6月30日晚間，順豐同城在港交所披露了上市招股書，擬在香港聯(lián)交所主板上市，有望沖擊港交所“即時零售第一股”。

這是繼順豐房托今天5月在香港上市之后，順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)孵化的又一家上市公司。

順豐同城擬通過上市募集資金，投入于研發(fā)及技術基礎設施;擴大服務覆蓋范圍，包括場景覆蓋及地域覆蓋，以及擴充運力池;為物色潛在的戰(zhàn)略收購及投資行業(yè)價值鏈的中上下游業(yè)務提供資金;營銷及品牌推廣;以及用作運營資金及一般企業(yè)用途。

艾瑞：中國最大即時配送平臺，市場份額11%

順豐同城最初為順豐控股集團旗下的一個獨立業(yè)務部門，2019年起實現(xiàn)獨立化、公司化運作，并推出“同城急送”品牌。招股書援引艾瑞報告的資料，自順豐同城于2016年成立以來，按截至2021年3月31日止12個月的訂單量計，已快速成長為中國規(guī)模最大的獨立第三方實時配送服務平臺，占市場份額的11.0%。

據(jù)統(tǒng)計，截至2021年5月31日，順豐同城累計服務超過2000名品牌客戶和超過53萬注冊商家，個人注冊用戶達1.26億名，注冊騎手280萬名;平均配送時常約為30分鐘，訂單時效達標率超過95%;網(wǎng)絡覆蓋了中國超過1000個市縣，“我們旨在加強對具有巨大市場潛力的下沉市場的滲透”。

(順豐同城的全場景模式)

“獨立第三方即時配送服務市場仍較為分散，發(fā)展速度快，整合潛力大。未來獨立第三方即時配送服務市場將進一步向具有領先實力的龍頭企業(yè)集中。”招股書表示，“我們利用同城實時配送能力，在同城實時配送或最后一公里配送的情景下向順豐控股集團提供成本效益更優(yōu)的服務，此舉對于順豐控股集團和我們而言實屬互惠互利。”

順豐同城公司董事會由九名董事組成，其中陳飛為順豐同城非執(zhí)行董事兼董事長，孫海金為執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。截至最后實際可行日期，順豐同城有29名股東，其中順豐泰森(順豐控股全資擁有)、SF Holding Limited、同城科技、寧波順享及Sharp Land(順豐同城董事、首席財務官兼聯(lián)席公司秘書之一曾海林全資擁有)直接持有公司總股本分別約42.82%、14.59%、9.35%、8.34%及2.49%。其余24名股東合計持有順豐同城總股本約22.41%。

王衛(wèi)及明德控股將被視為控股股東，并連同順豐控股、 順豐泰森、順豐科技、SF Holding Limited、同城科技及寧波順享共同構成順豐同城的一組控股股東。(順豐控股由明德控股約59.30%，明德控股由王衛(wèi)擁有約99.90%。)

王衛(wèi)持有順豐同城60.51%股份，順豐同城CEO孫海金、CFO曾海林分別持股8.34%、2.49%。

人力外包成本逐年翻倍，三年合計凈虧15.56億元

在財務業(yè)績方面，2018~2020年，順豐同城的收入分別為9.93億元、21.07億元、48.43億元，逐年以翻倍的規(guī)模高速增長。訂單總數(shù)分別為7980萬筆、2.11億筆、7.61億筆，復合年增長率為208.7%，超同期整體實時配送服務行業(yè)的復合年增長率27.0%。

順豐同城覆蓋餐飲外賣等成熟場景，亦涵蓋同城零售、近場電商及近場服務等增量場景。據(jù)統(tǒng)計，其中，同城零售年訂單量于2018年至2019年增加422.3%，于2019年至2020年進一步增加425.8%。近場電商年訂單量于2018年至2019年增加73.4%，于2019年至2020年進一步增加144.1%。近場服務年訂單量于2018年至2019年增加92.7%，于2019年至2020年進一步增加162.5%。

順豐同城的營業(yè)成本主要包括外包成本、與公司所雇用騎手有關的雇員福利開支。2018~2020年，人力外包成本逐年翻倍，分別為10.45億元、21.11億元、48.60億元，分別占同期總營業(yè)成本85.4%、86.4%、96.6%。同期，由于營業(yè)成本、研發(fā)、營銷、行政等開支大幅增加，公司年內凈虧損分別為3.28億元、4.70億元、7.58億元，三年合計凈虧15.56億元。

超6成收入來自前五大客戶，客戶集中度較高

順豐同城的主要客戶多為商家。2018~2020年，順豐同城來自五大客戶(除順豐控股集團外，五大客戶均為獨立第三方)的收入分別占總收入的67.7%、67.1%及61.2%。來自最大客戶的收入分別占同期總收入的22.7%、19.4%及33.6%。

(順豐同城的生態(tài)系統(tǒng))

順豐同城的供貨商主要是提供騎手資源的外包公司。2018~2020年，其向五大供貨商(均為獨立第三方)貢獻的采購額分別占同期采購總額的39.2%、51.3%及80.2%，最大供貨商分別占2018年、2019年及2020年采購總額的23.5%、32.4%及32.7%。

基于較高的客戶集中度，招股書在風險章節(jié)表示，“任何主要客戶減少其訂單數(shù)目、與我們停止或減少合作或合作關系惡化均可能對我們的經(jīng)營活動產(chǎn)生收益及現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大不利影響。”同時，公司也將面臨激烈市場競爭、短期可能無法持續(xù)實現(xiàn)盈利或錄得正現(xiàn)金流量，未能高效履行訂單，對騎手運力控制能力有限，依賴商戶的業(yè)務表現(xiàn)，未能擴大客戶群、未能持續(xù)增長等風險。

“本地實時配送服務已覆蓋本地餐飲外賣等成熟場景，且已進一步進入更多增長場景，如同城零售、近場電商及近場服務。未來，本地餐飲外賣將貢獻底盤需求，非餐飲外賣訂單將為行業(yè)帶來巨大增長潛力。”招股書稱，接下來，順豐同城將繼續(xù)探索及拓展新興配送及服務場景，擴大配送服務網(wǎng)絡的地理覆蓋，持續(xù)加強配送能力，透過技術創(chuàng)新以繼續(xù)提高運營效率及優(yōu)化解決方案，繼續(xù)吸引及留住人才并提高管理效率，以期獲得業(yè)務進一步增長。

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