近日，四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“阿寬食品”)IPO申請(qǐng)獲受理?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者深入研讀招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同)內(nèi)，阿寬食品業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，建立了較豐富的品類布局和產(chǎn)品矩陣。與此同時(shí)，阿寬食品的產(chǎn)能利用率不斷增長(zhǎng)，此次IPO欲募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能。

營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)產(chǎn)品矩陣較為全面

據(jù)招股書(shū)披露，阿寬食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)為新型方便食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品類型包括方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品等。近年來(lái)，阿寬食品從傳統(tǒng)渠道為主轉(zhuǎn)型為重點(diǎn)進(jìn)軍線上渠道，逐步實(shí)現(xiàn)線上線下聯(lián)動(dòng)、全渠道觸達(dá)消費(fèi)者的運(yùn)營(yíng)模式。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，阿寬食品報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入分別為42186.28萬(wàn)元、63084.69萬(wàn)元、110958.33萬(wàn)元和59340.40萬(wàn)元，其中2019年和2020年分別同比增長(zhǎng)49.54%和75.89%;同期，阿寬食品的歸母凈利潤(rùn)分別為608.48萬(wàn)元、2364.85萬(wàn)元、7626.49萬(wàn)元和2192.94萬(wàn)元，其中2019年和2020年分別同比增長(zhǎng)288.65%和222.49%。

報(bào)告期內(nèi)，阿寬食品線上渠道的銷售收入分別為19438.25萬(wàn)元、30820.45萬(wàn)元、66131.00萬(wàn)元和36835.62萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為47.53%、50.46%、61.34%和63.58%;線下渠道的銷售收入分別為21459.78萬(wàn)元、30262.92萬(wàn)元、41679.89萬(wàn)元和21096.09萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為52.47%、49.54%、38.66%和36.42%。目前，阿寬食品線上銷售主要依托天貓、京東、拼多多等第三方電商平臺(tái)開(kāi)展，線上渠道收入總體呈現(xiàn)逐年提高的趨勢(shì)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿前，天貓阿寬旗艦店共有132萬(wàn)粉絲、京東阿寬自營(yíng)旗艦店共有253.9萬(wàn)粉絲、拼多多阿寬旗艦店共有34.2萬(wàn)粉絲。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，目前，阿寬食品已建立了較為豐富的品類布局和產(chǎn)品矩陣，覆蓋非油炸方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品(主要包括自熱米飯、自熱火鍋)等四大品類。阿寬食品認(rèn)為，豐富的品類及產(chǎn)品布局使公司能夠滿足客戶不同偏好、不同層次的消費(fèi)需求，充分把握行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域增長(zhǎng)機(jī)遇，抵御過(guò)分依靠單一品類帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

阿寬食品還表示，公司未來(lái)產(chǎn)品創(chuàng)新將主要圍繞兩個(gè)維度進(jìn)行：一是地方特色差異化，堅(jiān)持“充分還原地方特色美食”產(chǎn)品理念，持續(xù)專注原創(chuàng)單品，將各種盡顯地方特色的經(jīng)典風(fēng)味在方便食品領(lǐng)域呈現(xiàn)，持續(xù)開(kāi)發(fā)新的地方特色美食系列產(chǎn)品，避開(kāi)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，形成差異化創(chuàng)新;二是營(yíng)養(yǎng)健康化，在全面推進(jìn)“健康中國(guó)”的關(guān)鍵時(shí)期，不斷推出兼具營(yíng)養(yǎng)與美味的創(chuàng)新產(chǎn)品，最大程度減少“工業(yè)味兒”，使方便食品回歸傳統(tǒng)與天然。

產(chǎn)能產(chǎn)量逐年上升品牌效應(yīng)逐步顯現(xiàn)

據(jù)國(guó)信證券研究報(bào)告顯示，2019年，中國(guó)方便食品的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4500億元，若按照年均復(fù)合增速6%計(jì)算，預(yù)計(jì)2025年方便食品的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)6300億元。業(yè)內(nèi)人士指出，在“宅經(jīng)濟(jì)”的推動(dòng)下，未來(lái)方便食品的市場(chǎng)規(guī)模有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，行業(yè)發(fā)展將邁上新臺(tái)階。

據(jù)招股書(shū)披露，截至報(bào)告期各期末，阿寬食品的自主產(chǎn)能分別為1123.37萬(wàn)件、1496.88萬(wàn)件、2222.70萬(wàn)件和1171.22萬(wàn)件，自主產(chǎn)量分別為859.83萬(wàn)件、1283.80萬(wàn)件、2122.24萬(wàn)件和1221.43萬(wàn)件，產(chǎn)能利用率分別為76.54%、85.77%、95.48%和104.29%。報(bào)告期內(nèi)，阿寬食品自主產(chǎn)能、產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率均呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。阿寬食品對(duì)此表示，主要原因?yàn)槭袌?chǎng)需求旺盛，公司為滿足市場(chǎng)需求增加了產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備及排班生產(chǎn)時(shí)間。

此次IPO，阿寬食品計(jì)劃募資66500萬(wàn)元，分別用于健康食品產(chǎn)業(yè)園(第一期)建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。其中，健康食品產(chǎn)業(yè)園(第一期)建設(shè)項(xiàng)目計(jì)劃募投金額為53500萬(wàn)元，擬建設(shè)生產(chǎn)車間、品研大樓等主輔生產(chǎn)設(shè)施若干，重點(diǎn)建設(shè)寬面制面、蒸面制面、擠壓粉絲、涂布粉絲等智能化與自動(dòng)化產(chǎn)線，并著力構(gòu)建大容量、高規(guī)格、智能的倉(cāng)儲(chǔ)中心，儲(chǔ)備充裕產(chǎn)能。

技術(shù)創(chuàng)新方面，阿寬食品還擬對(duì)風(fēng)味配菜的發(fā)酵加工、發(fā)酵酸化米粉配方及工藝等關(guān)鍵技術(shù)難點(diǎn)，進(jìn)行突破性研究。阿寬食品將通過(guò)項(xiàng)目建設(shè)著力整合社會(huì)研發(fā)資源，加大與院校、院所的產(chǎn)學(xué)研合作，開(kāi)展農(nóng)產(chǎn)品深加工、釀造、調(diào)味品工藝、食品安全與品質(zhì)控制、食品機(jī)械設(shè)計(jì)與制造、食品包裝技術(shù)等基礎(chǔ)研究及應(yīng)用研發(fā)，形成內(nèi)外結(jié)合、資源共享等的合作研發(fā)模式。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，阿寬食品還有多款產(chǎn)品獲得行業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)。例如，2020年，公司產(chǎn)品“椒麻拌面”“紅油涼皮”同時(shí)被中國(guó)食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)評(píng)為“2019-2020年度方便食品行業(yè)最佳創(chuàng)新產(chǎn)品”;2021年，“陜西油潑寬面(方便面皮)”被第二十一屆中國(guó)方便食品大會(huì)評(píng)為“2020-2021年度中國(guó)方便食品行業(yè)優(yōu)秀創(chuàng)新產(chǎn)品”，“紅油面皮”獲得新國(guó)貨創(chuàng)新大賽評(píng)選的“最受主播喜愛(ài)獎(jiǎng)”。

期間費(fèi)用增長(zhǎng)較快招股書(shū)提示風(fēng)險(xiǎn)

在阿寬食品業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，其銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用也在逐漸增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，阿寬食品的銷售費(fèi)用分別為10676.89萬(wàn)元、13957.47萬(wàn)元、14446.85萬(wàn)元和8251.77萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的25.31%、22.12%、13.02%和13.91%;管理費(fèi)用分別為3381.03萬(wàn)元、5464.85萬(wàn)元、7697.48萬(wàn)元和5019.65萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的8.01%、8.66%、6.94%和8.46%。而反觀阿寬食品的研發(fā)費(fèi)用，報(bào)告期內(nèi)分別僅為174.12萬(wàn)元、371.43萬(wàn)元、485.53萬(wàn)元和298.61萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的0.41%、0.59%、0.44%和0.50%。

招股書(shū)顯示，阿寬食品的銷售費(fèi)用主要由運(yùn)輸費(fèi)、職工薪酬、推廣服務(wù)費(fèi)等構(gòu)成。其中，阿寬食品報(bào)告期內(nèi)支付的推廣服務(wù)費(fèi)分別為3543.06萬(wàn)元、4917.02萬(wàn)元、8784.69萬(wàn)元和5152.97萬(wàn)元，分別占當(dāng)期銷售費(fèi)用的33.18%、35.23%、60.81%和62.45%，隨著公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大相應(yīng)增長(zhǎng)。阿寬食品表示，公司推廣服務(wù)費(fèi)的增長(zhǎng)主要受電商渠道服務(wù)費(fèi)和促銷費(fèi)增長(zhǎng)的影響。數(shù)據(jù)顯示，阿寬食品報(bào)告期內(nèi)支付的電商渠道服務(wù)費(fèi)和促銷費(fèi)分別合計(jì)為2546.54萬(wàn)元、3550.82萬(wàn)元、7494.61萬(wàn)元和4371.50萬(wàn)元。

阿寬食品的管理費(fèi)用，則主要由職工薪酬、股份支付、倉(cāng)儲(chǔ)及轉(zhuǎn)運(yùn)費(fèi)等構(gòu)成。在談及報(bào)告期內(nèi)管理費(fèi)用逐年增長(zhǎng)時(shí)，阿寬食品招股書(shū)指出，主要原因是公司業(yè)務(wù)規(guī)模及銷售業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，管理人員薪酬總額相應(yīng)增加;公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，在2019年、2020年和2021年1-6月確認(rèn)了較大金額的股份支付費(fèi)用;公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)成品庫(kù)存及產(chǎn)銷量增長(zhǎng)，導(dǎo)致倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用與內(nèi)部轉(zhuǎn)運(yùn)費(fèi)增加。報(bào)告期內(nèi)，阿寬食品管理費(fèi)用中的職工薪酬和股份支付分別為2183.94萬(wàn)元、3924.17萬(wàn)元、4822.16萬(wàn)元和3224.71萬(wàn)元，分別占當(dāng)期管理費(fèi)用的64.59%、71.81%、62.65%和64.24%。

鑒于此，阿寬食品在招股書(shū)中重點(diǎn)提示了“推廣服務(wù)費(fèi)、物流成本、人工薪酬、股份支付等費(fèi)用波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)”。阿寬食品表示，隨著公司業(yè)務(wù)發(fā)展，上述主要銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用仍有上漲壓力，公司的盈利能力將因上述費(fèi)用的波動(dòng)而受到不利影響。

關(guān)鍵詞： 阿寬食品 IPO申請(qǐng) 擴(kuò)大產(chǎn)能 產(chǎn)品矩陣