7月6日，香港交易所宣布將推出FINI(Fast Interface for New Issuance)平臺(tái)，以全面簡(jiǎn)化及數(shù)碼化香港的首次公開(kāi)招股程序，解決新上市“最后環(huán)節(jié)”的多項(xiàng)瓶頸及痛點(diǎn)，即公開(kāi)招股的認(rèn)購(gòu)、配發(fā)、監(jiān)管審閱、結(jié)算及接納交易過(guò)程所牽涉的機(jī)制及技術(shù)。

據(jù)悉，F(xiàn)INI平臺(tái)最快將于明年2022年四季度正式推出。推出后，香港目前“T+5” 的公開(kāi)招股結(jié)算周期縮短至“T+2”。此外，F(xiàn)INI平臺(tái)推出后，結(jié)算參與者可選擇采用“壓縮預(yù)先付款模式”，以改善熱門(mén)新股在認(rèn)購(gòu)期內(nèi)凍結(jié)大量預(yù)付資金的情況。

“對(duì)于散戶而言，結(jié)算周期的縮短將有效降低投資者在定價(jià)、掛牌中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前‘回港’二次上市的公司越來(lái)越多，如果在較長(zhǎng)的定價(jià)、掛牌過(guò)程中，美國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，投資者可能在港股上市的時(shí)候已經(jīng)出現(xiàn)虧損。”陳翊庭在今日發(fā)布會(huì)上表示。

公開(kāi)招股結(jié)算周期縮短至“T+2”

據(jù)了解，F(xiàn)INI平臺(tái)最快將于明年四季度正式推出。推出后，香港目前“T+5” 的公開(kāi)招股結(jié)算周期縮短至“T+2”，除非公開(kāi)招股發(fā)行人已預(yù)先咨詢及征得聯(lián)交所的同意，要求或按監(jiān)管當(dāng)局要求以“T+3”或更長(zhǎng)的結(jié)算時(shí)間表招股。

港交所上市主管陳翊庭表示，F(xiàn)INI框架咨詢文件建議最初是將有關(guān)周期縮短至“T+1”，而“T+2”的結(jié)算周期是經(jīng)咨詢市場(chǎng)并考慮市場(chǎng)意見(jiàn)及營(yíng)運(yùn)上的需要后作出的決定。大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為在FINI平臺(tái)推行初期，“T+2”更為穩(wěn)妥、安全。特別是整個(gè)運(yùn)作過(guò)程中，涉及參與主體多;上市科、證監(jiān)會(huì)需要對(duì)IPO認(rèn)購(gòu)方的認(rèn)購(gòu)清單進(jìn)行審核等等。

不過(guò)，陳翊庭亦表示，未來(lái)在積累一定經(jīng)驗(yàn)的條件下，港交所將向“T+1”結(jié)算周期努力推進(jìn)。

據(jù)悉，縮短公開(kāi)招股結(jié)算程序?qū)p低外來(lái)因素對(duì)公開(kāi)招股價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程的影響，使得公開(kāi)招股發(fā)行人和投資者更能善用市況作部署。這種改善或能令公開(kāi)招股估值更反映現(xiàn)實(shí)市況，驅(qū)使投資者參與新股發(fā)行。

改善凍結(jié)大量預(yù)付資金情況

此外，F(xiàn)INI平臺(tái)推出后，結(jié)算參與者可選擇采用“壓縮預(yù)先付款模式”。簡(jiǎn)單而言，就是在任何情況下，香港結(jié)算不會(huì)要求任何結(jié)算參與者預(yù)設(shè)超過(guò)個(gè)別公開(kāi)招股中結(jié)算款項(xiàng)責(zé)任的最高上限金額(即結(jié)算參與者獲配發(fā)公開(kāi)招股中公開(kāi)發(fā)售的最高回補(bǔ)股數(shù))，以改善熱門(mén)新股在認(rèn)購(gòu)期內(nèi)凍結(jié)大量預(yù)付資金的情況。

比如，有一支公開(kāi)招股10億的IPO，而認(rèn)購(gòu)倍數(shù)已經(jīng)達(dá)到100倍，若要全部購(gòu)入，券商則需要募集1000億資金并將1000億資金轉(zhuǎn)入公開(kāi)招股發(fā)行人的收款銀行以證明其已繳足資金。而FINI平臺(tái)推出后，券商需要準(zhǔn)備募集的資金將不超過(guò)公開(kāi)認(rèn)購(gòu)的總金額，即10億。

港交所FINI框架咨詢文件顯示，盡管這項(xiàng)機(jī)制預(yù)期較少被觸發(fā)，但該機(jī)制有助大幅減少最大型或最受歡迎的公開(kāi)招股進(jìn)行期間銀行系統(tǒng)所需凍結(jié)的流動(dòng)資金金額。

同時(shí)，相比起一直以來(lái)需將認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)轉(zhuǎn)入公開(kāi)招股發(fā)行人的收款銀行以證明其已繳足夠資金，香港結(jié)算會(huì)要求結(jié)算參與者確保有關(guān)認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)于抽簽前，轉(zhuǎn)賬至其本身的指定公開(kāi)招股結(jié)算銀行;而于抽簽后，只將獲配發(fā)股份結(jié)算款項(xiàng)的部分轉(zhuǎn)移到收款銀行。

“壓縮預(yù)先付款模式將使我們了解到公開(kāi)發(fā)行的最大銀碼，這意味著超出最大銀碼的資金是沒(méi)有必要的。”港交所交易后業(yè)務(wù)主管蘇盈盈表示，這將有助于市場(chǎng)去平衡如今由于超額認(rèn)購(gòu)而凍結(jié)在銀行系統(tǒng)的流動(dòng)資金。

據(jù)了解，這種做法是為了減少所需的時(shí)間以及大量轉(zhuǎn)移認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)所產(chǎn)生的潛在交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)及集中資金風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 港交所 結(jié)算周期 預(yù)付資金 散戶