相比茅臺，禾邁股份的高價還是顯得有點突兀，投資者的熱捧雖然給力，但是股東價值的過快增長顯得有些浮躁，總給人一種不踏實的感覺。

如果從一只股票的發(fā)行與上市來看，禾邁股份無疑是非常成功的，高昂的發(fā)行價格能夠讓募集資金多出10倍，雖然有大量中簽投資者棄購，但是上市后依然能夠保持股價上漲，這已經(jīng)非常難得，甚至在棄購?fù)顿Y者的眼中，這幾乎是不可能的。

有觀點認為，禾邁股份股價上漲也有一定的邏輯支撐，雖然是高價發(fā)行，但與同行業(yè)的幾家上市公司市盈率相比，公司發(fā)行市盈率不算高。

不過，考慮到一些現(xiàn)實問題，上市公司的首發(fā)募集資金往往要預(yù)算得稍高一些，并同時注明，募集資金不足的部分，上市公司會自籌解決。這就是說，本身5億元左右的發(fā)行規(guī)模，對于上市公司來說就已經(jīng)是非常滿意的結(jié)果，但最后發(fā)行規(guī)模卻高達50億元級別，本欄不認為這是上市公司太過謙虛，即使公司自己低估了自身的價值，也不可能低估到只有一成的水平。

超高價新股是如何導(dǎo)致的?最基本的還是僅有1000萬股的袖珍發(fā)行量，以及公司在2018-2020年以及2021年前三個季度，業(yè)績從2017年度的虧損一路大幅增長到2021年前三季度的每股收益4元之上。這個高速成長性也給投資者帶來了極大的想象空間，但這是否能給出公司股價100倍以上的市盈率水平，還值得商榷。

考慮到大多數(shù)公司在股票上市前都能獲得非常好的業(yè)績水平，但是在上市之后卻會有相當一部分出現(xiàn)業(yè)績下滑乃至虧損，所以本欄認為在給新股市盈率定位的時候要考慮到這種概率，所以當前禾邁股份的估值風(fēng)險還是存在的。

從專業(yè)角度來說，可能很少有投資者能說得出禾邁股份的科技含量到底高不高，因此，投資者還是要注意相關(guān)風(fēng)險。新能源在過去也曾出現(xiàn)過因為產(chǎn)能過剩而導(dǎo)致的全行業(yè)虧損，也有上市公司因此而退市，所以投資者不能簡單地用最理想的模型來規(guī)劃它的未來，綜合考慮各方面的風(fēng)險因素才能得到最理性的答案。

如果只是禾邁股份一家公司高價發(fā)行，這或許對于市場的負面影響還算可控，但如果未來上市公司紛紛效仿，先是大力壓縮自身的股本規(guī)模和發(fā)行量，然后用袖珍股的優(yōu)勢去極力打造一個超高的發(fā)行價格，這就會扭曲整個市場的估值體系，由于禾邁股份的棄購者出現(xiàn)了集體踏空，所以未來的超高價發(fā)行新股在申購階段將會順利很多，即投資者在選擇棄購的時候會異常謹慎，那時候沒有了承銷商的大量包銷，股價還能不能拉出較長的上影線也是未知數(shù)。雖然上市即破發(fā)可能短期內(nèi)不會見到，但是這類超高價發(fā)行的新股，一旦業(yè)績達不到投資者的預(yù)期，其股價的回調(diào)壓力將會明顯顯現(xiàn)。

關(guān)鍵詞： 高價新股 投機風(fēng)險 禾邁股份 股東價值過快增長