經(jīng)歷了過去一年多的持續(xù)壓降之后，2021年首月結(jié)構(gòu)性存款實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

近期，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1月中資銀行結(jié)構(gòu)性存款余額約為7.02萬億元，相較2020年12月增長(zhǎng)了5756.6億元，增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，結(jié)束了此前連續(xù)8個(gè)月的下降走勢(shì)。

對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款出現(xiàn)正增長(zhǎng)，數(shù)位受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是正常的季節(jié)效應(yīng)，銀行在年初沖“開門紅”大力攬儲(chǔ)、結(jié)構(gòu)性存款被看作攬儲(chǔ)利器;另一方面，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模連續(xù)壓降之后、相比高峰時(shí)期的12萬億壓縮了近一半，已完成了監(jiān)管要求。不過，鑒于監(jiān)管對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的管理要求、結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品預(yù)期收益率預(yù)計(jì)下行，上述人士也認(rèn)為，后續(xù)結(jié)構(gòu)性存款反彈空間有限，未來增速或放緩。

同時(shí)，今年首月結(jié)構(gòu)性存款的增長(zhǎng)呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：大型銀行的結(jié)構(gòu)性存款增量首次超過中小銀行;相比個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款的微幅變動(dòng)，單位結(jié)構(gòu)性存款增長(zhǎng)更加明顯，企業(yè)購買拉動(dòng)今年首月結(jié)構(gòu)性存款大幅增長(zhǎng)。

結(jié)構(gòu)性存款結(jié)束8連降，大型銀行趕超中小行

從數(shù)據(jù)來看，今年首月結(jié)構(gòu)性存款的增幅里，大型銀行結(jié)構(gòu)性存款明顯增長(zhǎng)較快，數(shù)據(jù)顯示，今年1月中小銀行的結(jié)構(gòu)性存款增加1726.48億元，而大型銀行增加4030.12億元、占整個(gè)結(jié)構(gòu)性存款余額增加總量的70%，這也是有統(tǒng)計(jì)以來，1月份大型銀行的結(jié)構(gòu)性存款增量首次超過中小銀行。

在數(shù)位受訪業(yè)內(nèi)人士看來，結(jié)構(gòu)性存款出現(xiàn)正增長(zhǎng)是正常的季節(jié)效應(yīng)，銀行在年初“開門紅”階段大力攬儲(chǔ)，保本且預(yù)期收益率相對(duì)較高的結(jié)構(gòu)性存款是攬儲(chǔ)利器;另一方面，去年底銀行已經(jīng)完成了監(jiān)管的壓降要求，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模相比高峰時(shí)期的12萬億壓縮了近一半。

2020年全年結(jié)構(gòu)性存款壓降5.7萬億元，結(jié)構(gòu)性存款余額6.44萬億元，環(huán)比下降13.68%，同比下降32.88%，這意味著我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款基本完成了此前監(jiān)管要求的“結(jié)構(gòu)性存款壓降至年初三分之二規(guī)模”的要求。

對(duì)于大型銀行在吸攬結(jié)構(gòu)性存款增量“趕超”，東吳證券銀行研究團(tuán)隊(duì)首席分析師馬祥云向券商中國記者解釋，“2019年結(jié)構(gòu)性存款新規(guī)出臺(tái)后，明確要求只有具備普通衍生品交易資質(zhì)才能發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款，而很多中小銀行并不具備這一條件。”

而另一方面的原因來自監(jiān)管環(huán)境的變化。“原先很多地方中小銀行是通過螞蟻、騰訊等第三方互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售結(jié)構(gòu)性存款等高息產(chǎn)品的，而今年只能回歸地方本源，吸儲(chǔ)能力大幅降低。”馬祥云認(rèn)為。

去年以來，包括結(jié)構(gòu)性存款在內(nèi)，監(jiān)管正在加強(qiáng)對(duì)存款市場(chǎng)的規(guī)范管理。一方面，監(jiān)管層先是取締了新增互聯(lián)網(wǎng)存款，督促整改靠檔計(jì)息等不規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品;另一方面，將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理，督促銀行合理確定利率水平;同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)異地存款的管理，自2021年第一季度起，將地方法人銀行吸收異地存款情況納入宏觀審慎評(píng)估 (MPA)，禁止地方法人銀行通過各種渠道異地?cái)垉?chǔ)。

也因此，對(duì)銀行業(yè)來說，馬祥云認(rèn)為，存款成本上行是近年來商業(yè)銀行面臨的主要難題，而去年以來監(jiān)管對(duì)包括結(jié)構(gòu)性存款在內(nèi)的高成本負(fù)債成本進(jìn)行了規(guī)范，預(yù)計(jì)銀行綜合存款成本已經(jīng)開始改善。如果今年市場(chǎng)利率進(jìn)一步上行，相比中小銀行則有可能因?yàn)橥瑯I(yè)負(fù)債成本的快速上行，造成利差進(jìn)一步承壓，大型銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)最有利于利率上行環(huán)境。

企業(yè)購買拉動(dòng)首月大幅增長(zhǎng)，后續(xù)增長(zhǎng)或放緩

相較于普通的定期存款而言，保本且兼具一定收益彈性的結(jié)構(gòu)性存款往往會(huì)吸引儲(chǔ)戶。不過，在此次結(jié)構(gòu)性存款的新增量中，分部門看，相較個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款的微幅變動(dòng)，單位結(jié)構(gòu)性存款增長(zhǎng)更加明顯，進(jìn)而拉動(dòng)了1月結(jié)構(gòu)性存款正增長(zhǎng);1月個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款僅增長(zhǎng)552.35億元，而企業(yè)結(jié)構(gòu)性存款則增長(zhǎng)5204.35億元。這之中，大型銀行、中小型銀行單位結(jié)構(gòu)性存款分別增長(zhǎng)3640.13億元、1564.12億元。

融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)顯示，今年2月份前兩周，監(jiān)測(cè)銀行結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)75.86%、平均預(yù)期最高收益率為4.52%，環(huán)比上升48BP。但相比之下，在記者走訪上海地區(qū)數(shù)家銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)中看到，相比結(jié)構(gòu)性存款，大額存單似乎是更多銀行主推的存款產(chǎn)品。

在上海浦東地區(qū)陸家嘴附近的五家銀行中，僅有一家股份行在推出三款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，期限以短期為主，3個(gè)月到1年不等、預(yù)期年化收益率在3.5%~4%。相比之下，數(shù)家城商行主推的存款產(chǎn)品為大額存單，一家城商行從農(nóng)歷年前開始推出一款20萬元起購的大額存單產(chǎn)品、三年期存款預(yù)計(jì)年化收益率4.045%;另一家城商行的三年期大額存單100萬元起購預(yù)計(jì)年利率4.18%、50萬元起夠購預(yù)計(jì)年利率4.125%。

馬祥云判斷，有一個(gè)原因是今年1月份權(quán)益市場(chǎng)火爆，“居民更愿意將資金從儲(chǔ)蓄遷移至權(quán)益產(chǎn)品，這一點(diǎn)從1月金融數(shù)據(jù)中M1增速‘上穿’M2增速也能佐證。在企業(yè)端，1月人民幣貸款新增3.58萬億創(chuàng)歷史新高，企業(yè)資金充裕，可能將部分閑置資金用于購買結(jié)構(gòu)性存款獲取收益。”

相比之下，機(jī)構(gòu)資金一直是結(jié)構(gòu)性存款的投資主力。“相比于波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大的權(quán)益類投資品種，結(jié)構(gòu)性存款可以確保本金安全性兼具一定收益彈性，更適合企業(yè)閑置資金進(jìn)行理財(cái)，企業(yè)自身需求也較大。”融360大數(shù)據(jù)研究院主編殷燕敏告訴記者。去年以來，隨著理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型加快，保本型產(chǎn)品相繼退出市場(chǎng)，加之去年銀行理財(cái)?shù)恼w收益率也有所下降，這都帶來企業(yè)在理財(cái)資金配置加大投向單位結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。

而對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款今后的增長(zhǎng)情況，數(shù)位受訪人士均認(rèn)為，鑒于監(jiān)管對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的管理要求、結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品預(yù)期收益率和兌付收益率預(yù)計(jì)下行，加之銀行業(yè)考慮優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，未來結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模反彈空間有限、增速將趨緩。

關(guān)鍵詞： 結(jié)構(gòu)性存款大增 反彈空間