繼加快設立廣州期貨交易所后，在監(jiān)管層的推動下，期貨業(yè)又將迎來重大利好。日前，監(jiān)管層公開表示，將進一步推動國內(nèi)銀行、證券、保險、公募基金、養(yǎng)老保險基金等機構投資者，規(guī)范利用商品期貨市場進行資產(chǎn)配置;同時，還要繼續(xù)推動期貨市場加大對外開放，完善財富管理市場全球化布局的人民幣大宗商品計價結算體系。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日報》記者，商品資產(chǎn)在我國財富管理市場中比重不高，由于市場體量小、潛在風險高，一直未能夠在大類資產(chǎn)配置中占據(jù)較高比重。不過，當前推動機構投資者進一步加大商品資產(chǎn)配置正當時，商品市場流動性已經(jīng)得到了長足提升，市場體量也有所擴容，風險對沖工具再度豐富。在對外開放整體格局下，機構投資者應當加大商品資產(chǎn)配置;預期未來商品市場將呈現(xiàn)“三足鼎立”格局，即由金融機構、實體企業(yè)和散戶三部分組成，其中，金融機構將占據(jù)主導地位。

以風險管理業(yè)務為介質

今年以來，監(jiān)管層多次表態(tài)將從不同方面推動期貨市場發(fā)展。日前，監(jiān)管層又以進一步推動機構投資者利用商品期貨進行資產(chǎn)配置為指導，推動期貨業(yè)發(fā)展;同時，監(jiān)管層還透露：“近期依法接收了青島港集團等主體在上海合作組織示范區(qū)新設期貨公司的申請。”這是期貨行業(yè)20多年來，首次接受新設公司的申請。

東證衍生品研究院大宗商品研究主管兼能化首席分析師金曉告訴《證券日報》記者，長期以來，商品資產(chǎn)往往是機構投資者配置最低的資產(chǎn)，其原因是多重的：一方面，商品市場體量較小;另一方面，商品期貨是杠桿交易，衍生出來的潛在風險較高。不過，現(xiàn)階段，隨著市場的逐步發(fā)展，尤其是券商布局期貨業(yè)務之后，商品市場的流動性已經(jīng)得到了長足提升，具備較大的容量滿足金融機構參與需求。此外，從穿透式監(jiān)管來看，市場風險管理得當，未來金融機構參與商品期貨資產(chǎn)配置將是趨勢，目前推進商品資產(chǎn)配置正當時。

“目前，我國商品期貨市場已經(jīng)建立了體系完善的場內(nèi)衍生品，基本覆蓋了主要的國民經(jīng)濟領域，已上市商品期貨及期權品種約80個，不僅可以滿足實體企業(yè)風險管理需求，也可以滿足投資者日益增長的需求和投資渠道。”南華期貨相關負責人告訴記者，國內(nèi)商品市場仍有巨大成長空間。隨著我國金融業(yè)對外開放，我國商品市場的發(fā)展將迎來更廣闊的前景。

事實上，期貨公司的最大優(yōu)勢在于貼近實體產(chǎn)業(yè)，通過對實體產(chǎn)業(yè)的服務深入商品整體產(chǎn)業(yè)鏈。同時，也積累了大量專業(yè)化人才，這些都是為服務機構投資者提供強有力的支持。

金曉表示，目前多數(shù)期貨公司都有布局風險管理業(yè)務，機構投資者可以通過風險管理子公司直接參與到商品期貨交易中。“服務于金融機構參與商品期貨市場，歸根結底還是需要有專業(yè)研究和交易團隊提供相關支持。”

投資者結構將優(yōu)化

以金融機構為主的機構投資者參與商品期貨交易，未來的市場格局必將發(fā)生較大改觀，期貨公司該如何做好準備?

金曉認為，金融機構參與商品期貨市場，投資者結構將會發(fā)生較大變化。盡管商品市場的機構化程度在逐年提升，但是散戶依然是不可或缺的部分。可以預期，隨著金融機構逐步參與到商品市場，散戶的交易份額可能會逐步下降，商品市場的機構化程度將會得到進一步提升。與此同時，未來商品市場將由金融機構、實體企業(yè)和散戶三部分組成，呈現(xiàn)“三足鼎立”格局，其中，金融機構將占據(jù)主導位置，散戶可能越來越被邊緣化。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，金融機構為實體產(chǎn)業(yè)套期保值提供充足的流動性和對手方，但同時也會在商品配置中獲益頗多，商品市場的定價基礎并不會因為參與者結構改變而發(fā)生顯著變化，畢竟商品定價基礎是由基本面決定的。

南華期貨相關負責人表示，金融機構參與大宗商品交易，將會提高市場專業(yè)化程度，加速市場擴容。同時，將會優(yōu)化市場投資者結構，使得市場專業(yè)化程度更高，更有利于市場平穩(wěn)運行發(fā)展。

“預期未來行業(yè)發(fā)展將會有三方面變化：一是與實體經(jīng)濟更加緊密的結合;二是品種更加豐富，市場規(guī)模進一步擴大;三是行業(yè)良性競爭提升，新設期貨公司‘破冰’。”南華期貨相關負責人認為，未來或有更多的新主體設立，傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務基礎下，風險管理、資產(chǎn)管理等業(yè)務能力會更多的體現(xiàn)核心競爭力方面。

關鍵詞： 商品資產(chǎn)配置 三足鼎立格局