產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張

隨著公司產(chǎn)能擴(kuò)張，公司產(chǎn)品銷量自2017年的3.3萬噸持續(xù)提升至2022年的17.6萬噸，復(fù)合增速達(dá)39.6%。22年公司工業(yè)鋁型材和鋁部件營收占比超90%。公司擬出資建設(shè)越南和馬來西亞的生產(chǎn)基地，有助于提升全球競爭力，目前正在辦理ODI境外投資備案等前期準(zhǔn)備工作。公司已具備的30萬噸鋁制品產(chǎn)能，隨著公司海外鋁邊框項(xiàng)目的逐步建設(shè)投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)23-25年公司鋁制品出貨量分別為31.5/42/55萬噸。

光伏組件需求高增，邊框集中度有望提升

隨著全球向光儲(chǔ)平價(jià)邁進(jìn)以及硅料供應(yīng)釋放驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)成本下行，預(yù)計(jì)全球光伏裝機(jī)將迎來快速增長。參考國金電新組對全球光伏新增裝機(jī)量預(yù)測，我們預(yù)計(jì)全球鋁邊框需求量將自2022年的158萬噸增長至2025年的342萬噸，復(fù)合增速達(dá)29%。22年全球光伏鋁邊框CR4約40%，行業(yè)內(nèi)仍有較多中小型企業(yè)。考慮到行業(yè)存在資金、認(rèn)證及設(shè)備壁壘，預(yù)計(jì)市場份額將持續(xù)向以公司為代表的龍頭企業(yè)集中。再生鋁降本+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化驅(qū)動(dòng)盈利能力上行。公司切入再生鋁領(lǐng)域，再生鋁較原鋁成本更低且可以節(jié)約部分小金屬成本。公司目前具備再生鋁產(chǎn)能5萬噸，23年5月公司擬非公開發(fā)行13.45億元，用于60萬噸再生鋁項(xiàng)目，分三期分別在23-25年年底投產(chǎn)，目前項(xiàng)目已獲深交所受理。隨著公司再生鋁自給率的持續(xù)提升以及公司規(guī)模效應(yīng)的進(jìn)一步發(fā)揮，原料成本將持續(xù)下降。

切入汽車輕量化，打造第二增長極。公司年產(chǎn)10萬噸新能源汽車鋁部件項(xiàng)目，分兩期建設(shè)，一期項(xiàng)目產(chǎn)能約5萬噸，預(yù)計(jì)23年6月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，二期項(xiàng)目下半年開始建設(shè)，預(yù)計(jì)第四季度投產(chǎn)。汽車輕量化產(chǎn)品毛利率優(yōu)于公司當(dāng)前鋁邊框，新項(xiàng)目投產(chǎn)將帶來公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

技術(shù)上，股價(jià)縮量回踩60天線，近期連續(xù)小陽線反彈，北上資金持續(xù)加倉。

參考資料：

20230717-東吳證券-仕凈科技-301030-簽署7.70億元設(shè)備采購合同，積極推進(jìn)電池片項(xiàng)目投產(chǎn)達(dá)效

20230619-國金證券-鑫鉑股份-003038-光伏鋁型材龍頭迎量利齊升

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